全球市场宽幅震荡，A股对国内外资金来说投资价值如何？在震荡行情下，汇添富价值精选混合将采取什么投资策略？
基金经理档案
劳杰男
复旦大学经济学硕士，2010年加入汇添富基金，现任研究总监、汇添富价值精选混合基金经理。
➤ 掌管10年5倍基：10年从业经验，汇添富价值精选混合成立以来总回报530%①。
➤ 基金界大满贯得主：汇添富价值精选混合荣获中证报“2018年度五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”、上证报“2018年度五年期偏股混合型金基金奖”、证券时报“2018年度五年持续回报积极混合型明星基金奖。
热力对话
1、如何看待未来的市场走向？
当前市场的核心矛盾之一是新冠疫情的演绎，目前国内疫情相对可控，但随着疫情风险在海外以较快的速度爆发扩散，整个全球市场对疫情的担忧蔓延的担忧开始放大，中国外需也面临挑战——出口部门受损，就业压力增大，中小企业的压力非常大。
但正如总理所说“只要就业好，GDP增速高一点低一点都可接受。”下一阶段，我们会看到逆周期政策发力，通过促进就业实现稳增长，未来的货币、财政等政策对中小企业是偏乐观的，对服务型企业也是偏乐观的。
2、全球市场宽幅震荡，A股对国内外资金来说投资价值如何？
从中长期来看，全球市场另一个核心矛盾是“钱多+资产荒”，外资、保险资金、银行理财资金、社保养老资金的市场占比还处在较低水平。在市场流动性充裕以及全球低配A股的背景下，A股总体的经济韧性，包括市场的宽度、广度，包括很多优质股票对这些资产都是具有吸引力的。另外，随着居民财富再配置的加速推进，国内市场资金将由房地产资产逐步注入A股市场。短期的恐慌在时间的河里一定会被抹平，A股的机会一定会体现。
3、当前时点看好哪些行业？
现在A股很多行业估值水平在偏低的水平，结构性机会突出，我觉得大概的方向主要在以下几块：
首先，通过激发工程师红利、加大研发投入，一些关键核心技术自主可控、高端先进制造平台型公司、云计算、5G信息技术等科技创新领域都有投资机会。其次，居民消费结构升级是必然趋势，未来在养老、医疗等领域蕴含巨大的社会需求。第三，供给侧改革带来了要素价格的抬升，助推传统制造业整合加速，龙头个股竞争壁垒加强。最后，银行、保险等低估值板块具有较高股息率和ROE，有机会获得稳定价值增长的收益。
4、在震荡行情下，汇添富价值精选混合将采取什么投资策略？
汇添富价值精选混合以跑赢市场基准、追求稳健的年复合收益为首要投资目标，并在这个目标下牢牢把握“行业均衡配置”、“自下而上精选优质个股”和“组合风格特征稳定”这三个原则。
行业的均衡配置能有效地分散风险，避免行业轮动和策略择时对组合造成较大的波动；通过自下而上精选个股，以深入的企业基本面分析为立足点，能牢牢地把握住行业逻辑和个股逻辑，赚取确定性较好的投资回报收益；稳定的组合风格特征，能帮助投资者形成较为清晰的风格特征预期。
5、汇添富价值精选混合目前的选股策略是什么？
我把个股大致分为三类：高成长类，就A股来说成长股更多是一些概念的炒作，是对行业和商业模式想象，最终经营能否落地是不确定的；稳健类，本身有扎实的经营基础，竞争格局和竞争优势清晰，护城河会随时间的沉淀愈发明显；价值股，成长到某一阶段的个股，成长空间相对不大，在市场波动下可赚价值回归的收益。
在整个组合中，更倾向于配置价值型和稳健型个股，对于高成长的配置较为谨慎。
汇添富价值精选混合
基金代码：519069
十年业绩尖子生
①：数据来源：银河证券基金研究中心、Wind，统计区间：2009/1/23-2020/2/28，同期业绩比较基准涨幅为92.53%。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。数据来源：银河证券基金研究中心，2009/1/23-2019/12/31。过去10年的排名为全市场公募基金中成立满10年的基金净值增长率排名。汇添富价值精选混合成立于2019/1/23，2009至2019年每年收益率分别为：63.60%、10.29%、-21.69%、18.79%、13.51%、38.24%、64. 57%、-4.53%、28.31%、-13.83%、40.20%，相应业绩基准分别为：58.09%、-9.12%、-19.67%、7.04%、-5.30%、41.16%、6.98%、-8.16%、17.32%、-19.66%、29.43%。添富三年封闭研究优选混合成立于2019/1/31，2019年收益率为16.19%，相应业绩基准为18.77%。汇添富红利增长混合成立于2019/4/26，2019年收益率为15.72%，相应业绩基准为-3.45%。基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的承诺。
