原标题：中邮基金吴昊：市场短期由情绪主导 政策环境对债市相对有利来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 朱妍）2月20日之后，疫情大超预期在全球范围扩散，叠加沙特和俄罗斯在石油问题上的冲突，各类资产进入危机模式，利率债在跟随海外下行之后剧烈震荡，A股也同样大幅震荡。吴昊认为，目前，短期内市场肯定还是以情绪为主导，背后疫情的未知性所导致的危机模式短期还将继续。
“风险资产需要看到全世界的整体疫情数据出现拐点，才可能出现像样的反弹，中间还会持续大幅波动；利率债也会跟随进入高波动区间，在各种未知情况下，流动性好的‘长利率+短期限信用’可能相对较好。毕竟在各国央行都放水的情况下，中国不会主动收紧，宽松环境对于债市来说还是相对有利的。”吴昊称。
中期来看，吴昊认为，疫情的影响在逐渐消退，国内市场则在普遍等待后面的政策。“从普遍预期来看，收官之年政策层面对经济增速的要求不会明显放松，必然会通过大力的逆周期调节使经济回到正轨。”他说。
在调节过程中，吴昊认为有两点值得注意：一是消费对于GDP的贡献很高，而疫情对服务行业的收入和需求冲击很大，1-2月份消费合计降幅2%-4%左右，恢复可能是一个缓慢的过程；二是国内制造业与国外产业链有很强的契合，目前海外需求压缩，供给受限，供应链压力非常大。
“后续逆周期的力度是关键，两会是重要的观察窗口。”吴昊表示，在海外整体偏弱的环境下，中国不会仅仅依赖产业链偏短的新基建，在维稳房市的前提下也会启用旧基建，政策端一定会多放，但在宏观杠杆率压力下和财政约束下，恢复可能会很缓慢。
他进一步分析，货币政策在较长时间内难以转向。后续MLF和逆回购利率继续“小步慢跑”；预计普惠降准、全面降准都会释放；存款基准利率下调视疫情冲击和外需变化而定；LPR向存量贷款加速转换；银行间流动性宽松局面有望延续至4月，随着海外疫情变化可能会逐步收敛。
