近期，由于“新冠”疫情在全球持续的蔓延，同时叠加原油减产协议破裂，全球资本市场出现了大动荡，国际原油市场价格大跌，而美股更是两周四次熔断。由于受到外围市场持续调整的牵引，虽然A股市场表现相对强势，但也出现了较大幅度的调整。
古语云“危机，危机，危中有机”。在市场大幅调整之后，同时随着国内疫情逐渐稳定，未来国内市场存在哪些投资机会？基于此，上投摩根基金经理李德辉就市场关心的问题进行了回答，希望在市场大幅波动之际，能为你带来一定的启示。
疫情“黑天鹅”冲击
全球金融市场波动
问题一：疫情发展至今，主战场已从国内转移到国外，近期叠加原油价格战，海外市场出现大幅下挫，以美国市场为例，指数已经出现4次熔断，请简要谈谈市场情况？
李德辉 整体海外市场波动非常大。Wind数据显示，从年初以来，截至3月20日，美国道琼斯工业指数的跌幅达到了32.81%。当前的下跌已隐含着金融危机的可能性。在全球范围内出现了流动性紧张，甚至出现了恐慌。
在这种情况下，投资人抛售各类资产以获得现金和流动性，并且资金加速从各个市场尤其是新兴市场回流美国。美元成为避险货币，不断的买入持续推高了美元指数。全球主要资本市场中，中国市场虽然受到了影响，但并没有出现严重恐慌。
问题二：市场曾预期疫情叠加油价的短期性冲击后，海外市场波动会逐步趋缓。但实际情况是近期波动一直在放大，且各类资产都受波及。目前投资者担心欧美，尤其是美国大量高负债企业在现金流出现问题情况下，造成实体经济进一步恶化并和金融市场联动造成进一步的负循环，请问您怎么看待这种观点？
李德辉 这个问题的核心点在于疫情是否受控。现在不能确定疫情会持续多久？在当前主要经济体经济活动暂停情况下，如果停滞时间达到一个季度以上，很多企业将难以承受。
欧洲最大的问题是疫情已全面蔓延。当其中任何一个国家不能控制，整个欧洲都会受影响。所以全球金融市场的焦点还是在于未来疫情变化。
问题三：目前，国内股票市场明显强于海外，但国内也不可避免受到影响，市场有所下跌，甚至上周核心白马蓝筹出现了大幅下跌，对此您怎么看？
李德辉 海外对国内市场的影响有二个层面：
● 金融层面。资本流出国内，回归本土市场。核心白马蓝筹股下跌主要原因还是外资抛售，以获取流动性，回流本土有关。
● 长远影响。外需型行业受损。如果疫情持续，其经营难免萎缩或者衰退，对整体经济有负面影响。
调整之后
未来国内市场投资机会凸显
问题四：我们认为在海外市场逐步企稳情况下，国内市场还是值得投资。您是否认为市场受到疫情影响的调整周期会比此前预期更长？我们对时间上会否有大概预估？同时，假设市场逐步稳定下来后，投资机会在哪里？
李德辉 判断疫情会比较困难。直观来说，基于发达的经济和良好的医疗资源，美国问题不会很大。未来几天，其感染人数预计将大幅度增加，但我们不用过于紧张，只要他们找出感染人群并予以有效隔离和医治，美国情况就会逐步稳定下来。需要观察的是欧洲，未来关注重点在德法英三国。等到拐点出现，股票市场可能就此筑底。
随着价格下跌和部分机构的被动离场，我们反而可以更从容的挑选和买入优质资产。如果疫情稳定下来，我们仍然坚定看好国内市场的投资机会，未来的投资机会大体上分成两类：
● 内需型行业受外部冲击较小。
● 长期成长性行业。科技类成长性行业，这一类行业受到市场情绪影响，估值大幅度波动，当市场逐步稳定下来后，会有比较好投资机会。
莫为“波动”遮望眼
风物长宜放眼量
问题五：您对投资人有什么建议？
李德辉 在全球角度上，这次疫情未来发展不确定性仍存。但从长逻辑看，没有人类解决不了的疫情。对中国来说，情况会更好一些。企业就业、经济实体相对稳定，基本不会发生系统性的金融和经济风险较低。基于这一底线，我们建议现在投资人应该多看看市场的机会，对于好的公司，如果能有更好的价格，当然更好；当前价格已具有吸引力，我们要做的就是拿长一些时间。
在资本全球化背景下，面对疫情，任何市场都不可能独善其身。因此，作为投资人，与其每天看着行情大幅度波动，倒不如稍稍离市场远一点，不要特别关注每天的行情，也建议持有人有相应的更长期一些的心理准备。历史反复告诉我们，只要把投资的时间维度拉长，就会有更高成功的概率。
