今天我们就一起来聊聊，红利策略为啥会火遍全球？
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红利策略：久经市场考验的有效策略
红利策略，又名“狗股策略”，可以追溯到遥远的本杰明·格林厄姆时期，于1991年由美国基金经理迈克尔·奥希金斯在《Beating the dow》一书中提出。该策略从道琼斯工业指数的成份股中选出10只股息率（每股分红/每股价格）最高的股票，年初买入，第二年更新分红前十的公司名单，买入新进入名单的股票，卖出不在新名单的股票，如此一直重复。
由于红利策略具备高分红、低估值的特点，在宏观经济下行或者利率下行的周期中往往有良好表现，长期来看可以为投资者提供稳定良好的投资收益。
从本质上来说，红利策略是一种以红利因子为主要考量的指数增强Smart Beta 策略，实际赚的是三部分的钱。
第一部分：龙头红利
能持续、稳定进行高分红的公司，一般是具有很强盈利能力和稳定现金流的。因此，高分红投资的标的大部分都属于“现金奶牛”的蓝筹公司，所在行业相对成熟，行业地位比较稳固，不急于扩张。通俗的说法就是，长期稳定、能够真金白银分红的公司一般不会太差。
第二部分：复利效应
拿了现金分红正确的操作是怎样的？是放在家里啥都不做、越来越不值钱，还是选择将这些钱持续投资于资本市场？红利策略就是如此，不断地用红利再投资，通过复利效应争取收益最大化。
第三部分：低估值成长
“高分红”与“低股息”一般是一对孪生兄弟，因为股息率等于分红总额/总市值。股息率越高，往往意味着估值越低，而红利策略的收益除了上面两部分钱，一般还来源于低估值股票上涨的收益。
总结起来，红利策略的投资标的既有良好的盈利能力又有较低的估值，另外通过分红再投资还可以收获复利。
No.2
六大利好推动A股红利策略发展
说回A股市场，随着A股股息率的逐年增加，资本市场配置的要素优化，以红利策略为主的产品愈加受到投资者的青睐。
上市公司现金分红规模逐年递增
A股上市公司现金分红金额2017、2018连续两年超过万亿元，股息率从2014年的1.85%增加到2018年的2.4亿，已经与标普500指数道琼斯工业指数大体相当。（数据来源：wind）
A股上市公司现金分红总和与股息率逐年增加
红利指数种类愈加丰富
目前我国有50多个红利指数，主流的红利指数包括上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数和标普中国A股红利指数，指数编译采取更加科学灵动的方式，为投资者提供多样的投资策略。
数据来源：wind
外资偏好高分红绩优股
随着A股纳入MSCI等全球主流指数，外资持续流入，在市场中的话语权上升明显，其投资偏好也受到越来越多投资者的关注。以QFII、陆股通为代表的外资机构偏好高分红绩优个股，所持个股的股息率也明显高于A股整体水平。
机构投资者青睐分红价值型股票
红利指数的成分股通常具有高分红、高ROE、低估值的特点，长期可以为投资者提供良好的回报，同时会提供可观的现金分红，非常符合追求长期稳定投资收益的机构资产配置需求，如险资、养老金、社保等。特别在新的会计准则下，权益资产将直接影响险资利润，险资对于高分红产品的配置需求将进一步增加。
红利策略长期超额收益显著
2008年以来，有分红的股票组合长期收益明显高于无分红股票组合。尤其是从2014年开始，有分红股票的整体优势越来越大，显示出红利策略更加有效，也说明投资者越来越成熟。
有分红股票组合长期收益跑赢无分红股票组合
投资者价值投资观念逐渐成熟
市场分红环境的优化为红利策略的发展提供了良好的土壤，越来越多的投资者意识到，持续的分红是公司运营良好的风向标，对股票分红的重视不断提升，而红利策略产品将成为投资者进行红利投资的优良选择。
No.3
三步选择红利策略基金
既然红利策略的投资价值如此显著，对于投资者来说如何挑选相关基金？不妨分为三个步骤：
第一步：选主动还是被动？
同时受益于指数分散风险、操作透明、费率低廉等优势，红利策略指数成为许多普通投资者的优选。数据显示，在美国smart beta ETF市场，红利策略是前三大策略指数之一。具体来看，红利策略数量占比7.86%，排名第三；规模占比17.38%，也排第三。而在中国市场Smart Beta基金中，红利策略数量占比16.7%，排名第二；规模占比21.4%，排名第三，说明红利策略指数也在成为主流。（数据来源：数据来源：ETF.com, Bloomberg）
第二步：如何选择红利策略指数？
目前我国有50多个红利指数，主流的红利指数包括上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数和标普中国A股红利指数，其中中证红利指数（代码000922）是公认性价比最高的一只。
中证红利指数是中证指数公司首只Smart Beta指数，也是中证系列Smart Beta指数中的拳头产品，于2008年5月26日发布，距今已有近12年历史。中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。
为何说中证红利指数投资价值显著？
1） 市值特征：流动性好
与宽基指数、同类策略指数进行比较，中证红利指数的市值分布相对更加均匀、流动性好、宽基覆盖面广。
2）行业特征：覆盖较为全面
从 wind 一级行业维度来看，中证红利指数成分股覆盖金融、可选消费、工业、 能源、公用事业、房地产、日常消费、材料等10个一级行业。
3）成分股特征：股息率及 ROE相对较高
相比其它红利指数，中证红利指数成分股具有权重分布均匀、估值处于较低水平、股息率及 ROE相对较高等特征。
4）指数表现：熊市以及结构化牛市中超额收益显著
从2014年到2019年底，中证红利全收益指数累计收益为140.90%，同期沪深300全收益指数收益为100.24%，中证500全收益指数收益为45.54%。（数据来源：Wind，指数数据为全收益指数数据，中证红利指数于20131216使用新的编制方案）
尤为值得关注的是，中证红利指数在熊市中具有一定的防守性，在结构化牛市中表现更优。
5）估值表现：处于深度低估位置
截至2020年3月6日，中证红利指数的市盈率和市净率为7.37倍和0.95倍，分别位于历史百分位的14.69%和1.40%，处于深度低估位置，安全边际高。（数据来源：Wind，截止日期：2020年3月6日）
第三步：如何选择具体产品？
目前，全市场共有三只以中证红利指数为业绩基准的指数及指数增强基金，成立于2010年2月2日的大成中证红利指数基金（A：090010，C：007801）是其中发行较早的一只，在同类产品中比较优势明显。
1）长期收益显著
自成立以来，大成中证红利指数基金累计回报达到了84.07%，区间净值超越基准收益率为43.89%，年化收益为6.22%。
（数据来源：Wind，截止日期：2020年3月6日）
根据海通证券研究结果，大成中证红利指数基金在2017年到2018年累计超额收益为13.51%，超额收益在201只股票指数基金中排名第一。（数据来源：海通证券）
（数据来源：基金四季报，截止日期：2019年12月31日）
2）特色鲜明的分红机制
作为红利策略基金，分红机制也是大成中证红利指数基金的一大特色。2019年6月，大成中证红利指数基金实施了年内第一次分红，分红率为8.77%。
3）高仓位牛市弹性十足
大成中证红利指数基金的仓位通常接近95%，在牛市中更容易把握机会。（数据来源：Wind，截止日期：2020年3月6日）
4）费率低廉
指数基金本就具有费率低廉的优势，相比目前同类基金，大成中证红利指数基金的费率更低。
A类：管理费0.75%，托管费0.15%，持有两年以上免赎回费
C类：管理费0.75%，托管费0.15%，销售服务费0.10%
（基金具体费率请参考基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件）
放眼未来，监管层积极引导价值投资、长期资金的配置需求、投资者投资观念的成熟，都将进一步推动红利策略基金发展。如果你偏好稳健型投资策略，认可价值投资策略，同时又不希望资产波动性太大，不妨考虑将中证红利指数作为长期配置标的，分享优质企业成长的红利。
风险提示：基金投资需谨慎。基金过往业绩表现不构成未来业绩表现的保证，请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。行业表现不代表产品业绩表现，指数基金存在跟踪误差，以上观点不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
