基金经理
张自力先生
嘉实基金董事总经理
张自力先生，物理学博士。曾任美国世纪投资管理公司副总经理、研究总监及基金经理，旗下管理近二百亿美元。2012年加入嘉实基金，现任嘉实基金董事总经理，负责人工智能投研中心，以及美国成长股票、嘉实事件驱动的基金经理。
核心观点
美国政府对肺炎疫情应对不力，导致肺炎疫情目前在美国快速蔓延，从而投资者风险偏好下降、避险情绪上升，这是美股下跌的导火索。从历史来看，美股具有牛长熊短的特性，而修正调整往往在短时间内完成，过程激烈。Dow Jones Market Data的数据显示，道琼斯指数的熊市平均持续206个交易日，自最近高位到熊市低位的平均跌幅为-35.46%；而标普500指数的熊市平均持续时间约为146天，自最近高位到熊市低位的平均跌幅为-35.61%。此外，回顾历史中跌幅达20%的最快下跌记录中，1931年11月，随着大萧条席卷美国，道琼斯指数从创记录的高位下跌共计15天；此次2020年2月12日至3月11日，最近高位进入熊市的时间共计19天，史上第二快。
针对当前的美股市场巨震，我们认为本次调整既非经济周期带来的熊市，也非结构性失衡带来的熊市，更多的是股市对于疫情给实体经济带来的冲击和影响的提前反应，具有一定的前瞻性，同时叠加了油价暴跌的事件性冲击影响。一定程度上也对联邦政府决策层形成一定的“逼宫”效应，以期有更大力度的财政政策和货币政策出台。我们认为在经过激烈下修之后，当前比较接近低位震荡的格局。短期市场的变化很大程度上取决于新冠疫情防控局势在美国及世界范围内的演化，以及国内货币政策和财政政策的推出情况。
站在当前时点，我们认为投资者在风险之外更多地应该关注巨震后的宏观系统系投资机会。历史数据来看，此类技术性熊市回到前期高点的时间周期一般为6-9个月。作为专业的机构投资者，我们认为只有坚持长期价值的投资理念，才能收获果实，任何危机不过是历史长河中的一朵浪花。
（*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。）
