面对2020年跌宕的市场环境，很多投资人充满了迷茫和焦虑，如何才能抵御风险、穿越周期，获得良好收益？
为此，我们特邀嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监洪流先生通过线上方式与投资人对话，帮助投资人不出于户，以知天下。
目前A股市场估值水平，无论是上证50（9.6倍市盈率）还是沪深300（12.1倍市盈率），放在与海外市场横向和A股市场的历史纵向比较看，都是系统性低估的，我们中长期看好A股市场。本轮调整给场外增量资金提供了一次较好的增加权益资产配置的机会。
权益资产配置价值提升核心逻辑主要体现在四个方面：
第一、高成长+稳定股息回报的稀缺权益资产。全球负利率债券规模已经突破10万亿美元，机构面临日益严峻的资产荒挑战；放眼全球，强劲增长+合理稳定的股息回报，是中国上市企业的核心吸引力。
第二、实际无风险利率不断向下。信用刚兑打破，低风险资产收益率逐步下行，使得实际无风险利率趋势向下；相比之下，基本面稳定的低估值、高分红权益资产的配置价值提升。
第三、房住不炒，大类资产配置迁移。截至2018年末，我国居民的总资产规模达465万亿，居民财富中的房地产规模约为300万亿元人民币，占居民总资产的70%；在房住不炒的定位下，居民对于房价上涨预期不断回落，同时在目前的外汇政策下，预计大类资产配置将逐渐往国内权益资产转移。
第四、政策支持，定位资本市场新高度。2018年12月，中央经济会议明确资本市场改革方向；资本市场定位战略新高度，改革红利不断释放。
短期来看，流动性为影响市场的核心因素。疫情爆发后，央行公开市场投放创下历史天量，短端利率快速下行；由于复工进程整体缓慢，充裕的宏观流动性成为节后行情的发动器。对科技行业政策尤其友好，从去年下半年以来，科技类公募基金屡创爆款，各大科技类ETF的申购量也创出新高。
中长期来看，更关注货币与财政政策支持下的盈利修复。疫情影响下，短期盈利预期下修为“危”，中长期期政策支持下盈利修复存“机”，创造价值坑；全球进入降息通道，国内外政策趋同，中国权益资产有望受益于全球流动性进一步宽松下的资产荒；美股高位快速调整，释放一定风险，A股整体估值处于历史中等水平，更具备防御性。
长期而言，看好中国经济结构升级。其中，科技与先进制造将成为中国经济发展新动力；消费是受益于长期居民消费升级的优质赛道，疫情的冲击给长期资金带来布局的价值坑；教育与医疗服务处在高成长赛道，蕴藏巨大行业机会；传统行业过了行业高速增长期，在存量市场中，优选竞争优势显著、行业市占率可提升的龙头公司将获取成长空间。
