来源：东海基金
一
上周概述
股市
A股主要指数上涨。大小盘风格分化，价值股表现略好于成长股。
债市
资金面较宽松，但市场对货币政策仍有担忧，利率债继续小幅上行；央行本周净投放960亿元。
二
权益市场
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主要指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理，数据截止时间：2021年2月5日
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市场综述
货币政策出现一系列回归中性的信号后，未来1~2个季度的股市配置思路正在经历变化。随着中期全球经济前景改善的确定性增强，广谱利率与通胀回升将主导资产价格，股市顺周期资产的配置吸引力将凸显。除流动性变量外，近期我们还注意到：海外疫苗进展开始超预期，美国单日接种疫苗剂次快速上升至140万剂次；美国原油库存持续回落；通胀保护债券所隐含的通胀预期持续回升，目前已接近2.2%。从国内来看，房地产销售、重卡销量以及转贴现利率处于高位都指向，实体经济持续修复（“就地过年”也有正向影响），融资需求较旺盛。在此背景下，我们建议关注顺周期资产，特别是其中供给存在刚性、需求预期快速修复、经历疫情行业集中度提升或供需存在缺口的方向。
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市场策略
短期来看，节前市场情绪偏谨慎。基于对中短期基本面（乐观）、国内信用（信用结构性偏紧）以及海外货币政策（偏暖）等主要变量的判断，我们认为A股将至少维持震荡走势。配置上，我们持续关注以下方向：一是，各行业中景气度加快修复，前期回调或滞涨的低估值与“困境反转”公司；二是，化工、轻工制造（家居等）、建材、有色（小金属等）、机械（油服等）、优质银行、纺服链等受益于经济修复的顺周期行业；三是，新能源车、电子等景气度较高的科技与先进制造行业。
三
债券市场
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资金面回顾
央行上周公开市场有4,800亿元的逆回购到期，公开市场累计进行了3,840亿元逆回购操作，上周净投放资金960亿元。资金利率方面，为维护市场稳定和满足春节流动性需求，央行连续开展逆回购的操作，资金面维持边际宽松，周中资金利率大幅下行。2月5日SHIBOR隔夜利率为1.91%，较前周周五下行137BP，SHIBOR 7天期为2.34%，较前周周五上行73BP；DR001加权均价为1.87%，较前周周五下行145BP，DR007为2.25%，较前周周五下行91BP。
2
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现券走势回顾
上周虽然资金面维持宽松态势，但市场对货币政策的担忧不减，使得利率债收益率较前周仍有所上行，具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.70%、2.91%、3.07%、3.20%和3.22%，分别较前周末上行2BP、3BP、7BP、2BP和4BP。
数据来源：Wind，东海基金整理，数据截止时间：2021年2月5日
上周信用债收益率涨跌互现，具体来看，1年、3年、5年和7年期的AA+中短期票据收益率分别收于3.45%、3.95%、4.28%和4.45%，分别较上上周末下行1BP、上行1BP、2BP和下行1BP。
数据来源：Wind，东海基金整理，数据截止时间：2021年2月5日
四
上周要闻
要闻1
2021年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月回落0.6个百分点，连续11个月位于临界点以上，表明制造业继续保持扩张，但步伐有所放缓。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为52.1%和51.4%，比上月回落0.6和1.3个百分点，但均高于临界点；小型企业PMI为49.4%，比上月回升0.6个百分点，仍低于临界点。
要闻2
美国1月ADP就业人数增加17.4万人，预期增4.9万人，前值修正为减少7.8万人；欧元区1月CPI初值同比升0.9%，预期升0.5%，前值降0.3%；核心CPI初值同比升1.4%，创5年来最高水平，预期升0.5%，前值升0.4%。近期欧美疫情边际好转，新冠疫苗有序接种，欧美地区经济复苏态势延续，重要经济指标超预期走强。
要闻3
据OPEC+草案声明，2020年12月石油减产执行率为101%；截至2020年底，经合组织国家的石油库存已经连续第五个月下降；自2020年4月以来，石油减产已使市场减少21亿桶石油。OPEC+去年决定，从今年1月开始将产油规模增加50万桶/日，即联合减产规模缩减50万桶/日，1月会议决定2月和3月保持1月的产出水平不变。
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