来源：嘉实财富
2021年开年，资本市场依旧充满想象力。一边是公募基金爆款频出，一边是A股行情波动不减。“春季躁动”何时能结束？投资人深度布局权益产品又该如何破局？在嘉实财富万里行深圳站活动的现场，嘉实财富研究与投资者回报中心总经理张吉华博士、海外投资总监王智强博士、结构投资和解决方案部产品副总监赵琼分享了一些看法。
张吉华：
长期持有绩优产品更有希望为普通投资人带来良好回报
一些投资人称2019年、2020年的市场为“牛市”，但在张吉华博士看来，这两年的“牛市”，更多是机构的“牛市”，而不一定是普通投资人的“牛市”。2019年和2020年，绩优公司股的涨幅较大，而寻找绩优公司这件事情，是机构的强项。如果普通投资人未能精准找到优质的“潜力股”又一味地“追涨杀跌”，则投资回报情况大概率不会好。
张吉华博士认为，未来A股市场将会进入一个新的发展阶段，用三个词语可以概况A股未来的发展趋势：产业聚集、产业升级和消费升级。产业聚集和产业升级的结果大概率是市场内龙头效应愈发凸显，消费升级则代表着投资人的可支配收入或将快速增长。
他判断，各大资产类之中，权益资产或将长期占优，股票有可能会成为高收益资产，现金、债券、黄金则有可能成为低收益资产。张吉华博士对投资人的建议是：家庭理财可系统性地提升权益产品配比，在大类配置上“弃房入股”。
他还提出，居民财富很可能上演“大搬家”，长期资金或持续流入资本市场。市场的每次调整尤其是“深度调整”，都或将是一次好的入场机会，投资人要做的可能仅仅是“买入并长期持有”。
张吉华博士预测，未来市场上的机构投资者占比或将持续提升，而A股的波动率大概率会持续下降，长此以往，更多大额资金、海外资金和养老资金或被进一步“赶”入A股市场。
他表示，嘉实财富坚守长期主义投资观，希望通过长时间的陪伴，引导投资人“不动、少动”，长期持有绩优产品，这是更有希望为投资人带来长期良好回报的选择。
王智强：
美元贬值周期中，建议投资人可尝试进行多元化投资
很多市场人士担心，去年美联储资产负债表由4万亿美元规模到超7万亿美元，仅用了约一个季度的时间，而如此的“大放水”过后，今年美联储是否会开始回收流动性？王智强博士认为，至少从美联储最近的表态来看，抗击疫情和恢复经济可能是其眼下关注的重点，即使要回收流动性也会是一个比较慢的过程。过早回收流动性，可能会对经济复苏产生较大影响，预计美联储对此会比较谨慎。
他认为，全球经济可能会在今年秋天触底反弹，海外市场的发展态势整体良好，但可能会面临一定的通货膨胀风险。此外，美元大概率会进入一个贬值周期，因为美国现在面临典型的“双赤字格局”—— 财政赤字和贸易赤字同时存在。王智强博士预计，参照历史经验，美元的一轮贬值周期可能会持续长达五年甚至更长年，从当前美元指数的90水平开始，未来的贬值空间可能会在10%左右。
王智强博士同时表示，投资人无需对美元的贬值感到过度恐慌，如美元真像预料般在五年的时间内贬值10%左右，平均下来，每年的贬值幅度并不大，不会对市场造成过大影响。他建议，当美元贬值周期来临时，投资人可多尝试进行多元化投资，这里的“多元化”既指投资地域的“多元化”，也指投资品种和投资策略的“多元化”，除了传统的股债资产，优质的主题基金、优质的另类策略都可以适当纳入到投资组合中。
对于美股市场的未来走势，王智强博士持有温和的乐观态度。他判断，美股或将进入“盈利回升但估值下跌”的增长阶段，低利率环境下美股具有盈利增长的基本面支撑。投资人依然很有希望获得正回报，但回报或将处在一个较为温和、合理的空间内。相比较而言，科技和医疗保健行业是相对具有高盈利确定性和高增长潜力的优质长期权益赛道。
赵琼：
今年配置策略生息类资产的性价比可能更高
在赵琼看来，由于无法确定美联储的货币政策拐点将于何时到来，未来全球市场的波动性或仍将较大。如果说生息类资产在去年“踏空”了整个市场波澜壮阔的行情，那么今年，配置策略生息类资产可能是一个性价比相对更高的选择。但是对于去年广泛流行的大雪球，一定不能单纯比价，要注意选择抗跌能力较强的结构，以应对波动率加大。稳健第一条，以此为前提再谈收益。
大类资产方面，赵琼最看好全球定价的产品。她认为，随着全球疫情逐步得到控制，欧洲、美国和日本经济走向复苏的确定性较高，而经济的复苏通常伴有资源性商品（包含工业金属原材料、大宗农产品等）价格的上涨。
在她看来，居民财富“搬家”是一种长期的趋势，流动性宽松或将是灵活有度的。PPI（生产价格指数）的上行往往伴随着周期类公司盈利的改善，这对权益市场来说是一个重要的支撑。信用类资产的表现可能会稍逊于权益类资产，鉴于信托资产违约事件频发，建议投资人谨慎考虑信用下沉较为严重的资产。在经济形势向好的情况下，赵琼也不看好利率债的未来投资表现。
赵琼表示，虽然优质的权益类资产可能会在今年面临一定价格波动，但仍然建议投资人学会忽视短期的价格波动，长期持有优质的权益类资产，这将帮助他们更有希望享受到全优质权益资产可能带来的长期财富增值。
