来源：基少成多
2020年，除了偏股型基金表现亮眼外，偏债型基金也表现亮眼。Wind数据显示，2020年A类二级债基收益为8.65%，A类偏债型基金收益为16.25%。
上述基金的另一大特点是波动低，体验好。下面是wind偏债混合型基金指数月线走势，可以看出该类基金长期走势非常稳健。
2004年至今的17年中，该类型基金平均年化收益达到9.28%，且年度跌幅超过4%的仅有2008年一年，走势非常稳健。
这就是股债多资产配置的魅力。
多资产配置，追求稳健赚钱，希望在较低波动的基础上，根据经济周期、市场周期等多角度、多维度的判断，借助现金、债券、可转债、股票、打新、套利、期货对冲等多种工具和手段，保证组合稳健盈利。让投资者平稳享受复利，在中长期收益取得超越普通银行理财，甚至部分股票指数的基金产品。
这类产品具备风险相对较低、回撤相对较小，投资策略相对灵活，可以充分把握股债两类市场的赚钱机会，特别适合于在震荡市场中投资，多数对应传统的一二级债基、偏债混合基金和打新策略基金。
与股票基金短期表现与长期表现经常背离不同，多资产类的产品管理，需要更为深厚的研究和投资功底，优异业绩延续的概率非常大。
例如当年排名靠前的股票型基金，未来一年或几年继续排名靠前的概率不大，但是债券型或偏债型的多资产类基金，常常延续多年均表现靠前。
这种特点决定了选择多资产类的产品难度偏小，优质的产品集中的管理团队，往往赢得市场的持续青睐，管理的资金规模也会持续攀升。
下面我们从规模角度出发，筛选多资产类基金产品。
多资产类基金规模对比
上图为多资产类基金规模前10公司最近五年的规模，可以看出整体的排序相对稳定。截至2020年三季度末，前五家分别为易方达基金、汇添富基金、工银瑞信基金、东证资管和南方基金，其中地位最为稳固的就是易方达，累计管理规模超过第二和第三家之合，可谓“多资产王牌战队”。
易方达投资秘籍
“王牌战队”练成背后的原因是什么呢？
一是战略先行。易方达基金公司的特点是“战略先行”，聚焦资源，组建投研团队，打造精品基金，不做则已，一做登顶。
例如2001年率先布局，主攻主动权益，涌现出易方达中小盘、易方达消费行业、易方达蓝筹等一批牛基；2004年布局指数基金，打造了易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、中概互联、易方达上证50等一批优质指数基金；2005年开始涉足固定收益投资领域，打造了易方达裕丰回报债券、易方达安心回报债券、易方达丰和、易方达“悦系列”等一批卓越的多资产类产品。
公司2018年组建多资产投资团队，借助权益和债券的投资经验，着力打造多资产类基金。在多元投资业务总部内部，纵向按照服务对象划分为公募、专户、养老金等团队，根据用户需求，匹配最优投资策略。横向由投资人员分别负责某一类细分资产，聚焦个人最擅长的领域，提高专业化分工和研究深度。在具体的资产配置上，由各策略小组核心投研人员组成小组进行研判，确定后，所有产品统一执行。
二是投研强大。当前股票和债券数量众多，具备雄厚的的研究团队，是业绩的保障。易方达有行业内规模靠前的投研团队，包括30-40人的权益股票研究团队，20-30人的信用风险团队，10人左右的资产配置小组，还有专门的可转债和打新团队。庞大的投研团队，保证了研究的广度和深度，加上密切的沟通配合，为产品投资提供了有力支持。
目前易方达多资产的团队负责人是业界大牛张清华，易方达基金副总裁，硕士，13年投研经验，超10年投资经验，管理基金的业绩优异，多次荣膺金牛基金奖、明星基金奖和金基金奖三大权威奖项，其中5次荣获金牛基金奖。麾下各类资产的负责人平均从业时间超过10年，经历多轮牛熊市场考验，经验非常丰富。
三是重视风控。在定位上，多资产类基金追求绝对收益，以净值稳健增长为目标，不参与相对排名，不做极端的资产偏离，希望帮助客户稳健赚钱，提升客户持有体验。投前，策略小组需要讨论策略并提交资产配置报告，投中使用统一的策略进行合作投资运作，投后定期进行组合收益归因分析，与渠道客户保持密切沟通，不断优化策略以改善体验。
团队的经典决策有，2017年初，细致分析后认为，经济周期回升动力可以持续，股票策略上超配受益于经济周期回升的行业，债券保持短久期，当年二级债基收益普遍靠前，易方达裕丰回报当年净值上涨8.56%，居同类基金前5%。
多资产类基金选择要点
在多资产类产品的选择上，一般按照如下顺序进行挑选：
（1）投研实力。如果将基金管理看作烹饪，那么投研团队的工作相当于选择食材。管理规模大、投研人员多的基金公司，食材准备的更丰富、更精细，多资产类的基金业绩往往更有保障，上面的规模排名可供参考。
（2）看投资范围。投资范围约定了投资的游戏规则，相当于事前框定了预期风险。多资产类的基金，股票型仓位越高，波动就越大，如果可以同时投资多个市场，可以把握更多的盈利机会。
（3）基金经理。投研团队准备了食材，上场烹饪还要看基金经理。详细了解基金经理的投资风格和历史投资业绩，可以做到心里有底，提前预判这道菜的特色和味道。
以“ 多资产王牌战队”易方达最近拟发行的易方达悦弘一年持有期混合型证券投资基金（A类代码：011508，C类代码：011509 ）为例。
该基金是易方达多资产投资管理部旗下新出产品，团队投研实力名列公募基金前列。
投资范围上，股票类资产不高于基金净值的40%，其中港股通股票占比不超过50%，其风险会稍高于一般的二级债基，但是低于平衡型基金，同时可以把握沪港深三地的投资机会，在当前情况下，性价比高于单纯投资A股的偏债混合基金。
基金为一年持有期基金，即投资者必须持有满1年才能赎回，流动性弱一点，但是盈利的概率会显著提高。
该基金拟任基金经理为王成，硕士，11年投资管理经验、8年年金管理经验，投资风格稳健，经历多轮市场周期，投资经验丰富，过往业绩优异。王成虽然管理公募产品时间不长，但是他曾管理企业年金8年，目前不仅是公募基金经理，还是年金业务的总经理助理，多资产养老金投资部副总经理，可以说是一个老的“新兵”。
因年金的投资者风险承受能力偏低，王成形成了低风险的基础上获取绝对收益的投资风格，近5年所管产品全部正收益。目前管理的易方达丰华债券（A类000189，C类006867），任职以来（2019/11/28至2020/12/31）累计收益率23%，该基金过去一年业绩在238只同类基金中排名前10%（A类排名18/238，C类排名11/177，数据来源：银河证券基金研究中心，截至2020/12/31），表现非常优异。
易方达悦弘一年持有期混合型证券投资基金（A类代码：011508，C类代码：011509 ）采用“债券打底+权益增强”的投资策略，债券投资主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进投资管理，力求在稳健的前提下，追求适度收益。权益配置以股票为主，在具备收益安全垫的情况下，精选个股，并积极参与打新、套利等多种策略，力争在控制波动的基础上获取超额收益。适合愿意承受短期流动性和小幅波动，赚取更多投资收益的投资者。
当前，A股市场估值整体适中偏高，港股和债券适中偏低，随着疫情的控制，经济有望持续复苏，但是宽松的货币政策也将逐步退出。这样的市场背景决定，未来的投资机会，更多是结构性呈现，此时适度提高多资产类基金的配置，可以更稳健分享市场机会。
风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对投资者的投资建议。
