play向前向后王俊
博时研究优选3年封闭运作基金拟任基金经理
博时基金研究部总经理
博时主题行业基金经理
博时新兴消费基金经理
博时优势企业基金经理
当前市场分析
我们认为未来 A 股对于中国的老百姓来说是一个特别重要的资产配置方向，主要因为第一，目前 A 股是不贵的，我们看沪深300的市盈率大概是 12 倍左右，从三年的维度来看，沪深300指数获得正收益的概率超过 80%，而在这种情况下，平均每年沪深300能够给我们 10 个点左右的回报。相对于债券来看，未来 A 股能够给大家带来的回报更好，相当于房地产的投资来看，我认为权益也是更好的方向。
另外，未来 A 股能够给大家带来的回报会越来越高，原因在于整个上市公司的质量会越来越高，一方面我们看到经过过去供给侧改革的成果，整个 A 股的传统行业或者我们整个宏观经济整个回报相较过去有明显的提升。另一方面 A 股现在也孕育着很多新的经济和新的产业，部分来看不仅是国内领先，还是全球领先的机会，这些是比较重要的上市公司持续向好的基石。
第二，我们也看到整个监管也越来越鼓励上市公司用更好的方式来回报投资者，这两个因素加起来，整个 A 股回报往后来看是可以提升的。
第三，我们看到很多长线的资金在加入投资 A 股的行列中来，尤其是 A 股和香港互联互通之后，我们可以看到外资进入 A 股的步伐越来越快。
简单来看，我认为当下整个 A 股整体上是便宜的，而且未来的回报是越来越好的。
投资理念及投资方法
博时基金有一个特别重要的宣传理念，我们是价值的发现者，在我看来，在整个投资决策的过程当中，其实是做买入卖出的决定，但是在买卖做决定的时候有两个非常重要的依据，一个是投资标的胜率到底如何，一个是投资标的的赔率到底如何。
这个胜率在我看来是寻找价值的过程，在这里我觉得我们未来至少从三个方面找投资机会。
第一，我们会从总量仍然有增长的行业中找，比如说在过去的情况下，大家看到我们在线上的消费、娱乐、办公的线上化的趋势，相应的需求我认为未来是特别重要有增长的行业。
第二，我们会找竞争结构改善的机会，竞争结构改善在我看来它可能有门槛不断提高，或者各方面的产业政策的导向，还有企业最后自然竞争的结果带来的改善，而竞争结果的改善很明显提升上市公司对于投资者的回报。
第三，我们会留心一些真的能够改变大家日常生活、生产方式的公司，这是我们从这上面找到一些胜率比较高的方向发现价值。
第二个是怎么衡量赔率，在我看来，一是我们会看如果是一门稳定的生意，我们会找它在历史上面估值的位置，能够找到它高估和低估的区间；二是我们认为未来一个上市公司回报股东的能力越来越强，它的估值是有系统提升的；三是我认为未来整个利率往下走的过程中，估值也能够有比较好的支撑。
概括来讲，主要是找到好东西，找到胜率高的投资方向，再衡量合适的赔率，在估值合适的时候买入。
博时研究优选介绍
博时研究优选将于3月9日正式发行，首先这是一个主要投资股票的基金，它的投资股票比例有 0-95%，属于中高风险等级。第二它是一个三年封闭的产品，大家在三年内不能赎回，只能通过转化成场内的份额来出售，希望大家在投资时候一定要用闲钱来投资。
最后是我们在三年的维度中，希望达到什么样的投资目标？第一个投资目标，我们希望从三年的维度来看，争取给客户实现正收益；第二个投资目标，希望在实现正收益的同时，能够超越沪深300；最后我们希望能够比较好的控制回撤，给大家在投资的过程当中争取一个比较好的体验。
博时研究优选风险等级：中高
基金投资需谨慎
