来源：先锋基金
原标题：突如其来的降息影响几何
北京时间2020年3月3日23时，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00-1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。这是自2008年经济危机以来第一次紧急降息，且幅度达50基点之多。但是对美股的刺激仅仅持续了15分钟，就大幅度回落。为什么投资者这次不买账了呢？
央妈们通常面对的敌人是通胀和经济下滑，而降息降准、释放流动性能有效的提升总需求，从而阻止经济进一步滑向深渊。但这次疫情应可大不一样。此次下调基准前，美国通胀、制造业PMI、非农就业等多项指标依然处于比较好的状态，突然的降息降准大多是预防新冠疫情对经济可能造成较大冲击的考虑。但这种措施可能对市场的影响多半是恐慌大于实际意义。连鲍威尔都承认美联储在这一点上无计可施。他指出，央行无法修复中断的全球供应链，也无法说服人们坐飞机、参加会议甚至上学，特别是如果地方政府或公司禁止这些活动。“我们认识到，降息不会降低感染率，也不会修复断裂的供应链，我们明白这一点，我们并不认为我们已经找到了所有的答案。”缺少了数据的依赖，美联储接下来的决策似乎变得模糊不清，实际上，美国企业目前的债务水平已经处于高位，美国经济本来就已经在高风险中运行。美国企业过去几年负债累累，大量公司还发债回购股票，推高了股价，让股民们开心，管理层也拿到了激励，可谓“双赢局面”。
如今，许多公司可能遭遇疫情打击，其偿债压力会引发一系列连锁危机，如果处理不当，信用危机的压力是不小的。因此，抱着种种担忧，美国三大股指在降息宣布之后并没有一路上涨，而是涨幅收窄，随后道指带头转为下跌。到了收盘，三大股指全部都收跌3%左右；同时，10年美债收益率跌到1.02%。
数据来自wind国内来看，美联储紧急降息50基点之后，中国人民银行并没有立刻采取行动。4日早间，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年3月4日不开展逆回购操作。但美联储紧急降息打开了国内货币政策空间，央行有关负责人日前也表示，未来将继续保持流动性合理充裕，通过政策利率的引导作用让整体市场利率继续下行，降低企业的融资成本；月内公开市场操作值得期待。有分析认为，对比国内外疫情发展形势，中国资产可能成为全球资金的“避风港”。4日盘中，在岸人民币对美元汇率一度涨超500点，收复6.92元关口。2020年2月28日起，中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数，在这个低利率时代，中国国债的狂欢时刻将会继续上演。
本文的观点、分析仅代表作者个人意见，不代表先锋基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。转载时请注明来源，不得对本专栏内容或进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。
