来源：基少成多
目前有12只可转债已经发行，但是尚未上市。其中海兰、英特、美诺等内在价值均低于100元，现在上市基本铁定破发。
其中最缺德的要数海兰信（300065），可转债打新至今，正股累计下跌了31.25%，活活把一个挺肥的转债，拖成瘦子，把瘦子拖成亏损……
话说，可转债从打新到上市，主要由上市公司向券商存管部门提供转债托管资料、提供上市公司十大债券持有人名册，上市公司凭借验资报告、托管资料、上市公告及申请书，办理上市申请手续，其后确定上市日期，刊发上市公告。
但是整个过程，没有明确的法定时间，具体取决于公司的办事效率。
海兰转债2020年12月11日打新，至今已经有51天，还没有走完一般企业26天即可完成的手续。我无语了……，中签的先计提损失准备金吧。
当然，也有可能遇到“雷锋叔叔”。
周五上市的锋龙转债（128143）开盘于108元，大超预期。而且开盘后，迅速拉升到120元的涨停价，大超合理价值。
停牌半小时后，一路被打回原形，最终收于91.491元的价格。
还有网友问，为啥下跌这么快。
其实，遇到炒作大军演“雷锋叔叔”，一定要毫不手软的抛售，因为这些资金来去如风，跑慢了不知何年何月才会遇到。
看着满手的低价债，忽然，我很想念“雷锋叔叔”~
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最近，341只存量可转债，有119个破发，不少网友希望了解，哪些转债存在雷区，哪些转债值得慢慢收藏。
今天简单聊一聊。
历史上，市场投资者普遍存在两个信仰：
1.可转债不会违约，目前还没有出现可转债违约案例，最终都完成了转股或者兑付。
2.可转债大概率可以实现转股，从历史数据看，超过90%的可转债都会转股。
背后的原因主要是，之前的股票发行时审核制，供应少、退市少，普遍会被反复炒，对应的转债也会间接受益。
此外，可转债发行时需要满足资产收益率、可分配利润等一系列财务指标，偏差的企业被排除在市场之外，在正股不退市的情况下，发行人可以通过下修转股价促进转股，让可转债投资人带着利润立场。
但是现在发生了两个变化：
一是刚性兑付被打破。一些浓眉大眼的家伙也开始违约。2020年四季度，永煤和华晨的违约，让市场大为震惊：原来还能抽逃优质资产，赖账不还！市场上的坏人，不仅有容易辨别的财务质量不佳的公司，还有些心怀不善，希望浑水摸鱼，恶意逃债的有钱人。
二是股市开始逐步推行注册制。目前科创板和创业板已经实施，公司上市和退市都很快，发行转债也没啥门槛，好人坏人都能化化妆，以“美女”的姿势出来借钱，一不留神，本金就被骗走了。
现在的可转债，虽然依然可以看成债券+彩票。
但是债券属于信用债，需要重点关注企业的现金流、偿债能力。
偿债能力比较好的企业，一般具有如下特点：
1.主业稳定供血。历年经营现金流净值为正数，稳定增长且金额较大最佳。
2.现金余额大于已发转债的余额，有财力支持直接赎回或回售。
3.流动比例大于1【流动资产可以偿还短期债务】，最好速动比率也大于1【容易变现的资产可以偿还短期债务】。
“彩票”价值取决于兑奖概率，主要看企业的业绩增长情况和估值情况。
比较好的企业具有如下特点：
1.业绩稳定增长，或者周期性小于可转债存续期。
2.赢利能力偏强，最近5年ROE均值大于10%，且相对稳定最佳。
3.估值适中偏低。采用适合的估值方式，估值分位数小于50%为佳，且相对同行也合理或偏低。
上述转债信息可以在集思录网站查询，其他信息可以在雪球网或芝士选股查询。
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此外，同类型的转债，优先选择剩余规模小、转股溢价率低的转债。
规模小的转债容易被炒作，获利机会多。
转股溢价率低的转债，更容易被受正股上涨拉动，投资价值高。
下面以大家咨询最多的广汇转债（110072）为例进行分析，希望分析后，大家不要再咨询，广汇还能投资吗之类的问题。
下面是“芝士选股”主要截图【点击可以放大】。
可以看出，广汇转债正股存在的问题是：
1.业绩增长不稳定，2019年、2020年业绩持续恶化，增收不增利。【不足】
2.ROE持续下滑，2020年前三季度仅4%出头，赢利能力偏弱。【不足】
3.综合估值不高，低于96%的时间。【优点】
如果在雪球查询该股信息或者查看股票行情软件的F10，会发现：
4.年度经营现金流净额多数为正，2020年前三季度为-72.56亿元，数额很大。【不足】
5.2020年9月末的负债率为75.37亿元，高于转债余额33.7亿元。【优点】
6.2020年前三季度流动比率为1.2，但是速动比率仅为0.38。【适中】
此外，可转债的转股溢价率为16.09%，相对偏低，但是转债余额为33.7亿元，非常大。
综合看，广汇转债性价比一般，除非你看好正股未来表现，否则不需要投资。
已经持有的也不用惊慌，根据当前的债务重组情况，即便企业破产，
50万元以下的账户，也能优先偿付，拿回本金问题不大。
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打新规则：
可转债打新无门槛，有证券账户即可参与。
股票打新，需要申购前22日持有的股票市值在1万元以上，沪深两市分开计算。
根据申购前22日-前2日之间的日均市值分配打新额度。
提供的稳健备选打新底仓如下，仅供参考，不保证盈利。【更换两只性价比更高、确定性更强的个股】
沪市：
0.5万市值=500股科创板
1万元市值=1000股主板
深市：
0.5万市值=500股
打新当日无需缴款，申购日+2日，公布中签结果，需要在中签公布日下午16点前缴纳款项，有钱会自动扣款。
新股稳健的卖出规则：
主板个股打开涨停后，卖出；
科创板和创业板，开盘卖出【因当日无涨跌停限制，定价往往一步到位】。
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