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越过山丘,再看汉和罗晓春的坚守与执着 | 好买臻选

2021-03-03 11:58:16来源:好买财富

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来源:好买财富

好买说

“高端的食材,往往只需要最朴素的烹饪方式。”

《舌尖上的中国》想必大家都不陌生,饮食中积累的丰富经验、千差万别的饮食习惯,以及上升到生存智慧层面的东方生活价值观,让人感慨连连。而在接触汉和,接触罗晓春之后,我不由地思考,投资又何尝不是“朴素至上”?

市场的博弈,价值的波动,复杂的投资本身,往往可以分解为简洁的本质原理。

在诸多基金经理中,有喜好研判趋势者,目达耳通;有擅长宏观分析者,稳重老练。

而罗晓春是一个比较特别的存在,用美感来形容股票组合的搭建,用责任来看待长期投资的理念,纯粹、专注、极致、超长期,这些都是他的代名词。

与欧美其他有着几百年历史的资本市场相比,仅成立30年的中国资本市场可以说是跨越式发展;而与成立一二十年历经A股牛熊的私募“门派”相比,成立八年的汉和也已自成一派。

1.汉和新产品依旧是零固定管理费,锁定六年,不帮客户赚钱,汉和也不拿一分;

2.只要市场有足够多的符合标准的个票,始终高仓位运作重仓中国企业;

3.跳出市场博弈本身,聚焦于上市公司的内在价值,以超长期的维度审视投资。

不论是这个市场,还是汉和,都在2020年交出了一张漂亮的答卷。汉和也用过去7年多的业绩证明了投资能力,从披荆斩棘,到不负众望,再到2021年再度起航,汉和依旧怀抱初心。

在近日的汉和沟通会上,罗晓春一如既往地和投资者聊心得,聊信念,而无论熟悉或正在熟悉中的投资者,对于汉和是否值得托付,想必内心都会有答案。

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朴素法则一

长期做正确的事情

千金难买早知道,世间难求后悔药。

对于许多投资者而言,最常懊悔的就是错过牛市、牛股,也会经常感慨,如果时间能够倒流就好了。

假如现在给你个机会,让你穿越回2020年1月份,带着上帝视角,提前知晓疫情黑天鹅的反复,海外事件的风起云涌,以及全年来的诸多不确定性,但唯独不知道股票市场会怎么走,你是否会在那时候选择远离股市?

“我相信绝大多数人会选择空仓,可实际上,1月就跑了,过去一年的收益也就没了。”

在罗晓春看来,即使了解90%的事件,也不能知道市场会如何发展,这时候去预测市场大概率会出错。所以要想在今天去预测明年,甚至后年,实际上是很难的,也是没有必要的。而仅仅将市场当作收益来源,企图通过预测市场走势获取收益的投资者,很难真正达成目标。

成立于2013的汉和,虽然经历了各种跌宕起伏的市场环境,但长期下来产品净值也翻了几翻,这也说明了长期做正确的事情的重要性。

就算市场不涨,也有涨几倍的个股,就算不在牛市,依旧有穿越牛熊的基金。无论市场短期怎么走,长期都能找到较好的标的。

避免将时间和精力投入到那些不可预测的事情中,始终将焦点集中在那些可以预测和把握的事物上,这也就是汉和所说的做正确的事。

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朴素法则二

权益类投资是趋势

可能你会问,汉和对市场的“乐观”源自哪里?

随着海外疫苗宣布研制成功,油价出现了非常明显的上涨,同时观察到农产品以及其他大宗商品价格均出现了不同程度的上涨,一些投资者开始担心未来经济会面临通胀压力。罗晓春认为,长期来看,通胀确实是吞噬财富的最大影响因素之一。

然而就像2018年市场也有滞胀担心,但投资者依旧可以找到对抗通胀的投资方法,黄金、房地产、权益投资。

黄金以百年为周期来跑赢通胀,而在“房住不炒”大背景下的房地产需求也在慢慢发生变化。和美国80年代前后发展历程相似,居民资产配置结构开始了逐步从地产到金融资产的转变,国内权益类投资逐渐成为一种趋势,这是正确的投资途径,也是较好的方向。

在罗晓春看来,用长周期的钱去做权益类投资,在财富积累最大化的过程中,投资者也能获得幸福感。

调研数据显示,权益类基金长期持有者回报胜率较高。截止2019年末,在受访的单支基金平均持有时间持有半年以上的投资者中,超过半数都能获得盈利,且持有时间越长盈利人数越多。持有五年以上,胜率更是达到了80%以上。(数据来源:景顺长城基金2020年《权益类基金个人投资者调研白皮书》)

“乐观不是因为我们无所畏惧,而是因为我们知道要去的地方在哪里。”

随着国民经济的持续发展,人民生活水平和国家产业升级的持续,更多资产转向权益类投资这一规律是可以预见的。

既然看好,那就以五年、十年甚至更长维度来投资中国资本市场。

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朴素法则三

价值投资的兑现

不拘泥于某个特定行业,高仓位运作一直以来都是汉和在投资中的两大特点。

在近期抱团行情下,不少人可能会疑惑,这究竟是勇气,还是自信?

在罗晓春看来,这既是价值观,也是责任。作为超长期价值投资的践行者,不论是三年期产品,还是六年期产品,都是在这个价值观的框架下做出的具体设计。

不论什么行业,汉和都力争在综合分析的基础上探求本质。寻找价格大幅低于内在价值的标的,通过长期持有来兑现其应有的价值,即找到有这样特点的标的:判断正确时,个股大概率会上涨且涨幅巨大;而当判断错误时候,其下跌的概率小且跌幅也有限。

待他自熟莫催他,火候足时他自美。

在汉和看来,一家公司无论其业务模式多优秀,护城河有多宽,管理层多优秀,其价值兑现的过程毕竟需要时间,并且兑现的路径具有不确定性,所以会以3-5年的时间维度去判断上市公司的成长逻辑,从而忽略短期市场不理性的扰动。

“只要市场有足够多的符合我们标准的个票,我们就会一直是高仓位。”

罗晓春认为,站在当前看市场,与其去考虑市场是不是被高估,不如活好当下,把握当下。

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结语

“此心光明,亦复何言。”

心学集大成者王阳明留下这八字遗言后,溘然长逝。

终其一生之力,秉承光明内心,为人处事,问心无愧。

从我们初识汉和到现在,罗晓春反反复复地说着同样的一句话,他拒绝短期的钱,只想拿长期的钱做长期的业绩,这才是他认为唯一正确的路线。

而当我们问及多年后汉和希望看到大家如何评价自己,罗晓春笑了笑说道,五到十年后,希望大家依旧觉得汉和是个负责任的公司。

这既是汉和长远对自己的要求,也是其一直坚守的原则。

在罗晓春看来,只有做到问心无愧,才更值得被托付。

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