周末市场也不平静，大家聚焦的个重大事件：
1、为什么黄金与美股同步大幅下跌，毫无避险的意思；
2、美国和阿富汗塔利班签署和平协议：
3、世界卫生组织宣布将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调为“非常高”。联合国秘书长古特雷斯也表示：控制疫情是可能的，但机会的窗口期正在缩小。
4、国家统计局2月29日发布的数据显示，2月中国制造业采购经理指数（PMI）为35.7%，比上月大幅下降14.3个百分点；非制造业商务活动指数为29.6%，比上月下降24.5个百分点。创2008年以来的新低。
总体而言，全球进入RISK-OFF状态，黄金阶段性更多体现的是流动价值＞避险价值。但后续其避险价值将开始体现。疫情变化+经济变化+心态变化，将共同驱动国内股票市场进入月度级别调整状态。可以在此期间进行股票结构调整，或者风险对冲，并迎接未来再次趋势上涨。
（PMI指数创2008年新低）
（美股与黄金走势比较图）
（该周跌幅图表来源网络转载，出处不详）
本期缠论结论概括：
1、指数强势程度：创业板＞沪深300＞上证综指；
2、主级趋势看，上综和沪深300日线级别趋势仍然是盘整，日线的中枢有效性依旧存在。创指仍然是处于趋势扩散的过程，60分钟力度上涨趋势结构未出现结构上衰竭，但是主级别上涨趋势也有做高位中枢震荡的需求。
次级趋势看，几个主要指数短期5分钟级别的下跌超预期，5分钟级别调整未出现底背弛，意味着调整动力仍然未衰竭，空头情绪需要有个释放和缓冲的过程。
短期需关注的支撑位：上证综指[2800，2850]，沪深300[3850,3800]；创业板短期调整以日线中20天均线和60天均线之间的空间缩小为主，暂无出现向250天线调整的可能性。
一、本期主要指数观点
1.1上证综指
（1）主级别趋势上看，上综目前构筑的仍然是日线级别盘整结构，而非日线级别的上涨亦或下跌趋势，本质上是围绕中枢区间（E=2857.32，B=3042.93）进行的上下波动。如果行情继续强度很高上涨，短期若超过中枢上沿3042，主级别的中枢仍然会对次级别进行回调的作用。反之，如果短期暴跌至中枢下沿2857.32以下，主级别中枢对于后续次级别的走势类型仍然具备回拉的作用。
（2）次级别趋势上看，上期结论判断次级别为5分钟结构的上涨趋势，已经产生顶背驰的结构，因此本周有较大概率会产生调整需求，该观点已经得到本周验证。但是次级别调整的力度有点超预期，目前5分钟下跌结构是没有产生底背驰段的，次级别空头趋势未衰竭，即后续还有下跌的动力需要消化。（详见下文图2绿箭头后走势）
（3）上期结论中指出本轮行情目前日线级别上涨趋势反转信号尚未产生，但是站在30分钟级别，后续有较大概率会演变成30分钟级别的走势类型上涨，即a+(30f中枢)+b的结构。因而上期判断，30分钟本级别角度，目前不会出现30分钟级别趋势性的调整，短期内的100点的下跌是可能存在的，但这最多是构造（30f中枢)+b结构的过程。
该观点本期保持不变，但是由于次级别下跌的超预期，会使得30分钟中枢的构造会以更长时间和更剧烈的幅度来进行。一般情况下，本次的下跌在空间上，跌到该轮上涨的3分2幅度，即2850-2800一线，将会产生次级别的反弹，来构造中枢。极端情况下，若是直接把这轮上涨的幅度全部完，站在中枢构筑的角度，属于小级别转大级别的构筑方式，但是站在主级别仍然是日线的震荡，后续日线中枢仍然会使得次级别30分钟会以上涨的走势类型回到中枢区间（2857.32，B=3042.93）。
目前来看，极端情况的构筑中枢方式一般不太会出现，较大概率还是出现前一种情况。若下跌出现极端情况，后续结构上对称的上涨走势类型也将是更大力度的上涨。
用两张图来描述上述两种情况
图A：一般情况
图B：极端情况
1.2沪深300
（1）主级别趋势来看，沪深300整体走势框架类同于上证综指，也是围绕日线级别的中枢震荡，即围绕（下沿=3557.02，上沿=3942.43）进行上下波动，日线级别暂时未出现趋势上涨的信号。本级别走势强度仍然略高于上证综指。
（2）次级趋势为30分钟级别，上期判断短期有短期调整诉求，但不会出现深度调整。该观点在本周得到验证，但是由于次级别的超预期下跌，后续对于30分钟次级别的中枢构造上，可能会以更长时间和更剧烈的幅度来进行。一般情况下，触及沪深300日线的250天均线（3850点附近），有较大概率会产生反弹来形成30分钟的中枢。但是极端情况，也有可能会以小级别转大级别的中枢构造方式，直接将本轮涨幅跌完，然后以30分钟级别的上涨走势类型再回到日线中枢上沿。
目前看，出现极端情况的概率较小，大概率还是围绕日线的250均线附近进行中枢构造。若下跌出现极端情况，后续结构上对称的上涨走势类型也将是更大力度的上涨。
用两张图来描述上述两种情况
图A1:一般请况
图B1：极端情况
1.3创业板指数
上周创指短期跌幅较大，但是在趋势结构上，创业板指数结构强度仍然强于上综及沪深300。
目前创指在60分钟结构上，仍然是处于趋势上涨的阶段，本次调整可定义为高位做60分钟中枢的过程。对其后走势观察均线主要以日线60天均线系统和180天均线系统为主要趋势线，创业板处于上涨趋势发散过程，短期若有调整以日线中20天均线和60天均线之间的空间缩小为主，暂无出现向长期均线250天线调整的可能性。
补注：趋势和反转都是有级别的，而不同的趋势型和反转型投资者所愿承受的的趋势或反转级别有可能是不一致的。具体到技术分析里，站在什么级别进行定性分析，对应的定量指标也都会发生变化。本文都是站在30分钟级别分解来递归日线级别走势类型，并利用区间套站在30分钟级别进行的操作可行性分析。（用均线系统来理解，类似于日K线上180和250天线这些长期均线来和60天线以及20天线这些中短期均线的关系来判断市场的运动状态。）
本文观点与往期核心观点间有前后逻辑的延续性，文中的所提及的具体结论更多是基于分析技术分析逻辑后的目标假设，建议更多关注往期观点以及整个详细的分析过程，而非直接的结论。
二、主要指数走势结构详细分解
2.1上证综指
图1:缠论细节分解图
注：图形以上证指数30分钟级别为分解基准，黄色12345....等阿拉伯数字是30分钟K线分笔以及30分钟K线次级别走势类型（5分钟K线走势结构）进行的分解，红色ABCDEF是站在30分钟级别递归成日线级别的分解
上综日线级别盘整的具体结构为AB+(BC+CD+DE+EF)+F-当下，其中F-当下为30分钟级别的下跌走势类型，日线盘整中的中枢(BC+CD+DE+EF)，中枢波动区间为（E=2857.32，B=3042.93）。
主级别趋势上看，上综目前构筑的仍然是日线级别盘整结构，而非日线级别的趋势，本质上是围绕中枢区间（E=2587.32，B=3042.93）进行的上下波动。如果行情继续强度很高上涨，短期若超过中枢上沿3042，主级别的中枢仍然会对次级别进行回调的作用。反之，如果短期暴跌至中枢下沿2857.32以下，主级别中枢对于后续次级别的走势类型仍然具备回拉的作用。
主级别是明确的，那么围绕中枢的波动到底以何种力度以及形式开展波动，是次级别需要研究的事情。本轮行情的次级别，是F-当下为30分钟级别的下跌走势类型。用区间套理论，去5分钟对F-当下精细分解。
图2：缠论细节分解图
图形以上证指数5分钟级别为分解基准，黄色12345....等阿拉伯数字是5分钟K线分笔以及1分钟K线次级别走势类型进行的分解
上期结论判断5分钟级别在绿箭头处，已经产生了小幅度背驰结构，因此由19以后需要产生5分钟级别的走势类型下跌。
本周19-22的下跌，是一个5分钟级别的下跌走势类型，其内部结构为19-20+20-21+21-22的下上下三笔5分钟下跌，其中21-22力度大于19-20，因此该5分钟下跌结构是没有产生底背驰段的，即后续还有下跌的动力需要消化。
综合日线的本级别以及次级别得到如下结论：
（1）主级别趋势上看，上综目前构筑的仍然是日线级别盘整结构，而非日线级别的上涨亦或下跌趋势，本质上是围绕中枢区间（E=2857.32，B=3042.93）进行的上下波动。如果行情继续强度很高上涨，短期若超过中枢上沿3042，主级别的中枢仍然会对次级别进行回调的作用。反之，如果短期暴跌至中枢下沿2857.32以下，主级别中枢对于后续次级别的走势类型仍然具备回拉的作用。
（2）次级别趋势上看，上期结论判断次级别为5分钟结构的上涨趋势，已经产生顶背驰的结构，因此本周有较大概率会产生调整需求，该观点已经得到本周验证。但是次级别调整的力度有点超预期，目前5分钟下跌结构是没有产生底背驰段的，次级别空头趋势未衰竭，即后续还有下跌的动力需要消化。（详见下文图2绿箭头后走势）
（3）上期结论中指出本轮行情目前日线级别上涨趋势反转信号尚未产生，但是站在30分钟级别，后续有较大概率会演变成30分钟级别的走势类型上涨，即a+(30f中枢)+b的结构。因而上期判断，30分钟本级别角度，目前不会出现30分钟级别趋势性的调整，短期内的100点的下跌是可能存在的，但这最多是构造（30f中枢)+b结构的过程。
该观点本期保持不变，但是由于次级别下跌的超预期，会使得30分钟中枢的构造会以更长时间和更剧烈的幅度来进行。一般情况下，本次的下跌在空间上，跌到该轮上涨的3分2幅度，即2850-2800一线，将会产生次级别的反弹，来构造中枢。极端情况下，若是直接把这轮上涨的幅度全部完，站在中枢构筑的角度，属于小级别转大级别的构筑方式，但是站在主级别仍然是日线的震荡，后续日线中枢仍然会使得次级别30分钟会以上涨的走势类型回到中枢区间（2857.32，B=3042.93）。目前来看，极端情况的构筑中枢方式一般不太会出现，较大概率还是出现前一种情况。
2.2沪深300
图3：缠论细节分解图
上图为30分钟K线图，AB、BC、CD、DE、EF、FG、GG1等均为30分钟级别走势类型（即站在30分钟递推的日线级别笔分解）
沪深300整体走势框架类同于上证综指，基本判断也类同于上综，主级别趋势也是围绕日线级别的中枢震荡，但是主级别走势强度仍然略高于上证综指。
图3中G1-H开始的30分钟向下走势类型下跌是一个带跳空缺口的特征序列，其作用可以作为30分钟本级别的下跌走势类型，因此H至当下的走势类型走的是一个30分钟走势类型上涨。因此H至今的走势，内部的基础结构构造需要满足a+30分钟中枢+b或者a+b+c上下上30分钟上笔的基本要素。目前a段上涨，已经完成，后续是构造30分钟中枢的过程。
结论归总：
（1）主级别趋势来看，沪深300整体走势框架类同于上证综指，也是围绕日线级别的中枢震荡，即围绕（下沿=3557.02，上沿=3942.43）进行上下波动，日线级别暂时未出现趋势上涨的信号。本级别走势强度仍然略高于上证综指。
（2）次级趋势为30分钟级别，上期判断短期有短期调整诉求，但不会出现深度调整。该观点在本周得到验证，但是由于次级别的超预期下跌，后续对于30分钟次级别的中枢构造上，可能会以更长时间和更剧烈的幅度来进行。一般情况下，触及沪深300日线的250天均线（3850），有较大概率会产生反弹来形成30分钟的中枢。但是极端情况，也有可能会以小级别转大级别的中枢构造方式，直接将本轮涨幅跌完，然后以30分钟级别的上涨走势类型再回到日线中枢上沿。目前看，出现极端情况的概率较小，大概率还是围绕日线的250均线附近进行中枢构造。
用两张图来描述上述两种情况
图A1:一般请况
图B1：极端情况
2.3创业板指数
上周创指短期跌幅较大，但是在趋势结构上，创业板指数结构强度仍然强于上综及沪深300。
目前创指在60分钟结构上，仍然是处于趋势上涨的阶段，本次调整可定义为高位做60分钟中枢的过程。对其后走势观察均线主要以日线60天均线系统和180天均线系统为主要趋势线，创业板处于上涨趋势发散过程，短期若有调整以日线中20天均线和60天均线之间的空间缩小为主，暂无出现向中期均线250天线调整的可能性。
三、关于该系列报告的几点说明
1、本系列报告主要依托“经典缠论”中相关的基础分型、级别、背驰和区间套概念对市场进行走势类型分解，根据历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖；
2、无论是千人千缠，还是千人一缠。一项工具仅仅是一项工具，一项工具也可以超越任何一项工具。核心是如何运用。这也是我们《缠论方略》的写作立意点所在。
