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来源：嘉实财富Club
市场展望
A股经过了持续两年大幅的估值提升，降低来年的收益预期似乎已经成为市场共识。我们认同下阶段赚钱难度将上升，基本面较好的行业面临估值高位问题，而估值低位的板块又面临长期成长性不足，所以对配置和选股能力的要求将更高。但我们同时认为大环境还是乐观的，在经济大复苏、居民财富搬家远未结束、国家大力发展权益市场、海外宽松资金抢筹中国资产等背景下，股票资产依然有较好的配置价值。春季行情大概率能续演，全年仍有持续的结构性机会，机构投资者仍可能创造超额收益。
对神鹿组合来说，医药、科技细分行业在四季度都经历了不同程度的回调，很多优质个股的性价比开始显现，而春季行情通常具备流动性相对宽松、投资者风险偏好较高的环境，也有利于成长板块。而长期来看，医疗产业的投资逻辑不变（人口老龄化对医疗的需求+人均收入增长对医疗保健、服务等消费升级带来的空间），科技仍处在大变革中，景气向上、政策支持，对国内来说硬科技受到前所未有的重视。
医药和科技仍然是组合长期布局的方向，神鹿将继续在这两个赛道通过自下而上的方法优选管理人，分享行业发展成果的同时力争获得超越行业的阿尔法，为投资人创造更好的长期回报。
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