【白酒投资日报】省长@茅台 股王茅台“十四五”能翻几番？|| 【新能源汽车投资日报】板块再次陷入调整 细分领域或仍存预期差
来源：浙商基金微视界
关注我们 了解更多
在行业方面，会选择那些政策相对友好、增速较高、竞争格局初步显现、未来增速平稳或边际向上的行业；在选股方面，会选择在未来三年大概率不会面临经营风险、未来一年经营周期向上的优质龙头公司，目标是用高成长对抗短期的合理或略高的估值。
——浙商智选经济动能混合拟任基金经理陈鹏辉
2020年以来，市场赚钱效应较好，大家的投资热情也比较高，公募基金权益类公募基金规模也得到快速增长，2020年初至今年1月15日，新发行权益类公募基金募集资金规模合计2.03万亿元（数据来源：wind）。
看到这，相信大家对于2021年的投资谨慎又有期待。展望2021年，一些分析师认为将会是结构性行情，那在这个分化的过程中，哪些行业将会是新启之秀？半导体、5G、电动车、光伏、医疗设备的未来又将如何？
01
半导体
行业增速。高端领域与美国脱钩是确定的，2018年国产替代开始酝酿；2019年开始行动。首批受益公司业绩开始跳增，产业链良性循环刚刚开始。2020年部分企业业务部分受阻，但是半导体国产替代继续推进，预计未来会加速。从长江存储的近三年招标数据来看，目前国产设备渗透率仅13%，呈现上升趋势。
市值空间。2019年集成电路进口额3055亿美元，超过原油进口居第一大进口商品。2018年中国集成电路设计产业收入中只有1763亿元（251亿美元）销售给国内，而2018年中国集成电路进口额3121亿美元，是国内自给的12.3倍。从具体公司来看，全球市值前20名还没有中国公司。
从产业链来看。看好消费端在国内的设计公司；国产替代空间大的半导体设备公司。
短期景气度向上。受5G和新能源等增量需求，全球半导体景气先行指标-北美半导体设备月度销售同比增速处于景气上行，预计景气周期有望持续到21年底。
02
电动车
渗透率：预计25年全球电动车销量达1282万辆，CAGR5约35%，对应渗透率约14%（考虑除欧美中以外地区渗透率低），对应全球锂电需求约937GWh，对应市值空间约为5600亿。根据欧洲20年13.9%渗透率，25年全球渗透率极有可能达20%以上，对应电动车销量约1800万辆，CAGR5约44%。
产业链：锂电池技术最早起源于日本，但当前电池产业链基本集中在中国。2019年，全球动力电池出货约117GWh，中国出货约62.4GWh，占比53.5%。中国在锂电4大材料环节全球市占高于动力电池。
短期行业观点：长期看好竞争格局较好的电芯和隔膜环节。短期看好行业景气度较高，需求超预期，看好扩产周期较长，价格弹性较大的电解液和铜箔环节。
03
光伏
发展空间：国内光伏平价时代即将到来，受全球主要国家碳中和政策影响，预计25年全球新增光伏装机达374GW，CAGR5约24%，对应全球光伏发电占比约8%。
产业链：凭借成本优势和高速技术迭代，光伏产业链基本集中在中国。
行业观点：看好国产替代的逆变器环节，受益于HJT新技术的设备环节和供给偏紧的硅料环节。
04
医疗设备
市场规模与增速。中国医疗器械市场规模从2001年约179亿元增长到2018年约5300亿元，其中2014年以来年复合增长率接近20%，成为仅次于美国的全球第二大市场。随着国家对医疗行业发展的愈发重视，鼓励创新和加速审批利好政策不断出台，人们医疗卫生支出增加和健康意识增强，将驱动的行业进一步发展，预计到2023年，医疗器械市场规模将达到10619亿元，年复合增长率为15%。
国际化加快。随着国产医疗器械厂商在生产工艺、核心部件、关键技术、质量标准等方面持续投入，自身竞争力持续提高，且已在长三角、珠三角逐步形成产业集群优势，国产医疗器械出口增速2017年以来快速上升。2019年，我国医疗器械出口287.0亿美元，同比增长21.5%，高于上年12.6个百分点。2020年受海外疫情影响，4月以来单月主要医疗器械出口金额增速一路走高，6月达到74.5%，之后虽有所回落但仍维持在30%以上。国产器械企业在疫情期间，通过出色的供应能力应对应急采购，成功拓展了高端客户群，在全球范围内的品牌影响力和市场知名度得到前所未有的提升，缩短了市场推广周期。
05
5G
行业快速发展：截至2020年底，我国已建设超70万个5G基站，我国5G终端连接数已超1.8亿。2020年智能手机开始进入5G时代，销量下滑，5G手机出货量增加明显，21年预计翻倍。
行业增速：5G时代中国在世界所扮演的角色发生了重要变化，3/4G时期中国是追赶世界的节奏。而在5G时代，中国在通信制式，基础设施建设，5G用户数量均处于世界领先水平。其中2020年，我国5G基站数超70万站，占全球一半以上。1-11月国内市场5G手机出货量达1.44亿部，上市新机型累计199款，分别占到所有手机的51.4%和47.7%。2021年国内5G基建建设仍将稳健增长。其中三大运营商资本开支约为3600-3700亿元，较2020年同比增长8%-10%，预计明年建设5G基站85-90万站，5G手机的渗透率将进一步提升并接近至100%。随着5G基础设施建设的逐步完善以及手机渗透率的提高，国内5G行业的发展将逐步向上层应用领域逐步扩张，进而带动物联网，云计算，和工业互联网等5G应用领域发展。
市值空间：据统计2020-2025年全球通信行业市场规模合计为16841-27043亿美元，年复合增长率9.94%。其中中国通信行业2020-2025年的市场规模分别约为29012-46235亿元，年复合增长率为9.77%，基本与全球水平持平。其主要的市场如物联网，云计算和工业互联网领域存在巨大潜力，未来三年市场增速将达到10%/30%/30%以上。
从产业链：云计算领域国产替代将成为主流趋势，其存量市场巨大。物联网行业中无论是物联网模组产业还是物联网设备产业都呈现东升西落，国内企业逐步统治世界的景象。
短期景气度向上:2020年受新冠疫情和外部因素的影响，5G行业增速放缓，整个行业不及预期。21年随着新冠疫情在国内得到控制，以及外部的利空阶段性出尽，整个板块出现边际改善。例如三大运营商Arpu值以数月呈现上升趋势，此前5G高能耗的问题也得以解决。因此预计5G板块在第一季度将呈现上升趋势，至于景气向上的局面能维持多久，需要进一步关注外部环境是否有再次恶化的可能。
06
物联网
行业增速：物联网是5G和云计算技术的重要应用领域。根据赛迪智库提供的数据，随着中国5G市场逐步完善，国内5G物联网2020-2024年的市场规模可达2.1-19.5亿美元，复合增速达74.6%。此外车联网作为物联网领域的重要应用，也值得重点关注。根据中国汽车工程学会预测，2025年-2030年我国销售新车网联率将分别达到80%-100%，联网汽车销售规模将分别达到2800-3000万辆。随着中国主导的C-V2X协议得到世界认可，未来国内搭载C-V2x车载终端的乘用车市场景气度也当大幅提升，国内有望在2025年实现C-V2x新车搭载率达到50%。
市场空间：2020年中国物联网的总市场规模在1.66万亿元左右，预计未来三年的市场符合增速维持在10%以上，并在2022年突破2万亿，市场空间比较大。
产业链：主要推动物联网产业爆发的驱动因素来自于5G和云计算产业在国内的爆发性发展。无论是物联网模组产业还是车联网产业，国内都具有完善的产业链以及全球领先的公司，因此看好物联网模组公司，以及云计算车联网平台等公司。
短期景气度向上:随着应用场景和基础设施的完善，物联网市场的需求将逐步放量。因此物联网模组厂商，物联网设备，以及做物联网平台的公司景气度上升。预计未来3年内，该领域的景气度将处于高位。
07
如果你对半导体、5G、电动车、光伏、医疗设备比较看好，相信这些行业的未来，可以关注浙商智选智选经济动能混合这只新基金，以上行业将是它的重点关注方向。
浙商智选智选经济动能混合拟任基金经理陈鹏辉表示，在行业方面，它会选择那些政策相对友好、增速较高、竞争格局初步显现、未来增速平稳或边际向上的行业；在选股方面，会选择在未来三年大概率不会面临经营风险、未来一年经营周期向上的优质龙头公司，目标是用高成长对抗短期的合理或略高的估值。
风险提示
以上内容的数据来源浙商基金，wind，数据截至2021年1月20日。风险提示：本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。本材料不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。本产品由浙商基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
