【白酒投资日报】省长@茅台 股王茅台“十四五”能翻几番？|| 【新能源汽车投资日报】板块再次陷入调整 细分领域或仍存预期差
来源：老罗话指数投资
虽然朋友们最近见惯了大风大浪，不过应该也没想到今天会是传媒的主场吧！
正好咱有日子没关注传媒了，下面我们就好好来聊聊春节“就地过年”对传媒的一些影响。
01
春节疫情管控升级，或将再度催生“宅经济”
从近期疫情发展的情况来看，国内部分省市例如河北、吉林、黑龙江、辽宁、上海等地开始出现疫情反复的情况，各地纷纷倡导春节减少出行，减少聚集，就地过年等应对策略，预计以游戏为代表的“宅娱乐”需求将会依然旺盛。
从历史数据来看，2020年一季度受春节及疫情的影响，国内手游行业迎来了用户时长与收入的显著提升，2020年一季度手游用户总时长同比增长约42%，市场规模同比增长46%，季度收入为历史最高。今年春节疫情防控提倡“就地过年”，有望催生新一轮“宅经济”。就地过年限制跨地区人员流动，减少走亲访友频率，有望显著提升居民居家时长。因此，以游戏、视频为代表的传媒企业有望再次受益于“宅经济”对企业营收的推动。
02
公募基金低配程度降低，持股集中度提升
截至2020年底，基金对传媒板块的配置比例为1.95%，在 28个申万一级行业中配置比例排名第 17 位，超配比例为-0.18%，较2020年第三季度上升 0.39%。从2020年二季度高点至今，基金已连续两个季度减仓传媒板块，但持仓仍位于低配区间且接近正常配置位，说明减持比例低于市值下跌比例。
从持股集中度来看，传媒行业基金大都集中在板块内龙头企业。截至2020年底，公募基金持有前五的企业市值占所有传媒板块市值的81.04%，前十大重仓股占传媒板块总市值的90.94%。传媒板块持股集中度的提升是近年来A股整体“强者恒强”的趋势，也反映了板块内优质标的的稀缺。
03
连续五年位于底部，安全垫较厚
2016年以来截至2021年1月26日收盘，传媒板块累计下跌59.35%，在28个申万一级行业中涨幅排名垫底，这也意味着当前传媒相关指数已经经历了深度回调，下跌空间有限。
04
中证传媒指数聚焦游戏、广告、广电板块
根据指数编制规则，中证传媒指数主要从中证全指中选取与传媒相关的上市公司作为候选标的。在实际分类中，一般可以根据公司主营业务将其分为游戏、广告、视频等行业。中证传媒指数中与游戏相关的公司权重占比最大，其次是广告、视频、广电相关企业。
中证传媒指数前十大成份股合计权重占比55.17%，与游戏行业相关的上市公司为主。
05
中证传媒指数估值相对偏低
截至2021年1月26日，中证传媒指数动态市盈率PE（TTM）为46.73倍，位于指数上市以来53.3%历史分位数。然而，作为成长型行业，其市场并未完全成熟稳定，市盈率指标并不能很好的反映行业发展前景，因此使用市销率PS（TTM）作为估值指标更为合适；可以看到的是，市销率PS（TTM）与指数的走势也更为贴近。当前中证传媒指数市销率PS(TTM)仅为3.76倍，位于指数上市以来20.8%历史分位数，处于历史较低位置，因而具备较好的配置价值。
快过年了，大家一定要控制好仓位，别因为投资的波动影响过年的心情。
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