鹏华资产投资周报 | 0118-0124

【白酒投资日报】张坤、萧楠调仓白酒股居家消费怎么看？|| 【新能源汽车投资日报】锂电产业链Q4机构持仓变化全梳理

来源：鹏华资产

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一、权益类资产表现及综述：

▲数据来源：鹏华资产 wind

股票市场综述：上周A股市场向好，沪深300上涨2.05%，中证500上涨3.43%，中证1000上涨2.96%，创业板上涨8.68%。行业分析，上周各一级行业大部分上涨，电气设备低位反弹，涨幅领跑大盘，医药生物及化工涨幅也居前；建筑装饰、非银金融及通信跌幅居前。市场持续维持上周热情，平均成交额突破万亿。

全球市场观察。上周全球主要经济体股市横盘震荡，科技股表现亮眼，美国纳斯达克上涨4.19%，标普500上涨1.94%。德国DAX上涨0.63%、法国CAC40下跌0.93%，富时100下跌0.60%。亚洲市场，日本日经225指数上涨0.39%，香港恒生指数上涨3.06%。

A股市场行业分析：从历史PE角度分析，家用电器、食品饮料、汽车以及休闲服务等行业估值处于历史分位数的高位。房地产、农林牧渔、建筑材料等行业处于历史估值分位数的低位。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

从历史PB角度分析，食品饮料以及休闲服务等行业处于历史估值分位数的高位，房地产、采掘、公用事业、银行以及建筑装饰等行业处于历史估值的底部。

▲数据来源：统计2013年以来数据，数据来源鹏华资产、wind

分析申万一级行业PE与ROE同比的历史分位，传媒、通信、电气设备、农林牧渔等行业在自身较低PE历史分位的情况下具有相对历史较高的ROE增速。

▲数据来源：本图为2015年以来数据，数据源为鹏华资产、Wind

二、商品类资产表现及综述：

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商品市场综述：商品市场上周主要呈下跌趋势。南华商品指数下跌1.19%，南华工业品指数下跌1.05%，南华农产品指数下跌2.10%。WTI原油下跌0.73%，COMEX黄金上涨1.40%，LME铜上涨0.47%。

三、债市资金/利率观察及综述

1、货币市场走势

（1）公开市场操作周度统计

上周央行公开市场7天逆回购6140亿元，利率维持不变；央行公开市场7天逆回购到期160亿元，TMLF回笼2405亿元；全周累计公开市场净投放资金3575亿元。

（2）货币市场利率变化

本周公开市场净投放3575亿元央行加大投放力度缓和缴税压力。资金利率上行加快，存单发行利率整体回升。R001加权收报2.56%，R007加权收报2.52%；GC001收报2.99%，GC007收报2.87%。

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2、债券市场走势

（1）债券指数走势

上周各债市指数继续小幅上行，中债总财富上涨0.14%，中证综合债上涨0.07%。

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（2）收益率曲线变动和期限利差

上周二级国债、国开债利率先上后下。10年期国债收益率下行至3.7156%。

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上周短端上行幅度较大带动期限利差收窄。

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（3）信用债的收益率变动和信用利差变动（信用债-同期国债利差）

上周信用债二级收益率整体上行，信用利差走阔。

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上周各等级信用利差普遍走阔。

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（4）美债期限利差与中美利差

上周美债期限利差相对走高，位于98-102BP附近；中美10年期国债利差继续小幅回落，收报204BP。

▲数据来源：鹏华资产wind

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四、策略跟踪综述

市场中性策略。上周市场中证500指数上涨3.43%，中证1000与中证800成分股相对于中证500指数胜率为27.83%，较上周大幅上涨，选股难度提高。与此同时，股指期货IC、IF、IH年化贴水率较上周回升。市场成交额维持高位，交投活跃，高频交易策略有操作空间。综合分析，目前市场不是配置中性策略的最好时机，可以等待。

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商品策略。本周大宗商品市场走低，具有趋势效应的商品比例下降，预期近期商品市场仍以高位震荡为主。中长期看，CTA策略仍有配置价值。

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五、数据及要闻

1、数据：

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2、要闻：

（1）银保监会就《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。办法指出，商业银行应当严格执行存款利率和计结息管理及规范吸收存款行为等有关规定，不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定

（2）国家卫健委：近期多地出现聚集性疫情，随着春节临近，人员流动增多，疫情传播风险进一步加大；返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡，返乡后实行14天居家健康监测，每7天开展一次核酸检测。《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》对农村地区及返乡人员防疫工作进行部署。国家卫健委回应公众关切，就相关问题进行解答时指出，持核酸检测阴性证明返乡从1月28日春运开始后实施，至3月8日春运结束后截止。持核酸检测阴性证明返乡后不需要隔离，但需要进行14天居家健康监测，做好体温、症状监测，非必要不外出、不聚集，必须外出时做好个人防护，并在返乡后第7天和第14天分别做一次核酸检测。

（3）上海市从严调控，出台意见促进房地产市场平稳健康发展，自1月22日起实施。意见明确严格执行住房限购政策。对夫妻离异3年内购买商品住房的，其拥有住房套数按离异前家庭总套数计算。调整增值税征免年限，个人将购买不足5年住房对外销售的，全额征收增值税；个人将购买5年以上（含5年）非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋价款后差额征收增值税；个人将购买5年以上（含5年）普通住房对外销售的，免征增值税。

（4）欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。利率将维持在当前或更低水平，直至接近通胀目标。欧洲央行将依据资产购买计划每月购债200亿欧元；将重新投资到期的PEPP债券，至少持续至2023年底；紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续至2022年3月底，规模保持在1.85万亿欧元不变。