受欧美股市暴跌影响，A股在本周五出现了一定幅度的调整，截止2月28日收盘，上证综指下跌3.71%，深证成指下跌4.80%，创业板指下跌5.70%，可谓黑色星期五。风格上，前期热点题材，科技类成长板块等都出现了较大幅度回调。
短期扰动不影响A股长期发展趋势
针对市场短期波动，我们认为短期由资金驱动的A股快速反弹出现波动尚属正常，由于疫情蔓延，欧美及亚太股指下挫，对A股造成一定的扰动，交易层面，获利盘也有盈利了的意愿，但从中长期来看，中国经济长期向好的基本面没有改变，我们仍处在“改革牛”的通道当中，国内与海外政策都会偏友好，波动只是短期的，我们依旧看好中国A股的长期发展趋势。
首先，除2月3号开盘大跌，2月4号以来直到上周五，A股展开了明显的快速反弹行情，主要原因是流动性宽松而引起的估值快速修复，加之所谓“宅经济”，中小散户资金入场也形成支撑。而随着疫情得到控制，政策的重心从前期的稳定市场、稳定预期也逐渐转向复工，目前对流动性进一步宽松已难超预期，那前期由于流动性充裕而带来的估值修复，在估值略高之后，出现调整也是合理正常。
其次，海外疫情在最近进一步蔓延，无疑也是一个催化因素。中国的疫情目前得到明显的控制，一切在向好发展，而海外，还相当于中国春节期间加速蔓延的状态，海外市场对疫情的消化尚不充分，市场可能会担心中国科技板块作为全球供应链的重要一环，由于海外疫情导致的需求下滑，但我们判断，未来随着各国参照中国经验，疫情终将会得到控制，目前看只是短期扰动而非趋势。
再次，交易层面，成交量在持续放大，单日换手率也达到5%的历史相对高位，短期的波动加剧也是应有之象。同时也观察到，北向资金连续几日的持续外出，可能也一定程度上代表了部分短期获利行为，这也加剧了一个短期波动。
最后，中长期来看，中国经济中长期向好的基本面仍在，政策空间依然充裕，目前看不具备系统性风险，我们仍处在“改革牛”的通道之中。我们尚处于“三期叠加”，包括流动性在内的各项政策只会相对宽松，而比较难进一步收紧，监管政策方面也随着再融资政策的放松展示了监管对市场的友好；而海外方面，尤以美国为代表，不可忽视大选年特朗普对美股的重视程度，政策上对美股的呵护也是应有之义。
看好以科技为代表的新经济板块
结构上我们依然看好以科技为代表的新经济板块。从基本面角度来看，科技板块方兴未艾，科技成长的大逻辑大趋势未被破坏，包括政策和盈利；同时，占A股主体的蓝筹股估值不高，系统性杀跌概率比较小；短期，风格若有调整更多的是估值层面因素，尤其是相对估值，往往由对流动性或政策的预期引发。
总的来说，市场调整更多的是短期因素，这种短期波动属于正常的，我们坚定看好中国A股尤其是新经济板块的长期发展。
