AI投资，打造高夏普率组合——浙商智能行业优选混合四季报摘要

数据来源：2020年基金四季报

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最新持仓情况

数据来源：2020年基金四季报，数据截止2020年12月31日

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市场观点

我们认为，宏观经济大概率到明年上半年将逐步恢复。伴随着经济恢复，实体融资需求回升，经济流动性也将呈现进一步的脱虚向实。通胀未来一段时期将维持中低水平，但上升压力在加大。

未来的宏观主线主要有三个方面。一是全球经济修复。短期内疫情可能有所反复，但随着疫苗的逐步推出，大概率是朝着修复方向发展。二是在某些特定阶段，供需的短暂错配，导致一些部门的价格上涨，从而带来机会。三是我们国家经济体整体的产业结构升级。

核心风险点一方面来自于流动性层面的波动，另一方面来自于上涨后权益类资产性价比的进一步减弱。对于外部风险，我们始终认为主要给市场带来波动，但不太会影响市场整体的价值运行模式。

随着冬季疫情在全球的二次蔓延，目前中国经济相对于全球保持了较强的韧性。在战略层面，逐步降低了必选消费的关注，增加了对顺周期的关注，包括非银、化工、建材行业。同时在行业内个股权重结构优化方面，由于本次疫情中中国各个行业的龙头公司在全球竞争格局中受益于我国疫情控制的政治体制优势进一步拓展了市场份额，因此我们更加关注行业内具备长期高壁垒、复苏确定性更强的龙头公司，从而在优化基金组合风险的同时，提升组合反弹的确定性。

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运作说明

根据浙商基金内部资产配置模型，权益类资产的配置性价比持续位于中高位水平，因此，2020年以来我们持续看好股票资产。即使报告期内疫情对市场产生的严重的影响，但从公司价值的角度，我们也只是及时调整了组合结构。

2020年四季度组合行业配置重点在电子、军工、汽车、非银、化工、建材、家电、交运。选股方面小幅暴露了流动性和成长因子，并针对部分特定行业增加了Beta因子的暴露。

风险提示

备注：浙商智能行业优选A成立于2019年09月27日，查晓磊和向伟共同担任基金经理。根据产品定期报告显示，2019年、2020年业绩表现/同期业绩比较基准收益率分别为9.21%(4.78%)、60.36%(17.55%)。向伟2005年进入人工智能领域工作，曾任百度国际科技(深圳)有限公司技术负责人，上海桐昇通惠资产管理有限公司量化研究员。曾创建华大基因弹性计算实验室、百度机器学习深圳分部、通联数据萝卜投研。现任浙商基金智能权益投资部AI负责人。风险提示：本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。本材料不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。本产品由浙商基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。