【白酒投资日报】豪言15年内超茅台 山西汾酒今年将加大提价力度 || 【新能源汽车投资日报】新能源大幅反弹 高估值下如何寻找确定性?|| 【问题征集】白酒指数近10天跌12%，板块回调，买入还是离场？
来源：银华固收交易
资金日评 （资金组）
今日资金面由紧转松。早盘银行隔夜供给稀少，非银质押高等级信用债7d/14dofr均在3.0%附近，但需求清淡，随后7d价格迅速下行至2.6%附近，14d下行至2.8%附近，但隔夜依旧较为紧张，非银隔夜ofr在+50以上。午盘后，资金面情况依旧比较紧张，银行隔夜资金供给依旧不足，7d资金价格缓慢回升至2.8%附近，临近尾盘隔夜转松，价格一路下行，减点隔夜供给充足，机构轻松平盘。
央行今日开展2500亿元7天期逆回购操作，今日有20亿元逆回购到期。
一级市场（今日结果） （一级组）
【利率债】
【1月21日利率债结果】
【口行结果】
3M 2103662 加权利率 1.997% 边际利率 --% 全场倍数 4.56倍 边际倍数 1.76倍
3Y 200313X13 加权利率 3.0092% 边际利率 --% 全场倍数 4.01倍 边际倍数 1.01倍
5Y 200315X12 加权利率 3.2215% 边际利率 --% 全场倍数 3.62倍 边际倍数 --倍
10Y 200311X6 加权利率 3.6082% 边际利率 --% 全场倍数 2.83倍 边际倍数 --倍
200315X12，上弹前边际倍数为10倍，上弹后边际倍数为1倍。
200311X6，上弹前边际倍数为2.21倍，上弹后边际倍数为1倍。
今日口行市场情绪较上周有所回落。3M考虑返费后结果为2.1170，低于中债估值2.75BP；3Y考虑返费后结果为3.0418，低于二级价格1.8BP；5Y考虑返费后结果为3.2517，低于中债估值3.3BP；7Y考虑返费后结果为3.6243，低于二级价格1.5BP，二级在截标后上0.5BP至3.645。
【国开结果】
1Y 210201 加权利率 2.45% 全场倍数 4.16倍 边际倍数 3.72倍
10Y 200215X11 加权利率 3.4862% 全场倍数 3.84倍 边际倍数 109.91倍
今日国开市场情绪尚可。1Y考虑返费后结果为2.54，高于二级价格0.5BP；10Y考虑返费后结果为3.5224，低于二级0.5BP，截标后二级下至3.5225。
【短融中票】
【2020-1-21短融一级发行结果】
21古井SCP001，3e，AA+，180D，国企，【3.14】， 2021-07-21，周三到期，
21闽漳龙SCP001，7e，AA+，270D，国企，【3.35】， 2021-10-19，周二到期，
21云投SCP001，10e，AAA，90D，国企，【3.9】， 2021-04-21，周三到期，
21三一重工SCP002，休2，10e， AAA， 43D， 民企，【2.78】，招商银行股份有限公司， 2021-03-06， 周六到期，
21招商局港SCP001，8e， AAA， 90D，央企，【2.3】，招商银行股份有限公司， 2021-04-22，周四到期
21豫园商城SCP001，10e，AAA，119D，民企，【3.35】， 2021-05-21，周五到期
21广新控股SCP003，10e，AA+，49D，国企，【2.69】， 2021-03-12，周五到期，
21邯郸城投SCP001，4.5e，AA+，270D，国企，【3.71】， 2021-10-18，周一到期，
21宜昌城控SCP001，3-10e，AA+，270D，国企，【3.29】， 2021-10-19，周二到期，
21南通二建SCP001，4e，AA+，270D，民企，【6.2】， 2021-10-19，周二到期，
21恒运SCP001，4e，AA，270D，国企，【3.6】， 2021-10-19，周二到期，
21高淳建设CP002，休2，5e，AA，1Y，国企，【4.13】，民生银行，2022-01-22，周六到期
【2020-1-21中票一级发行结果】
21盛裕投资MTN002，3-5e，AA，3Y+2Y，国企，【5.0】，中信建投证券，2026-01-22，周四到期，
21海宁城投MTN001，8e，AA+，3Y+2Y，国企，【3.88】，杭州银行，2026-01-22，周四到期，
21海宁城投MTN002，3.5e，AA+，3Y+2Y，国企，【3.9】，浙商银行，2026-01-22，周四到期
21新沂城投PPN001：【6.6】新沂市城市投资发展有限公司, 2Y+1Y,AA（担保人：苏州市农业融资担保有限公司(AA+)）,不超过1.9亿,国企,江苏,发行：0120,缴款：0121,已发公募：PR新沂债,主承：中信建投证券/光大银行。
21江东控股PPN002：【4.28】江东控股集团有限责任公司, 3Y,AA+,10亿,国企,安徽,发行：0120-0121,缴款：0122,已发公募：PR马城投,主承：中信银行/光大银行。
21拉萨城投PPN001：【4.5】拉萨市城市建设投资经营有限公司, 3Y+2Y,AA+,不超过20亿,国企,西藏,发行：0119-0121,缴款：0122,已发公募：20拉萨城投SCP001,主承：中信银行/中信建投证券。
21路桥公投PPN001：【4.65】台州市路桥公共资产投资管理有限公司, 910D,AA+,4亿,国企,浙江,发行：0120-0121,缴款：0122,已发公募：20路桥公投SCP001,主承：中国银行。
21徐州高新PPN001：【4.75】徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司, 3Y,AA,8亿,国企,江苏,发行：0120-0121,缴款：0122,已发公募：PR徐高新,主承：兴业银行/国信证券。
21万林投资PPN001：【5.5】重庆万林投资发展有限公司, 3Y,AA(中证信用增进股份有限公司担保至AAA),5亿,国企,重庆,发行：0120-0121,缴款：0122,已发公募：19万林投资CP001,主承：中信银行。
21羊安新城PPN001：【6.5】成都市羊安新城开发建设有限公司, 3Y+2Y,AA（担保人：四川发展融资担保股份有限公司(AAA)）,不超过5亿,国企,四川,发行：0120-0121,缴款：0122,主承：浦发银行/国信证券。
一级市场（1月22日发行） （一级组）
【利率债】
今日簿记利率债
利率债849.37亿=国债300亿+政金债130亿+地方债419.37亿
国债
10:35-11:35
21贴现国债04300亿元 91天 混合式
口行
10:00-11:10
20进出14(增6) 50亿元 1年 2.73% 荷兰式追加不超过20亿
21进出02(增2) 40亿元 2年 2.75% 荷兰式
21进出07(增2) 40亿元 7年 3.4% 荷兰式追加不超过20亿
今日簿记地方债
一般政府债
15:00-15:40
21浙江债01 88亿元 5年 荷兰式 上限基准上浮25%
14:00-14:40
21宁波债01 62亿元 7年 荷兰式 上限基准上浮20%
09:30-10:10
21湖南债0184.18亿元 10年 荷兰式 上限基准上浮20%
专项政府债
15:00-15:40
(再融资专项)21浙江债02 72亿元 5年 荷兰式 上限基准上浮25%
14:00-14:40
(再融资专项)21宁波债02 50亿元 7年 荷兰式 上限基准上浮20%
09:30-10:10
(再融资专项)21湖南债02 63.19亿元 10年 荷兰式 上限基准上浮20%
【短融中票】
【2021-01-22超短融一级发行信息】
1月22日, 21融和融资SCP003, 0.08年, 5亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21华能SCP002, 0.08年,30亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21中电信SCP002, 0.09年,20亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21南航股SCP003, 0.16年,35亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21吴中城投SCP003, 0.16年, 2亿, AA+, 国企, 【2.40-3.40】, 01-25, 01-26
1月22日, 21合建投SCP001, 0.25年,20亿, AAA, 国企, 【待定】, null, 01-26
1月22日, 21鄂交投SCP002, 0.25年,20亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21电网SCP001, 0.25年,60亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21厦国贸控SCP002, 0.47年, 10亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21中文天地SCP001, 0.49年休2, 10亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21鲁高速SCP002, 0.49年,30亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21中铝SCP001, 0.49年,20亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21中化工SCP002, 0.66年,20亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21远东租赁SCP001, 0.74年, 10亿, AAA, 央企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21济南轨交SCP001, 0.74年休2, 15亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21湘高速SCP001, 0.74年,20亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21南京滨江SCP001, 0.74年休2, 4亿, AA+, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21高教投资SCP001, 0.74年休2, 3+2亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21淮南产业SCP001, 0.74年休2, 5亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
【2021-01-22短融一级发行信息】
1月22日, 21华靖资产CP001, 1.00年,10亿, AA+, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
【2021-01-22中票一级发行信息】
1月22日, 21萍乡城投MTN001, 2+2+1年, 3+5亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21金融街资MTN001, 3+2年,10亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21山东海洋MTN001, 3.00年, 10亿, AA+, 国企, 【待定】, 01-25, 01-26
1月22日, 21晋中公用MTN001, 3.00年, 5亿, AA+, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21岳阳城建MTN001, 3.00年, 14亿, AA+, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21富通MTN001, 3.00年,3亿, AA+, 民企, 【4.50-5.50】, 01-26, 01-27
1月22日, 21硚口国资MTN001, 3.00年, 4亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21合川投资MTN001, 3+2年,6+0亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21钟楼经开MTN001, 3.00年, 3亿, AA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21成都高新MTN001B, 5+5年, 5亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
1月22日, 21成都高新MTN001A, 5+2年, 5亿, AAA, 国企, 【待定】, 01-26, 01-27
【其他金融债】
21国兴租赁绿色0110亿元 3年 AAA/AAA 中诚信国际 簿记建档 3.1-4.1 09:00-12:00 国信证券/农业银行/兴业银行/重庆农商行/天津银行/国开证券/中信建投/浦发银行/中信证券
21建设银行小微债200亿元 3年 AAA/AAA 标普 (中国) 簿记建档 3.1-3.509:00-16:00 中国银行/中金公司/国泰君安/申万宏源/工商银行/招商证券
21重庆银行小微债0120亿元 3年 AAA/AAA 联合资信 簿记建档 3-4 09:00-17:00 中国银行/招商银行/招商证券/中信证券
【ABS】
无
【公司债】
21润置01-小公募华润置地 1月22日14:00-16:00 10亿元 (未设基础规模) 3年 AAA/AAA 中诚信国际 无担保 中信证券/中信建投 3-4 深交所
21不动01-小公募平安不动产 1月22日14:00-16:00 20亿元 (未设基础规模) 3年 AAA/AAA 联合资信 无担保 招商证券/平安证券/中信证券/光大证券/中金公司 3.5-4.5 深交所
21舟城01-小公募舟山海城 1月22日14:00-17:00 12亿元 (未设基础规模) 3+2年 AA+/AA+ 中诚信国际 无担保 国信证券 3.5-5 上交所
21DJLQ01-小公募 路桥集团1月22日 14:00-17:00 15亿元 (未设基础规模) 3+2年AAA/AAA 中诚信国际 无担保 招商证券/华泰联合/开源证券 3.2-4.2 深交所
21交通01-小公募珠海交通集团 1月22日14:00-17:00 5亿元 (未设基础规模) 3+2年 AA+/AA+ 新世纪 无担保 海通证券 3.8-4.8 深交所
21赣交01-小公募江西高速 1月22日14:00-17:00 20亿元 (未设基础规模) 5年 AAA/AAA 联合资信 无担保 中金公司/华泰联合 3.3-4.3 上交所
21HBST01-小公募 湖北科投1月22日 14:00-17:00 10亿元 (未设基础规模) 5+5年AAA/AAA 中诚信国际 无担保 中信证券/申万宏源/招商证券 3.8-4.7 上交所
21唐租01-小公募大唐租赁 1月22日13:30-16:00 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 2+1年 AAA/AAA 新世纪 无担保 中信建投/平安证券/中信证券/华泰联合/中金公司/海通证券 3.6-4.6 上交所
21唐租02-小公募大唐租赁 1月22日13:30-16:00 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3年 AAA/AAA 新世纪 无担保 华泰联合/平安证券/中信证券/海通证券/中金公司/中信建投 3.8-4.8 上交所
【企业债】
21深地铁债01 1月22日 14:00-16:00 20亿元3年 AAA AAA 中诚信国际 国泰君安/中信证券/国开证券/华泰联合/海通证券跨市场 广东省 2021/01/25 上限4
21深地铁债02 1月22日 14:00-16:00 5亿元5年 AAA AAA 中诚信国际 中信证券/海通证券/华泰联合/国开证券/国泰君安跨市场 广东省 2021/01/25 上限4.3
21当阳债 1月22日 14:00-16:00 3亿元5年（3-5年分别还本30%、30%、40%）AA AA+ 中证鹏元武汉信用风险管理融资担保有限公司 华泰联合 跨市场 湖北省 2021/01/26 上限6.5
21福州新区债011月22日 14:00-16:00 5亿元 3+2+2年（3-7年20%）AAA AAA 新世纪 华融证券 跨市场 福建省 2021/01/25 上限4.5
【非公开】
如皋市交通产业集团有限公司2021年非公开发行短期公司债券(第一期)1月22日 10亿元 365D 3.5-4.6 AA+/- 无担保 国泰君安/中信建投 深交所
富皋万泰集团有限公司2021年非公开发行短期公司债券(第一期)1月22日 14亿元 365D 3.5-5.0 AA+/- 无担保国泰君安 深交所
江苏建秋高科集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 5亿元 2年 0-7.0 AA/- 有担保 江苏润城资产经营集团有限公司担保 申万宏源上交所
射阳城市建设发展集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 2.5亿元 2年 [] AA/- 无担保 开源证券 上交所
嵊州市经济开发区投资有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 8亿元 3年 4.5-5.5 AA/AA+ 新世纪 有担保 嵊州市投资控股有限公司担保国元证券 上交所
江苏炜赋集团有限公司非公开发行2021年公司债券(第一期) 1月22日 3亿元 3年 4.0-5.0 AA/- 有担保 南通经济技术开发区控股集团有限公司担保 东吴证券 上交所
张家港市城市投资发展集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 10亿元 3年 3.8-4.8 AA+/- 无担保 东吴证券/海通证券 上交所
兴化市东南城市建设投资有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 2亿元 2+1年 [] AA/- 无担保 华创证券 上交所
台州市黄岩城市建设投资集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 2亿元 3年 4.5-5.3 AA/AA 中诚信国际 无担保 华创证券 上交所
靖江市滨江新城投资开发有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 8亿元 3年 5.6-6.6 AA/- 无担保 中原证券 上交所
成都市新都香城建设投资有限公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 1月22日 5亿元 5年 5.0-6.2 AA/AA+ 有担保 成都香城投资集团有限公司担保 方正证券 上交所
青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 10亿元 3+2年 4.0-5.0 AA+/- 无担保 东北证券/华西证券/东方证券 上交所
海宁市盐官景区综合开发有限公司2021年非公开发行公司债券 1月22日 10亿元 3+2年 3.8%-4.8%AA/AA+ 中证鹏元 有担保 海宁市资产经营公司担保 光大证券 上交所
盐城盛州集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 8亿元 5年 [] AA/AA 东方金诚 无担保 华金证券 上交所
金华市金投集团有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 5亿元 3+2年 3.8-4.8 AA/AA+ 新世纪 有担保 金华市城市建设投资集团有限公司担保财通证券 上交所
苏州市相城交通建设投资(集团)有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期) 1月22日 8亿元 3+2年 3.5-5.0AA+/- 无担保 湘财证券/东吴证券 上交所
铜仁市国有资本运营有限责任公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 1月22日 10亿元 3+2+2年 7.0-7.5 AA/AA 东方金诚 无担保 中金公司 上交所
浙江金义田园智城集团有限公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 1月22日 10亿元 3+2+2年 4.5-5.5 AA/AA 东方金诚 无担保 财通证券 上交所
江苏创鸿资产管理有限公司2021年非公开发行短期公司债券(第一期)1月22日 10亿元 365D 4.0-5.0 AA+/- 无担保 东兴证券 上交所
靖江市北辰城乡投资建设有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 2亿元 2+2+1年 [] AA/- 无担保 天风证券/长江证券 上交所
绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 20亿元 3+2年 3.8-4.8 AA+/- 无担保 中信建投 上交所
湖州吴兴新业建设投资有限公司2021年非公开发行公司债券(第一期)1月22日 8.5亿元 3+2年 [] AA/- 有担保 湖州吴兴城市投资发展集团有限公司担保 天风证券上交所
新余市城市建设投资开发有限公司2021年非公开发行公司债券(保障性住房)(第一期) 1月22日 15亿元 3年 5-6.2 AA/- 无担保 国开证券/海通证券 上交所
嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 1月22日 3.4亿元 5年 0-5.0 AA+/AA+ 新世纪 无担保 浙商证券 上交所
景德镇陶文旅控股集团有限公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期) 1月22日 20亿元 3+2+2年 0-6.5 AA/AA 东方金诚 无担保 东莞证券 上交所
【PPN】
21柯桥经开PPN001：【4.8-5.8】绍兴柯桥经济开发区开发投资有限公司, 3Y,AA,4-7亿,国企,浙江,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：14绍柯开债,主承：民生银行/中信建投证券。
21光大嘉宝PPN001：【4-5.5】光大嘉宝股份有限公司, 2Y+1Y,AA+,不超过10亿,国企,上海,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：19嘉宝01,主承：中信证券/兴业银行。
21上饶投资PPN001：【4-5】上饶投资控股集团有限公司, 3Y+2Y,AAA,5-10亿,国企,江西,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：20上饶投资SCP001,主承：民生银行。
21黄石城发PPN001：【4-5.2】黄石市城市发展投资集团有限公司, 3Y,AA+,5-10亿,国企,湖北,发行：0122-0125,缴款：0126,主承：中信建投证券/中信银行。
21木渎城乡PPN001：【4.4-5.4】苏州市木渎城乡投资开发有限公司, 3Y,AA,1-6亿,国企,江苏,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：19木渎债,主承：华泰证券/光大银行。
21木渎城乡PPN002：【4.4-5.4】苏州市木渎城乡投资开发有限公司, 3Y,AA,1-2亿,国企,江苏,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：19木渎债,主承：江苏银行。
21淮安新城PPN001：【4.4-5.4】淮安新城投资开发有限公司, 3Y,AA+,1-10亿,国企,江苏,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：19木渎债,主承：中信银行/中信建投证券。
21海安建投PPN003：【4.4-5.4】海安市城建开发投资集团有限公司, 2Y+1Y,AA+,1-10亿,国企,江苏,发行：0122-0125,缴款：0126,已发公募：19海城投项目债,主承：渤海银行。
二级市场
【存款】
今日线下存款价格继续上行，交投活跃度提升。
【利率债】（二级组）
今天利率债交投活跃，在央行连续净投放的刺激下，整体收益率有所下行。具体参与机构来看，国债方面，外资、股份制、券商为主买入，券商和城商行为主卖出。金融债方面，外资和基金为主买入3Y和5Y，基金和券商为主卖出；7Y和10Y是基金和券商为主买入，券商为主卖出。地方债方面，城农商行为主买入，券商和股份制卖出。
今天短利率交投一般，收益率延续下行，1Y附近个券表现较为活跃。参与机构方面，基金买入较少，银行参与较多。
【信用债】（二级组）
短融、NCD
今天NCD交投情绪略显清淡，成交集中在半年附近期限国股品种，基金、大行买盘强烈，各期限收益率较昨日变化不大。具体来看国股收益，春节前2.4；3月底2.4；6月底2.50；9月底2.75；12月底2.82。
今天短融交投情绪一般，成交集中在4m内短期限，较昨日变化不大，公开市场后买盘稍有活跃，但整体仍然清淡，估值附近成交，银行和基金双边参与。
中票
今日中票市场交投一般，收益率涨跌互现，普通AAA平估值或高于估值成交，其余品种略低估值成交。
企业债、公司债
今日公司债企业债交投一般，整体情绪较昨日变化不大，整体围绕估值成交为主，弱资质个券交投清淡。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、张鲲翼、姜时、廖雪、王皓然、金嘉伟、高洁
一级组：李恺天、高红、宋达
线下组：于茜、 武毓捷
二级组：郝斌、李依依、王悦青、冯骏、凌存远、杨旭、倪逸芸
