创金合信科技成长主题股票型基金(基金代码:A类005495/C类005496)
2月13日，创金合信科技成长股票基金经理周志敏发表观点指出，市场在2月份进入业绩公告期，业绩因素（尤其是商誉减值）或会导致个股产生分化。从行业景气度和市场环境变化来看，未来一个月依然看好业绩风险短期出清、所处行业有主题性机会的标的。其中，基于“进口替代”和“自主可控”预期，A股半导体板块的主题性质强于业绩性质，在经营稳定前提下，当前仍是买入良机。
基于全球科技产业链角度，周志敏指出，美国费城半导体指数（SOX）开年以来持续上涨，30只成分股中大部分均有不俗表现，尤其是FPGA代表公司赛灵思，因4G升级和5G需求升温预期，其财报和股价表现突出。但周志敏认为，美国半导体行业股票走势回暖或难以持续，股价涨幅也难以超过前期高点。因为美国存在下游手机行业销售疲软、云计算Capex（全球电信网络运营商资本支出）投放趋缓、AI芯片代表公司英伟达连续下调业绩指引以及手机之外的消费电子基数尚低等因素。
“但A股的半导体公司，其逻辑与美股有所区别。”周志敏表示，美股的半导体上市公司受行业供需周期影响较大，而A股半导体板块的主线逻辑是“进口替代”和“自主可控”，主题性质强于业绩性质。“短期内看，A股半导体公司或仍跟随美股反弹。在5G到来和物联网兴起对半导体行业需求带来实质性拉动大背景下，我们对A股半导体板块持谨慎乐观态度，但需要关注贸易环境对A股半导体公司政策上的影响。”
另外，周志敏指出，商誉减值对股价的影响在一定周期内（比如一年）可能是一次性的。“如果商誉减值对股价只是一次性冲击，且公司本身的经营不会继续恶化甚至好转，短期内或仍是买入良机。
