文 | 王飞
编辑 | 李壮
随着2月10日、11日连续两个跌停的到来，海王生物在2月12日发布股票交易异常波动公告。在这之前，海王生物在1月22日、2月4日和2月7日曾发布三份股票交易异常波动公告，起因是股价连连涨停。与海王生物类似，同属于医药生物行业的人民同泰、南卫股份、红日药业和鲁抗医药等多只个股都有这样的情况。
从涨停到跌停，是什么导致这些个股股价“坐上过山车”的呢？总体来看，因为市场对疫情的过度反应，导致医药股大涨。但医药股的基本面却千差万别，既有英科医疗、基蛋生物和山东药玻等业绩向好的个股，也有业绩扭亏为盈的个股，还有亏损压头的个股，一旦市场冷静下来，个股的分化在所难免。
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“疫情”对医药股情绪影响下行
部分药企股价开始明显回落
新冠疫情使医药生物行业成为了二级市场近期追捧的对象，在2月3日沪深两市95.51%的个股收跌的情况下，医药生物行业内的个股却有接近四成的个股收涨，其中鱼跃医疗、华森制药和阳普医疗等50只个股更是逆市涨停。分析来看，这些药企股价的上涨绝大多数与新冠疫情直接或间接相关。以鱼跃医疗为例，据公司公告显示，由于新冠疫情的蔓延，防疫抗疫相关产品的需求暴增。其中，公司的消毒感控、温度测量、血氧仪及口罩产品全面脱销；呼吸机、雾化器及制氧机产品的市场需求也在不断增加。
然而，随着市场对疫情的反应越来越弱，部分曾经领涨两市的药企股价又开始纷纷下跌，甚至是回到战“疫”前的起始位置。如海王生物2月3日的收盘价为5.3元/股，先后经历多个涨停和跌停后，至2月13日收盘价已变为5.39元/股，逼近节后首个交易日的收盘价位。但与此同时，记者发现，同属于医药生物企业的英科医疗、基蛋生物和山东药玻等多家药企的股价却在不断攀高。如基蛋生物的股价在2月13日涨停，并创下了28.86元/股的近期新高。
对比之下，这或与药企是否有基本面背书有关。以海王生物和基蛋生物为例，海王生物2018年度和2019年三季度的扣非净利润分别为0.89亿元和3.83亿元，分别同比降低87.16%和3.30%。而基蛋生物同期的扣非净利润分别为2.13亿元和1.72亿元，并分别同比增长23.19%和9.30%。值得一提的是，随着2019年年报窗口的逼近，部分药企已率先推出了业绩快报和预告，基蛋生物就是其中之一（见表1、表2）。业绩快报显示，基蛋生物2019年的扣非净利润为2.94亿元，同比增长38.26%。
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需提防部分连涨两周的药企个股
据记者统计，海王生物并非个例，如鱼跃医疗、华森制药和阳普医疗等多家前期大幅领涨的药企，均开始回调。而且资料显示，这些药企也普遍缺少业绩支撑（见表3）。如表3所示，在2018年度和2019年三季度两个报告期内，除了九洲药业、振德医疗和联环药业等8只个股外，其余27只在2月10日~2月13日股价回调幅度超过10%的个股，其扣非净利润均有亏损或增速下滑的情况。
当然，即使这8只个股有业绩支撑也并非“十全十美”。以化学制药行业的九洲药业为例，据Wind显示，化学制药行业2月13日的市盈率为38.86倍（TTM，整体法，剔除负值），而同期九洲药业的市盈率则为65倍，远高于所属行业的均值。类似的，还有联环药业、新华制药、塞力斯。
另外，需要注意的是，虽然广生堂等个股在春节后已将近连续两周收涨，但其均存在业绩表现略有不足的情况，尤其是广生堂、戴维医疗和华海药业等多家药企，其估值均在行业平均水平线以上（见表4）。■
（本文已刊发于2月15日《红周刊》）
