【福利贴：听白酒专场策略会，抽取茅台酒！】林园+但斌+5基金经理+6分析师(抽奖：茅台酒)
来源：宏赫臻财
图| 巴菲特选股10招概览
在巴菲特选股10招中前4条为心法，后6条是做法。我们继续来看后6条做法的具体内容：
前4条心法指路：宏赫荐书 | 《巴菲特选股10招》上
PART FIVE ：一流业务
寻找超级明星股的投资之道，给我们提供了走向真正成功的惟一机会。
1. “尽管拥有长达25年之久的购买并监控大量不同企业的投资经验，查理和我还是没有学会如何解决公司经营中的困难问题。我们唯一学会的是避开这些问题企业。在投资方面我们之所以已经做得非常成功，是因为我们全神贯注于寻找我们可以轻松跨过的1英尺栏杆，而避开那些我们没有能力跨过的7英尺栏杆。在投资中，专注于解决简单容易的问题往往要比解决那些困难问题的回报高得多。巨大的投资良机会出现在优秀公司遇到一次非常严重的但可以解决的大问题时。就像许多年前美国运通公司和GEICO的案例那样。”
2. “对于一家随时都必须应对快速技术变迁的公司来说，根本就无法判断其长期发展前景。在30年前，我们能预见到现在电视机行业或电脑行业的变化吗？当然不能。（就算是大部分热衷于进入这些行业的投资任何企业经理人也不能）那么，为什么查理和我非得认为我们能够预测其他快速变迁行业的发展前景呢？我们宁愿专注于容易预测的稳定行业。”
3.“我只关注永久不变的东西，我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式”。
PART SIX ：一流管理
现在我们买入公司或股票时，我们不但会坚持寻找一流的公司，同时我们坚持这些一流的公司还要有一流的管理。
1. 选股就是选人，投资就是投人
2. 巴菲特选人的标准：德才兼备。
3. 如果你要研究管理的话，不要研究什么理论，直接研究这些优秀企业的优秀经理人就足够了。
PART SEVEN ：一流业绩
我只喜欢那些事实证明具有持续盈利能力的企业。
1. 股价将取决于公司未来的赢利能力。
2. 推动股价的三级火箭。第1级是毛利，第二级是净利，第三级是未分配利润。
3. 巴菲特购买的上市公司，其产品都有着非常高的毛利率，高毛利率来自于高定价，而高定价在于公司产品独一无二的竞争优势，这是的公司能够高定价，而且消费者也愿意接受高定价。
4. 巴菲特只选择那些毛利率能够长期稳定地保持在20%左右的优秀公司。
5. 只能在同行业内比较不同公司类似产品的毛利率。
6. 巴菲特说自己的人生信条：简单、传统、节俭。
7. 节俭是一种习惯，同样，浪费也是一种习惯。所以说，最好的办法，就是寻找那些具有长期节俭习惯的公司管理人，把钱投给这些将节俭作为信条的公司治理人。
8. 净资产收益率是衡量公司业绩的最佳标准。
9. 统计1978-1987这9年间，美国共有1000家上市公司，但是其中只有25家公司的净资产收益率连续10年平均水平高于20%，而且没有一年低于15%。这25家净资产收益率平均高过20%的公司，不但在业绩上是超级明星，在股价表现上同样也是超级明星，他们股价的表现远远超过了大盘指数。
10. 巴菲特设立了一个公司净资产收益率的最低标准，那就是不低于15%。
11. 巴菲特对未分配利润的选股指标：每股1美元的未分配利润，至少能够转化成每股1美元的股价增长。他一般用5年的时间周期来检验所投资的上市公司利用未分配利润创造市场价值的赢利能力。
PART EIGHT ：价值评估
宁愿模糊的正确，不要精确的错误。
1. 英国大文豪萧伯纳有句名言：“经济学家知道任何东西的价格，而对其价值却一无所知。”
2. 巴菲特说：“价值投资就是用4角钱的价格买入价值1元钱的东西。”
3. 巴菲特评估内在价值的方法经历了三个阶段：他从他老师格雷厄姆那里学到了两种方法，后来他发现这两种方法虽然简单实用，但都不太准确可靠。他就自己选择了一套方法，这种方法更准确、更可靠，也成就了巴菲特一代股神的地位。
第一， 评估资产的价值
第二， 评估赢利能力的价值
第三， 评估现金流量的价值
4. 巴菲特发现，估值的关键不是看一个公司的资产价值多少钱，而是看这个公司的赢利能力有多大。如同大学教育的价值，关键不是所交的学费形成的帐面价值，而是这个学生未来大学毕业后能赚多少钱形成的内在价值。巴菲特经历了许多购买股价超过账面价值的便宜货吃大亏的教训后，终于明白：以一般的价格买入一家赢利能力非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家赢利能力一般的公司好的多。
5. 市盈率的真正含义是什么呢？市盈率代表了我们投资收回成本所需要的时间。
6. 唯一正确的现金流量折现估值方法。巴菲特将其估值方法精炼为一句话：“今天，任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的先进流量。”“内在价值可以简单的定义如下：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量折现的价值。”
7. “任何公司的折现率不能低于长期国债利率。”
8. 经营活动产生的先进流量净额-长期资本支出=每股自由现金流量。长期资本支出可以大致用现金流量表中的“投资活动产生的现金流量净额”代替。
①存款利率比较：用A/股价，相当于你投资这只股票的利息率，如果它远远高于长期国债利率，说明买这只股票划算。
②市现率：用市价除以每股自由现金流量，我们称之为市现率，它比市盈率更加保守，可靠。
9. 在研读巴菲特39年来在伯克希尔年报中写给股东的信中，我对巴菲特对企业会计报表的财务分析能力无比佩服。巴菲特认为分析企业会计报表是进行价值评估的基本功，投资人必须有看出上市公司是否作假账的火眼金睛。
10. 巴菲特给阅读企业财务报告的投资者提出三个建议
①特别注意会计帐务有问题的公司。厨房里绝对不可能仅仅只有你看见的那一只蟑螂。
②复杂难懂的财务报表附注披露通常暗示管理层不值得信赖。
③最后，要特别小心那些夸大收益预测及成长预期的公司。那些习惯保证能够达到赢利预测目标的首席执行官，总有一天会不得不去假造赢利数字。
PART NIGHT ：集中投资
把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好这个篮子。
1. 大勇、大智、大忍。
2. 有勇有谋，有胆有识。勇气在计谋前面，胆量在智识前面
3. 刀之所以能够砍断胫骨，在于集中力量于刀刃；激光之所以能摧毁一切在于集中能量于一点。《孙子兵法》的，《虚实篇》最早提出集中兵力的思想：“我专为一，敌分为十，是以十击一也。”
4. 那么一段时间内应该集中投资多少只股票？10只。巴菲特说：对于每一笔投资，你都应该有勇气和信心将你净资产的10%以上投入此股。对1977-2003年巴菲特投资组合的统计分析表明，事实上他集中投资的股票数目平均只有8.4只左右，而占其投资组合的比重为92%。
5. 那么我们一生应该重仓投资多少只股票呢？20只。巴菲特说：“在与商学院的学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后可以做一张印有20个洞的卡片。每次做一项投资决策时，就在上面打一个洞。那些打洞较少的人将会更加富有。原因在于，如果你为大的想法而节省的话，你将永远不会打完所有20个洞。”
6. 毛泽东总结解放战争胜利的十大军事原则，其中之一是：“不打无准备之仗，不打无把握之仗。”
7. 芒格把巴菲特集中投资成功的秘诀归纳为“当成功概率很高时下大赌注。”
8. 多元化分散投资是针对无知的一种保护。
9. 你看足球场上，要得到一个好的机会需要很多时间，很多努力，进球的机会是很少的，首先是防守，先保证不丢球，再努力寻找机会，一击成功进球。巴菲特感叹投资和运动比赛有着惊人的相似之处：“短暂的成功投资机会需要长期耐心的等待。”
10. 大忍是为了大成，但我们需要忍多久呢？巴菲特最多忍了52年。在投资可口可乐之前，巴菲特观察了可口可乐52年。巴菲特在2000年网络科技股泡沫破裂后，忍了5年才重新进入股市。巴菲特过去32年只重仓投资了8只股票，平均4年重仓投资1只。平均而言，在大笔投资重仓出手的那一年前，巴菲特会忍上3年。
PART TEN ：长期持有
我最喜欢持有一只股票的时间是：永远
1. 过去30多年来，70%以上的基金经理连市场平均水平也达不到，而巴菲特却以1倍多的优势战胜了市场。
2. 巴菲特特如此解释他投资成功的原因：用屁股赚钱比用脑袋赚得更多。
3. 想象一下，你手里有一张足够大的白纸。现在，你的任务是，一张纸厚度只有0.1毫米，也就是说1万张纸才有1米高。那么，把它折叠52次，它有多高？一个冰箱？一层楼？或者一栋摩天大厦那么高？不是，差太多了，它的厚度是2.25万亿公里，超过了地球和太阳之间的距离1.5万亿公里50%。到现在，我拿这个例子问过十几个人了，只有两个人说，这可能是一个想象不到的高度，而其他人想到的最高的高度也就是一栋摩天大楼那么高。折叠52次的高度如此恐怖，但如果仅仅是将52张白纸各折叠一次后放在一起呢？只不过是10.4毫米。这就是复利与单利的区别。长期投资就是一张纸连续折叠很多次，短线投机是一张纸折叠一次，然后再折叠另一张纸。显然52张纸各折叠一次，远远不如一张纸连续折叠52次。
4. 1000美元的投资，收益率为10%，45年后将增值到72800美元；而同样1000美元，在收益率为20%时经过同样的时45年将增值至3675252美元。两个数字相差50倍。
5. 古代孟子所谓“大丈夫的三重境界”
①贫贱不能移：大跌也不卖
②威武不能屈：落后也不卖
③富贵不能淫：大涨也不卖
6. 巴菲特说：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始，我会告诉所有中国人，你们都很幸运，活在现在这个时代里，比100年或者200年前好多了，有很多很好的机会，经济会不停发展，中国在世界上的地位会不停上升，中国在世界舞台上越来越重要，去年在北京举办的奥运会，真是难以置信的好，没有人会比它更好，世界正在发现中国，中国也在发现世界。”
其他投资类书籍推荐
