景顺长城李怡文：把握股债双轮驱动趋势 全局思维布局“固收+”

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原标题：景顺长城李怡文：把握股债双轮驱动趋势 全局思维布局“固收+”

中证网讯（记者 余世鹏）2021年1月5日，景顺长城基金固定收益部稳定收益业务投资负责人李怡文发表投资观点指出，国内股债市场具有明显的“跷跷板”效应，看对大方向、做对大类资产配置是提升组合稳定性、收益性的关键。展望2021年，李怡文表示对债市表现相对偏乐观，预计股市将大概率呈震荡行情，将两类资产进行有机结合的“固收+”策略有望实现超额收益。

李怡文是一名具有15年证券、基金从业经验，近9年投资经验的基金经理。自2010年9月开始管理第一只债券基金以来，李怡文始终在固收领域深耕细作，对“固收+”策略有着独到认识。李怡文认为，固收+”策略基金并非简单的债券和股票拼凑，而是要将两类资产进行有机结合。只有将债券组合和股票组合都管理好，在全局思维之下，才能以精彩配合实现1+1＞2的投资效果。

“大部分时候，国内股债市场具有明显的‘跷跷板’效应。因此，看对大方向、做对大类资产配置是提升组合稳定性、收益性的关键。”李怡文表示，具体大类资产配置上，主要通过研究分析宏观经济基本面变化、通胀变化、政策层面以及市场流动性等变化，再自上而下对股债资产进行合理配置。

在当前市场环境下，李怡文认为，“固收+”产品股债资产配置中枢正在发生变化，2020年四季度以来权益资产的中枢有所上提，行业选择上除了之前偏好的成长股外，还可重点关注部分受益于经济复苏的顺周期行业；转债市场由于已存在一定的转股溢价率，其配置中枢则有所下移，从行业上看，亦是重点关注偏顺周期行业；信用债方面，由于“固收+”产品本身通过股票和转债，已有一定的风险暴露，故债券以做久期策略为主，而不过度关注信用下沉，避免过多风险的暴露。

谈及2021年国内宏观经济走势和资产配置方向时，李怡文表示，由于2020年一二季度基数较低，2021年中国经济可能呈现前高后低的态势。在具体股债的资产配置上，从趋势来看，对2021年债市表现相对偏乐观；权益方面，由于当前市场估值相对偏高，预计2021年股市大概率呈震荡行情，权益投资上，将注重beta和alpha两条腿走路。