涨涨涨！连续3个交易日，在央行宣布大幅释放流动性和北上资金持续流入的背景下，A股市场上演绝地反击，反弹势头强劲，尤其是2月6日，创业板指放量大涨近4%，突破节前高点站上2000点，两市板块个股普涨，超250只涨停，市场情绪高涨。
这种时候，券商板块作为反弹先锋，自然是当仁不让。从历史上看，每当市场有行情来临时，券商板块的超额收益都十分显著。
随着行业的不断发展，证券行业也逐渐进入存量竞争阶段，龙头券商的优势日益显现。从基本面的角度看，从2015年以来，龙头券商的盈利水平（整体ROE）开始显著超越中小券商，且分化逐年加剧。未来龙头券商相对于中小券商的投资价值或将持续提升。
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如何把握龙头券商的投资机会？
目前，市场上已有专注于龙头券商的证券龙头指数（399437），相比传统的证券公司指数（成分股数量41只，前十大权重股之和为61%），证券龙头成分股数量25只，前10大权重股之和为73%，个股集中度更高，更加聚焦于行业龙头。
鹏华旗下龙头券商ETF于2019年12月9日正式发行，受到投资者热捧，最终募集规模达9.75亿元，有效认购总户数20,312户。2月7日，龙头券商ETF终于正式登陆深交所，上市交易！自此，小伙伴可以借道鹏华龙头券商ETF享受ETF的交易效率和费率优势，更便捷的捕捉证券龙头的投资机会。
有了这款投资利器，想必小伙伴们更关心的是后续市场在疫情影响下会如何演绎？我们再次邀请到了鹏华龙头券商ETF的基金经理陈龙对此做出专业的解读：
陈龙
鹏华基金量化研究副总监
鹏华龙头券商ETF基金经理
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疫情冲击之后的龙头券商投资展望
证券：震荡区间的下轨值得以时间换空间
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受疫情事件的冲击，当前证券行业指数处于震荡波动区间的下轨。虽然短期仍有可能跟随市场呈现出一定的波动，但在“下有支撑”的情况下，值得以持有时间来换取行业上行的空间。
下行支撑的逻辑主要在于两个方面：长期来看，金融供给侧改革背景下，对创新企业的融资支持更加依赖于资本市场，也凸显投行定价能力的重要性。中期来看，2018年10月以来， 以股权质押风险缓释和科创板的推出为标志性事件，中国资本市场进入了第三轮宽松周期。从历史上，监管宽松周期往往意味着行业具备超额收益。
重视龙头券商的投资价值
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在牛市中，中小券商具备更高的业绩弹性。在震荡或结构性的行情中，龙头券商的业绩更稳健，且估值更合理；相比较而言，中小券商则面临更大的业绩波动和估值回归的风险。
其次，本轮监管宽松周期更加聚焦于金融市场和产品的创新，监管政策对龙头券商更有利，未来行业格局演变使得龙头券商的优势逐步显现，相信资本市场也会逐步龙头券商在估值方面的优势。
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