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来源：兴银基金
3个重大要闻
1、英国病毒变异，全球风险偏好或回落
2020年12月23日，英国政府宣布，发现了另外一种传染性更强的变异新冠病毒，该病毒的传染性比普通的新冠病毒要高70%左右，超过14个国家紧急停飞来自英国的航班。（数据来源：新华社）
受病毒变异冲击，上周英国富时指数最大跌幅近3%，区域性风险加剧。倘若新冠疫苗针对变异病毒的有效性下降，可能将影响到全球经济复苏。此外，11月以来国内对欧洲出口同比明显走强，欧洲地区疫情反复可能使中国出口韧性保持更长时间。
2、2020年11月规模以上工业企业利润持续向好
2020年12月27日，统计局数据显示1-11月全国规模以上工业企业实现利润同比增长2.4%。11月份实现利润同比增长15.5%，增速比10月份有所回落，但仍保持两位数较快增长，这是单月规模以上工业企业利润连续六个月保持两位数增长。（数据来源：国家统计局）
11月工业企业利润增速边际回落主要受同期高基数影响，整体表现依然向好，生产销售端保持较快增长，装备制造业和高技术制造业利润同比加速。此外，部分传统行业盈利改善，在冷冬天气影响下，动力煤价格走强，煤炭企业利润当月增速年内首次转正。近期原油价格企稳，工业原材料价格整体走强，预计在PPI潜在上行影响下，12月份工业企业利润增速或将持续提升。
3、高频数据显示下游消费走强，食品价格超季节性上涨
从近期高频数据来看，上游需求呈现分化，生产节奏略好于同期，下游地产汽车消费边际走强，食品价格涨幅强于季节性。今年12月份以来，工业生产指标略有走强，高炉开工率为66.9%，同比小幅上涨；需求表现整体较好，12月份前三周（1-20日）日均乘用车零售3.84万辆，同比大幅上行25%；30大中城市商品房交易面积本月周均437.6万平米，同比增幅扩大。在需求较强影响下，商品库存去化持续改善，螺纹总库存继续回落，较10月末高位的82%同比降至26%；工业品价格整体上行，其中CRB工业原料指数同比继续上行至12%，但WTI原油较上周下降0.3个百分点；食品价格整体环比走强，或受冷冬供给不足影响，猪肉、蔬菜和鸡蛋涨价幅度强于季节性，农产品批发价格高于同期2.4个百分点（数据来源：Wind）
近期基本面呈现出需求端改善好于供给端态势，汽车消费依然较强，地产较前期小幅改善，预计年内消费、PPI仍处于上行通道；食品价格环比持续上涨，CPI在其拉动下预计小幅上行。
2个方向的较大驱动因素
利多：海外不确定性加大、国内流动性充裕
利空：基本面持续向好
1个清晰结论
近期高频数据和工业企业利润数据显示国内基本面持续向好，海外仍处于疫情加速蔓延过程中，欧洲病毒变异带来的不确定性依然较大。近期央行在公开市场连续净投放，短期内流动性预计将保持平稳。策略上来看，当前存单价格走低，流动性平稳叠加海外因素或导致风险偏好回落，债券市场短期内或存在阶段性机会，组合可在票息策略的基础上提升一定久期。产品方面，债券型基金的相对价值提升，看好中长债基和利率债基金。
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