开盘在即，疫情之下何去何从？

春节前后，疫情始终牵动人心，新型冠状病毒肺炎，导致经济短期受到影响。国家出台各项强有力的措施控制疫情的蔓延，为社会的稳定和经济的增长提供中长期的基础。债市：短期可能利好债市，其中又以利率债和中高等级信用债最为直接 ；权益： 疫情可能引发短期调整，不改中长期的走势。

短期来看可能利好债市

短期来看可能利好债市，其中又以利率债和中高等级信用债最为直接。疫情对Q1的宏观经济影响较大，大概率影响2-3月的相关经济数据，央行一方面对冲经济意外下行的风险，另一方面为了稳定市场必将提供更加充足的流动性。春节之前，央行维护了银行体系的流动性，整体的流动性还是较为宽松的情况，节前连续进行了几次的逆回购和MLF的投放，对冲了价格的季节性波动。央行下周一将操作1.2万亿的公开市场操作，当期到期1.05万亿，净投放1500亿元。全周到期1.18万亿，未来还需要观察央行在当周总的投放量，如果超量续作，对市场比较利好，如果10年国债降得比较快，后续继续下行的动力就不会很大。节前债市的主要推动力在于宽松的资金面，较强的配置力量，这些因素在节后目前看可能依然会继续，此外，由于疫情仍然在发展，不确定性仍然较大，市场的避险动力较强，短期配置机会和交易机会比较大。

疫情可能引发短期调整，不改中长期走势

疫情短期影响市场情绪，但经济向好趋势未变。短期的调整反而为中长期的投资布局提供了机会，自上而下关注中长期发展比较确定的行业。短期可重点关注医药板块，长期仍可关注科技板块与大众消费的方向不变。

外围市场出现波动。春节假期外围市场表现来看，外围市场均有所调整，国内的疫情对全球市场均有影响，可关注全球经济走势，英国脱欧后欧洲经济的走势，美国经济向上的持续性，以及日本经济复苏的态势。

医药

本次疫情对医药行业细分领域可能产生了不同影响。对2003年非典疫情进行复盘可以看到，在疫情大面积爆发的时期，整个医药指数有较大的超额收益。从细分领域看，中西药零售额、生物与生化制品、卫生材料及医药用品制造等同比都出现大幅提升。

建议关注以下两条投资思路：

（1）疫情期间一季度收入和利润有较大向上弹性的产品及对应的公司。主要产品包括核酸检测试剂，口罩、防护服等低值耗材，监护仪、呼吸机、血氧仪等医疗设备，中成药、大输液，以及受益于药品销售增加的连锁药店和医药流通领域。

（2）非疫情就医需求延后引起相关企业一季度业绩产生波动，但是在疫情结束后，这些被压制的就医需求会得到释放，相关企业的业绩也可能会恢复正常。一季度的业绩低谷期可能恰好提供了中长期的投资机会。

科技

基于疫情不会继续恶化的假设下，疫情对科技行业总体影响可能有限，如果受到情绪影响回调较多，可能值得关注。

电子行业：少部分企业工期紧，整体影响可能有限。

半导体：半导体产线大多处在超净环境且自动化较高，影响可能有限。

通信：由于武汉光谷通信企业较多，复工时间的不确定性对部分企业的一季度业绩可能会产生一定影响，但是从行业角度而言，下游主设备商库存还都较为充足，5G建设影响可能有限。

可关注的投资思路：

第一条，因疫情引发的线上办公需求大增。

第二条，中长期逻辑较强，对短期市场业绩波动敏感度不高的企业。

消费

疫情发酵可能整体利空消费，分结构看，短期必需消费影响可能相对较小，可选消费承压可能将比较明显，比如商贸零售（超市部分标的除外）和社服旅游、纺织服装、食品饮料中的白酒板块等；中期可以关注调整后的消费龙头。

非典时期对金融市场走势

Wind数据显示，在非典集中爆发而市场下跌期间，医药生物行业表现靠前，而餐饮旅游、交通运输等行业表现靠后；在疫情得到控制而市场出现反弹的阶段，医药生物表现靠后，而餐饮旅游和交通运输行业表现靠前。

合理配置，长期致胜

虽然这次疫情导致市场情绪波动，短期可能引发市场波动，对于中长期来说可以关注投资机会。进行合理的资产配置，可以有效的规避风险。基金投资本质上属于长期投资，建议合理持有和操作，不建议被短期情绪影响长期配置策略。立春将近，春暖花开，晴有归期，我们必胜~

以上数据及图表来源：Wind非典期间的市场走势仅供参考，不作为对后市的判断。

风险提示：以上信息仅供提供咨询之用，并不构成任何形式的招徕、投资产品邀约或投资建议，亦不同时适用于所有投资者。本评价并不代表公司持有或承诺持有任何相关股票。投资者应意识到基金投资涉及市场风险，且应被视为长期投资。投资者在作出投资决策前，应自行寻求专业顾问提供意见，并选择适合自身风险承受力的投资品种进行投资。投资人在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及最新《招募说明书》等法律文件。