行情研判：当前新型冠状病毒肺炎疫情对国民经济和居民生活造成了一定影响，A股市场开盘在即，疫情对市场的影响也备受关注。市场上很多分析将本次疫情与2003年的“非典”事件进行类比，我们注意到，两个事件有一定的相似之处，但全面公开时点、对应的经济背景等又有诸多不同。
从节奏上看，“非典”公开时点较晚，随着信息逐步公开，新增病例大幅增加，疫情在北京爆发，2003年4月中旬市场才开始对疫情作出反应，自4月16日至4月25日上证指数跌幅达8.8%；4月26日起，新增病例人数连续三日低于200人，自高位明显回落，市场开始了小幅反弹；此后4月29日，新增病例数再度反弹突破300，市场再度小幅下跌；5月1日至5月11日，五一假期休市，新增病例数稳定在150人左右，情况没有进一步恶化，节后市场企稳反弹，疫情整体影响时间较短。
而本次疫情公开全面防治在1月下旬，当前疫情防控还在持续进行中，单日新增确诊和疑似患者数量仍在持续攀升；经济基本面上，消费及企业生产复工均受到一定影响，进而可能影响到今年一季度甚至上半年业绩。结合节前A股表现及春节期间港股和A50期货走势，2020年1月14日至23日上证综指下跌4.46%，而A50期货和恒生指数2020年1月14日至31日则分别下跌12.26%和9.13%，短期市场仍然承受压力。
但结合2003年及历次风险事件来看，在事件过后可能面临估值上的修复，预计2020年下半年财政和货币政策可能出现边际宽松，从而支撑下半年经济复苏，疫情过后有望带来长期买入的机会。从长期逻辑来看，A股国际化、居民资产配置转向、资本市场政策红利、全球科技周期、国内经济增长方式转换等逻辑依然不变。值得注意的是，风险事件在最终结束前可能会面临数次的反复，而在这一次的疫情中，我们也要关注是否会出现再度扩散的情况。
行业配置：参考2003年情况，在下跌开始初期，前期的强势板块钢铁、交运、汽车等行业和受疫情催化的医药股表现出了抗跌的态势；而在后期反弹阶段，前期跌幅较大的休闲服务、家电等则表现出了较强的反弹态势。当前疫情背景下，考虑到与2003年经济增长结构不同，在下跌初期，建议规避基本面受影响较大的必选及可选消费板块，优选受疫情影响较小的科技、新能源汽车、光伏等行业，以及部分受疫情催化的医药、游戏等行业；而在疫情出现实质性转机之后则可陆续关注基本面恢复的休闲服务、食品饮料等行业的反弹机会。
风险提示： 同时我们建议，市场有其自身的运行逻辑，在做好预判和准备的同时也要尊重市场自身运行的规律，避免先入为主的错误。
