丢掉对冠军基金的幻想吧

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

原标题：丢掉对冠军基金的幻想吧来源：上海证券报

对于资产管理机构来说，业绩好才是硬道理，尤其是信息公开透明的公募基金，受关注度更高，年度业绩排名领先可以获得很大的知名度。从过往历史看，每年临近年底的时候，谁能问鼎年度冠军，往往成为市场最为关注的话题。

客观地说，在数千只偏股基金中夺得年度冠军，几乎等同于小概率事件。这不仅需要很大运气成分，还隐含了基金经理极致操作风格的因素。夺得年度冠军的基金经理，在调仓换股时往往大开大合，而且要保证在每次重要调仓时都看对，这对其大势研判、行业选择及个股挑选都提出了极高要求。能够获得年度冠军的基金经理，与其说是投资能力高超，毋宁说是运气好的押宝者。

从公募基金的发展历程看，夺得年度冠军的基金经理，接下来一年的业绩往往平庸甚至陷入亏损，这就是众所周知的“冠军魔咒”。在公募基金历年冠军榜单上，只有王亚伟等少数顶级基金经理，在2006年至2007年的超级牛市中，连续两年取得耀眼业绩。最近的例子是广发基金的刘格菘，在2019年夺得年度冠军之后，今年业绩依然抢眼，但后续表现依然值得观察。

在公募基金的游戏规则里，如果基金经理能够问鼎年度冠军或者跻身年度业绩前十名，就拥有了巨大的知名度，可以借机开展市场营销，实现管理规模爆发式增长，管理费也会随之而来。

以广发基金的刘格菘为例，由他管理的广发双擎升级基金夺得偏股基金2019年年度冠军之后名声大噪。该基金两年前规模只有几千万元，如今已经迅速膨胀到200余亿元。除此之外，由刘格菘管理的新发基金也受到投资者追捧，加上原有基金吸引大量投资者申购，他如今管理的多只基金合计规模超过800亿元。

退一步讲，即使宝押错了，只要业绩不太难看，依然可以继续干下去。对于基金经理来说，采用极致偏激的投资风格，尽管胜率可能不高还需要运气成分，但是赔率巨大，这往往会让急于成名的基金经理铤而走险。

在过去两年结构性行情中，不少风格激进的基金净值涨幅抢眼。但是，对于大部分投资者而言，并没有获得相应的收益，因为他们大多是在基金净值上涨之后买入的，并没有享受到业绩飙涨最快的那段高光时刻。从部分风格极致的基金的盈利情况看，这些基金绝非投资者的福音，反而让投资者亏了大钱。尤其是部分私募基金，由于缺乏行之有效的风控措施，风格更为极致，投资者损失往往更为惨重。

不少投资者往往会陷入对高收益的盲目追逐中，而忽视了获得高收益需要承担的潜在风险。事实上，在充分竞争的市场环境中，高收益与高风险几乎是相伴相生的，因为资产管理圈内汇集了最聪明的一批人，当一个人发现高收益低风险的地方后，会被同行迅速跟进，边际效用会淡化，因此风险和收益不匹配的情况是难以持续的。

对于普通投资者来说，最重要的其实不是遇到年度最优秀的投资人，而是选择长期业绩表现良好、对投资收益来源有清晰认知、投资框架成熟、风格不漂移的基金经理，然后跟随他一起成长，最终收获“时间的玫瑰”。