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来源：钜派投资
近日，由上海发展研究基金会主办、钜派投资集团协办的“2020中国经济论坛”圆满落幕。来自政经领域的权威专家围绕本届论坛主题 “迈向十四五的我国经济”各抒高见，解读双循环、宏观经济、产业发展、经济体制改革等国家战略级政策，会议现场学术氛围浓厚，无论是从宏观中国经济前景还是微观投资策略角度，与会嘉宾均获益匪浅。
刘世锦 全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长
1．嘉宾问题：去年这个论坛说直到现在贸易战还没有开始，一旦开始也不只是关税这一件事，有关税，有壁垒，还有金融战、汇率战，还有长臂管辖，这五个方面全面开打才是贸易战。现在中美贸易战到什么阶段了？拜登的上位会让中美关系、贸易战走向何方？
刘世锦：对于中美关系，我认为很难再回到原先的状态。对于中国来说，最重要的是把自己的事情做好。美国文化有一个很重要的特征，就是功利主义。换句话说，只要中国自己强大了，事情办对了，美国也会调整相应的对华策略。而中国的开放政策是连续的，且一直以来都迈着相当大的步伐。20多年前，我来浦东做关于“金融业开放”的调研，现在大家都看到了，金融业的负面清单为0，其他国家金融体系能做的事情，我国金融业现在都能做，这可以从一个层面印证国家对外开放的力度和决心。
2． 嘉宾问题：房产税已经说了好几年，是否会推行？中央是怎么考虑的？
刘世锦：中国房地产目前仍然处于基本制度建设阶段，从长期来看，收房产税这件事情肯定会做的。但是什么时候做、怎么做？对于中国来说，这是一个很特殊的问题，需要等待并选择一个合适的时机。
朱 宁 上海交大上海高级金融学院金融学教授
3． 嘉宾问题：目前国家宏观杠杆率超过250%，所以才需要去杠杆。地方政府一方面需要钱，另一方面又受到发债的影响，那么是否应该发政府债，解决地方财政收入不足的问题，摆脱对土地的依赖？
朱宁：债务也要区分好坏，即能否还得起。中国的债务水平，不论是债务率还是赤字率都是相对比较低的，我们在这方面还是有很大的发展空间。我们一直做地方债置换，也就是“开前门关后门”，或者说是“开前门堵后门”。我们希望在地方政府债务上，能够让地方政府举债时有更强的问责机制，同时也要有更强的压力和责任，这个方向是正确的。基于整个地方债务，我们现在说的250%或者270%是显性债务，背后可能还有潜在的或有由地方政府承担担保的债务。地方政府应该被允许和鼓励更多债务，但更核心的问题是还债机制，需要在地方和中央之间，在法律上把权益确认清楚。如果没有一个足够权威性的说法，一旦你破产了，所有责任都自己担负，那么目前环境下是很难说服借债方提供支持的，这是整个地方债务的核心。
万广华 复旦大学世界经济研究所所长
4． 嘉宾问题：我们今年一直在提双循环，关于外循环，似乎我们能做的事情很少，资本市场更多关注内循环，但是关注内循环的时候，发现消费就是“喝酒”，除了“喝酒”没有什么其他消费了。对于明年和未来几年，我们双循环的走向如何？难道说除了“喝酒”就没有别的了？其他方向能否给予指导或者建议？
万广华：关于消费力的问题，主要是因为你生活在一线城市，消费主要是喝酒。其实中国要增加消费，还面临着体制和机制的问题。第一，我们国家有将近3亿农民工，这3亿农民工如果能在城里安居乐业，肯定会大量增加消费。就像我们去旅游，即使待上半个月、一个月，你的消费都是有限的，但是你要在那里扎根，你的消费就会大幅提升。第二，很多人存钱是预防性的，尤其是农村，毕竟城市福利相对来说比较好。如果中央想要在财政上有所突破，必须要加大对农村的投入，农村还有8亿多人，一旦他们增加消费，潜力是非常巨大的。
花长春 国泰君安研究所全球首席经济学家
5．嘉宾问题：通常说房地产价格上涨，或者很多东西价格上涨，是因为政府发了更多货币。实际上从2017年到现在，中央银行资产负债表显示负债总规模并没有扩大，我们未来货币投放还要继续宽松，这几年主要是靠MLF和降准，未来中央银行货币调控会往哪个方向发展？
花长春：其实中国也一直在放水，主要是M2的供给，或者说是商业银行的信贷。海外是通过央行扩表，希望商业银行进行传导；中国是央行不扩表，直接要求商业银行进行贷款，要么中央银行放水，要么商业银行放水，最终反映在M2上，M2加上债权融资，相应说这两个是比较合理指标，可以看出到底放了多少水。
6． 嘉宾问题：在健康产业这块，目前医药行业是政府在走社会主义集采路线，这样的情况是否会影响医药产业的发展？
花长春：医药行业集采中医保局作为一个主要集中买方，和药企进行谈判，这是国际惯例，有些药品降价99%仍然有利润。此前国家是允许药企通过仿制药高利润去养烧钱的创新药，现在因为药企已经完成原始积累，所以要把药企的利润降到一定程度，在现有基础上继续进行创新药。并不是说一搞集采就会出问题，整个医药行业就没有发展了。一方面未来人民群众的需求是巨大的，另一方面产业基金也很强，利润仍能保持正常。其实全球其他国家都是这么做的。
刘熀松 上海发展研究基金会特约研究员
7． 嘉宾问题：中国土地是专卖制度，在专卖制度下，怎么会有泡沫？烟草成本一包烟1块钱，卖20块，你能说它有泡沫吗？所以我认为中国房地产没有泡沫。请问刘教授怎么看？
刘熀松：房地产届有一个观点，中国房地产没有泡沫，因为土地供给是由国家把控，所以它是专营的。如果用中国房价跟世界各国来比，或者和我们的收入比，无论从投资属性、消费属性，还是从宏观估值来看，房价都是偏高的。至于说你把它认定为泡沫，还是不认定为泡沫，这个不重要，因为我的结论是短时间跌不下去。
但是中国房地产不是说永远不会下跌，我认为将来是会下跌的，但是没有那么快。按现在一年建15亿平方米的速度，实际上只需要15年时间大概就能建到460亿平方米，这个数字里还不包含小产权房（约有60亿平方小产权房）。如果加上小产权房，就是520亿平方米。假设那个时候12亿人生活在城市里，叠加人口减少的原因，人均占有面积会相当可观。那个时候房价要稳定，我觉得是蛮难的，所以房地产发展需要长期关注。
8． 嘉宾问题：：“三道红线”政策对房地产商有哪些影响？对高净值人群投资房地产或房地产金融产品，有哪些影响？
刘熀松：“三道红线”政策的初衷有两个：第一是怕房地产企业负债太多，甚至影响到银行金融业；第二是促使房地产商将囤积的土地尽快开发出来。关于房地产投资，房地产投资从价格和估值看，短期肯定极具价值，有的企业市盈率5倍、6倍、7倍，但如果看得更长一些时间，不确定性比较强。
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