特约作者：国泰基金
今日（11.26）沪指全天弱势窄幅震荡，深市则冲高回落，市场情绪较为低迷。行业板块上，权重板块相对疲软，钢铁、有色、化工、环保等板块盘中拉升，煤炭、电子等板块调整幅度较大。截至收盘，上证指数收盘跌0.56%报3564.09点，深证成指跌0.34%报14777.17点，创业板指跌0.16%报3468.87点。两市今日成交约1.1万亿元，连续26日维持在万亿以上。北向资金全天单边净卖出44.89亿元，终结连续5日净买入，本周累计净买入57.1亿元。
今日钢铁板块全天领涨。早盘钢铁ETF（515210）持续走高，一度涨逾3.5%，午后维持高位震荡，最终收涨2.57%。
钢铁板块今年涨势凶猛，但自进入9月上旬以来，就迎来了大幅回调。中金公司认为核心原因有两方面：一是下游需求旺季不旺，低于市场预期，导致钢价及钢企利润下跌。二则是地产景气的持续下行导致市场对下游需求预期更为悲观。但近期，需求预期似乎正在迎来好转。根据Mysteel统计，五大品种钢材周度表观消费量连续两周上升至945.85万吨，同时螺纹钢社库厂库恢复去化；部分城市地产政策出现边际放松，10月信贷投放情况也边际改善。因此，中金公司认为，市场对下游需求的悲观已基本反映充分，板块有望迎来拐点。
自9月中旬以来，钢铁ETF（515210）最大回调幅度已超过30%，加上前面提到需求预期的改善，投资者可以对这个品种保持关注。此外，其他中上游周期板块基本面同样扎实，随着社融信贷逐渐回升，周期板块在年底可能还会出现阶段性的机会。感兴趣的投资者可以继续关注煤炭ETF（515220）、有色60ETF（159881）、化工龙头ETF（516220）等品种的左侧布局机会。
今天芯片板块全天低迷，调整幅度较大。芯片ETF（512760）盘中一度跌逾3%，最终收跌2.67%。但值得关注的是，就在调整的同时，wind数据显示芯片ETF（512760）盘中大幅流入了逾2亿元。
中信建投认为，站在当前来看，半导体芯片板块有两条主线值得关注。一是景气度，今年半导体芯片总量增长和结构升级共振，但需求结构出现分化；明年需求结构或进一步分化，产能紧缺态势将结构性缓解，但对于工业、汽车和新能源相关的品类，产能或仍将呈现紧缺态势。二是国产化，国内半导体芯片产业自给率低，高附加值与关键环节尤甚，替代空间巨大；在贸易摩擦和全球产能紧缺背景下，国产化进一步加速，本轮周期使得未来3-5年的国产化进程加速，为国内厂商带来长期的客户和产品结构升级。
更长远来看，科技创新周期+国产替代决定了芯片板块的长期投资价值，所以仍将是未来中国科技投资的重要方向。感兴趣的投资者可以继续采用“逢低+分批”的方式来关注芯片ETF（512760）的中长期投资机会。
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