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来源：我是基民
圈内有句老话：选基金也是选基金经理。
公募基金共有2340位基金经理，任职年限超过3年的基金经理1273位。
任职年限超过3年+几何平均年化收益率超过20%的基金经理占比6.41%。
而任职年限超过3年，同时几何平均年化收益率超过30%的基金经理仅有0.85%。
今天介绍的这位基金经理，他任职3年平均年化收益达30.41%，算是非常优秀的业绩。（来源：wind，截至11月25日）
他的偶像是查理•芒格，他们同样坚信长期的力量，因为时间是好公司的朋友。
他在投资中采用GARP策略，即平衡增长与估值，看重公司的成长性。
他就是广发基金成长投资部“精锐”——费逸。
与时间为友，投资收益，愈酝酿愈醇厚。
一
1风云人物
费逸，中国人民大学金融本硕，金融和经济专业知识扎实。2010年加入广发基金，做了7年行业研究，研究领域覆盖多行业。
广发聚瑞基金经理费逸
入行时他关注周期行业，包括煤炭、钢铁、造纸、轻工；2013年，国内经济步入转型升级阶段，费逸的视线转向中小盘公司（以TMT为主）；2014年至2017年他又研究了三年计算机行业。
7年的行业研究经历，帮助他在各个领域不断积累自己的认知优势。
在他眼里，不同国家在不同发展阶段，驱动经济增长的动力不同，其中对经济增长贡献最大、最具活力的行业，往往是那个时代最好的行业。
对基金经理来说，投资最重要的是把握时代的主旋律，要在符合时代发展潮流的方向中寻找好公司。
2017年7月走上投资岗位时，费逸就先做了方向的选择，主动放弃了一些行业，选择在先进制造和消费升级积累自己的能力圈。
二
风云战绩
费逸目前单独管理的基金是广发聚瑞、广发鑫益。其中，管理时间超过2年的广发聚瑞A、广发鑫益任职以来回报均超过90%，年化回报率超过25%。（来源：wind，截至11月25日）
我们以费逸管理时间比较长的广发聚瑞A为例，该基金成立于2009年6月16日，最近2年累计回报达152.67%，同期沪深300指数的涨幅为56.22%，基金经理的主动管理能力可见一斑。同时，这只基金还获得了银河证券三年期五星评级。（评级来源：银河证券，截至11月20日）
在行业配置上，费逸喜欢配置高ROE品种，比如消费、医药、家电、金融等核心资产，或ROE不断提升的高成长标的，这些企业的业绩增长进入加速期，利润率快速提升并伴随着ROE不断提升，如电子领域的半导体等。近一年来看，费逸减少了医药的配置，涉及的行业有所拓展。
（广发聚瑞A历年基金季报）
再来看费逸管理的另一只基金——广发鑫益，它是灵活配置型基金，仓位比广发聚瑞更为灵活，属于大盘成长风格的产品。
（广发鑫益历年基金季报）
这只基金是费逸在2018年市场大跌时接管的，经历短暂净值回撤后，业绩开始回暖，并在今年市场中，广发鑫益大幅领先同类灵活配置型基金和沪深300走势，从管理至今，费逸任职回报达94.81%。
（来源：wind，截至11月25日）
多年来，费逸也逐步获得机构投资者的认可，从接手时的无一家机构持有到截至2020年6月末，广发聚瑞A的机构持有人占比已达到29.76%。
那么他是如何获取长期出色的回报呢？
这和他稳健成长的投资风格是分不开的，我们一起来看看。
三
投资理念
1、坚守价值投资，偏GARP策略
费逸是成长风格的基金经理，他比较推崇的投资人是查理•芒格，这位投资大师提出，投资一只股票的本质是投资这家公司背后的生意，要买最好的生意。
受其影响，费逸喜欢从生意的角度去思考投资机会，选择盈利模式好、有壁垒而盈利能力强的企业。
近几年A股市场中，价值投资深入人心。在费逸的投资框架中，资产的价值是指该资产未来产生的现金流的现值。坚持价值投资需要满足两个前提条件：
第一，企业具有成长价值。公司盈利增长，企业价值也会随之增加，我们持有股票分享的正是这部分收益。
第二，买入时要有安全边际。安全边际指的是价值低于价格，安全边际越高越好。
具体到实践中如何做好价值投资呢？这就不得不说下费逸的GARP策略。
他给自己定位的是GARP策略，重点配置大盘成长股，持仓股票的成长性比较好，但会考虑估值，希望在相对合理的位置买入，组合波动的风险相对较小，对安全边际有一定考虑。
对于挑选个股，费逸的方法可以分为两层。
①评估企业的价值
本质还是对企业的商业模式，对管理层的理解，根据DCF模型的要素，他会尽可能在各个行业中选择增长快、增长持续期长、企业生命延续久的公司。
②注重定性和定量指标结合
他会从行业空间、管理层、竞争格局、研发投入、财务指标、产业链上下游评价等维度进行综合评估。
举个例子，好的管理层具备以下特征：价值观正；专业勤勉、对行业趋势、自身定位和竞争对手有深刻的认识；乐于分享、能吸引优秀的人才加盟。
2、长期投资，耐心持有
“哪怕一开始买的有点贵了，交学费也没关系，它是长期成长，我的学费肯定不会白交，后面总能找到机会。” 费逸注重长期生意模式，希望买的公司能看长期，陪伴它5年、10年。
从持股风格看，费逸比较“长情”，即使在市场风格频繁切换下，他不会做大范围的调整，以广发聚瑞A为例，电子板块长期保持一定的配置比例，即便2018年电子产业整体表现不佳，但依然重仓了相关行业龙头公司。
从历史数据看，广发聚瑞A组合持仓市值普遍在300亿以上，至于重仓股，立讯精密连续13个季度是前十大重仓股，在其持有期间的涨幅达到5倍。根据基金季报数据，广发聚瑞有11只重仓股持股周期超过8个季度，5只重仓股的持股周期超过10个季度。
（广发聚瑞A历年基金季报）
3、控制回撤，保持较低波动
费逸主要通过两方面来控制回撤：
① 组合配置均衡，既有稳定成长的白马类品种，也有ROE快速提升的高成长标的。同时，也会结合市场环境和估值水平对组合进行动态调整。
② 找到有长期基本面逻辑、不断长大的好公司。有些科技股的业绩放量是靠一两款产品，企业盈利波动会造成较大的回撤。
但对于有长期基本面逻辑、业绩处于加速成长期的企业来说，它的股价虽然也有波动，但长期资金不太会在里面做波段，拿得比较稳，回撤会小很多。
从数据看，费逸管理的广发聚瑞A、广发鑫益近1年最大回撤分别为-18.72%、-14.59%，均低于创业板指。
（来源：wind，截至11月25日）
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