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12月5日，2020雪球嘉年华在深圳举行，本届雪球嘉年华主题为“与财富同行，与知己共赢”。
2020年，一场疫情给投资市场带来众多变数，震荡与分化已成新常态，机遇与挑战并存。当市场的不确定性越来越大，普通人该如何做出投资决策？雪球汇聚知名经济学家，明星公私募基金经理和雪球人气用户，共同展望市场发展，助力投资者穿越迷雾。
景顺长城股票投资部投资副总监杨锐文景顺长城股票投资部投资副总监、基金经理杨锐文也发表了主题为《科技之变局》的精彩演讲。他表示，中国已经成为全球最大的半导体市场，2019年中国的半导体销售额占全球35%。但各种芯片设计的国产化率只有0到20%不等，晶圆制造国产化率也低于40%，基本上都是中低制程，封测的国产化率也只有20%，半导体材料国产化率也不到20%，有不少半导体的材料依然处于卡脖子的状态。而对很多中国企业而言，能用90到100分老外的产品是绝对不会用60、70分中国的产品。但这会带来一个很大的问题，没有人使用，产品正循环就无法启动，也无法进行产品有效迭代，就更不用谈减少差距。杨锐文认为华为的这次事件，给中国所有企业都敲响了警钟，国产化势在必行，也带来了中国的自主可控产业链巨大的发展空间。
对于今年以来的“新能源车狂飙”，杨锐文表示看好。他分析称，中国电动“三宝”，蔚来、小鹏、理想实现了过去国产车厂不能实现的举动。国产车原来只能卖五万、十万以下，但是电动“三宝”打破了价格段，这是原来属于进口品牌、合资品牌的市场。因此，国产新能源车会在这个过程中改写中国乃至全球的竞争格局。就像在功能机时代，诺基亚和三星卖一两千块钱，苹果推出后卖五千块钱，并且每年在涨价。因为智能化进入了手机，软件在提升，让这个品类从一个不断降价的过程变成不断涨价的过程，汽车行业现在也很有可能出现这个变化。
以下为杨锐文演讲全文：
大家好！我是景顺长城基金杨锐文，我今天想讲的题目是科技之变局，就好像总书记所说，我们身处百年变局，无论我们是否接受，中美之间的修昔底德的陷阱可能都将到来，未来我认为时代最大的背景是中美科技的对抗。
如果大家在去年七八月份看过媒体对我们的采访，应该会有印象，那时候极少数从华为制裁，这个事情推演到自主可控的大机会，开启了整个科技大牛市。那时候我对华为遇到的困难，其实我们不是太担心的，因为华为的第一命门是台积电，第二命门是三星，第三是FPGA。但是那时候台积电或者三星都可以通过降低美国技术的占比，来解决它的问题，来绕开限制。但是今年8月15号，美国在对华为进行了史无前例的制裁，这次完全不一样了，这一次基本上封堵了华为所有道路，凡是用到美国技术的厂商都不能给华为代工，mate40大脑5纳米的麒麟芯片也无法在台积电代工，因此华为手机不得不面临着生死时刻。所以这次对华为来说挑战是巨大的。海思不得不从芯片设计公司转变成IDM，自建晶圆厂，相信不久的将来大家都会看到华为的晶圆厂投产。我们从华为财报也能看到华为囤积了天量库存，这些库存给华为争取了有限的时间，我们相信华为在这个时间段能攻克28纳米及更先进的制程。
我们可以看到，中国已经成为全球最大的半导体市场，2019年中国的半导体销售额占全球35%。但各种芯片设计的国产化率只有0到20%不等，晶圆制造国产化率也低于40%，基本上都是中低制程，我们封测的国产化率也只有20%，半导体材料国产化率也不到20%，有不少半导体的材料依然处于卡脖子的状态。过去对很多中国企业而言，能用90到100分老外的产品是绝对不会用60、70分中国的产品，但这会带来一个很大的问题，没有人使用，没有人反馈，你的产品正循环就无法启动，也没办法进行产品的有效迭代，就更不用谈怎么减少这个差距。华为的这次事件，给中国所有的企业和政府都敲响了警钟，国产化势在必行，这带来了中国的自主可控产业链巨大的发展空间。
国产替代的机会长达数年甚至十几年，其实有些技术在我们评判来看可能十年都看不到希望，所以资本市场会有很多的主题，但是这不是我们今天想投资的部分，我们更倾向于成长阶段，今天只要中国的企业给这些机会，有很多芯片公司、被动元器件公司，能得到非常快速的发展，但对于成长，投资的尾部，我们要看情况，这个条件是什么？一个产业空间有多大，后续的产业空间有多大，它的竞争格局是什么样，这是我们评判的最重要的标准。
另外有引申一个问题，台积电没办法给海思先进制程的服务，还有一个重要问题，海思腾出的市场被谁瓜分？我们知道海思的主要芯片是内部使用的，我们相信海思已经做了足够的安全库存，解决了相应问题，但是这一部分是小海思贡献的，小海思一年有12亿美金的销售，我们有多少这部分能被中国企业补上，谁是小海思替代的最大受益者，这也是值得我们思考的问题。到现在我才引出最重要的主题，海思转型IDM终究是救火的举动，更多是为了通信的主航道。华为只要解决28纳米，整个华为的通信主航道就没问题。手机没办法，手机只能用5纳米、7纳米最先进的制程。在今天所面临的问题上，基本无解。华为无法组织手机业务全面性的衰弱，华为就不得不开拓一个新的市场，弥补这方面的丢失。
从华为9月份各种事情来看，你们可以看一下新闻，你会发现华为储备了6年以上的汽车业务已经正式浮出水面，今天只有汽车的体量才能弥补手机衰弱。华为进入汽车基本上是华山一条路，只许成功，不需失败。华为作为中国最强的硬科技公司，具有强大的执行力和雄厚的资本实力，我们没有理由不相信华为能成功。这件事就像当年匈奴西迁，东汉赶走北匈奴，匈奴西迁的过程直接改写了欧洲的格局，导致罗马帝国的灭亡。我们认为这次华为的战略性迁徙也会带来格局的巨变，这不仅仅是中国的汽车格局，甚至会改写全球的汽车格局。
华为在汽车BU里长期有超过2000名研发人员的投入，每年投入金额大于5亿美金。他支持的算力最高是L4自动驾驶，如果有华为的朋友也知道，现在大量的消费者服务的研发人员转岗到汽车BU，相信很快会有一两万人的队伍。这不是今天造车新势力和传统车厂媲美的，我相信华为的赋能会让中国车厂智能化大大提升。过去我一直很担心中国车企的智能化水平和特斯拉的差距，我相信华为的布局可以改写，特斯拉最大的竞争对手正式浮出水面。
华为昇腾316，这个芯片略逊于特斯拉。但是我们从车展华为最新展出的MDC610来看，华为已经实现160T的算力。这意味着华为可以支持L3-L4级别的自动驾驶，我们可以看到华为在MDC、智能驾驶舱、激光雷达等核心技术都有深厚的技术储备，这不是一般企业所能匹敌的。华为的赋能将会为中国汽车行业在智能化里面有质的飞跃。
大家知道我们中国电动“三宝”，蔚来、小鹏、理想异常火热，无数人说这是泡沫。这或许是泡沫，但我们更应该思考为什么会有这样的泡沫。我认为反映两点：
第一，传统车厂的诺基亚时刻。很多人说传统车厂的研发费用远远大于造车新势力，为什么大家觉得它会输？我们可以看到诺基亚当年为什么输？传统车厂最大的敌人是自身，臃肿的架构，复杂庞大的利益集团，以及陈旧的思想都会阻碍传统车厂拥抱电动车的变革。大家认为的优势，燃油车的体量、历史以及传统汽车制造当中的独特经验，不仅仅不能为汽车带来保护，甚至有可能是个累赘。我们可以设想华为在赋能传统汽车的过程中，一样会受到传统车厂内部的强烈抵制。传统车厂智能网联部门怎么办？它是否愿意挥刀自宫，这跟内部的抵制怎么平衡？让传统车厂挥刀自宫是非常痛苦的，不是每个人都愿意下这把刀。所以最早的拥抱和变革是传统车厂自身的关键。
电动“三宝”实现过去中国车厂不能实现的。我们知道中国国产车原来只能卖五万、十万以下，但是电动“三宝”打破了价格段，他把车卖到20-50万。这是原来中国传统车厂从来没触及过的车厂，这一块市场原来是进口品牌、合资品牌的。这说明了一点，电动化的过程中，过去引擎的优势没有了，电动化一下子可以把你的驾驶感受提到极致的水平。国产车会在这个过程中改写全球中国乃至全球的竞争格局。我们知道在功能机时代，诺基亚和三星卖多少钱？一两千块钱，苹果推出后卖五千块钱，并且每年在涨价。为什么？因为智能化进入了手机，软件在提升，让这个品类从一个不断降价的过程变成不断涨价的过程。这个过程不仅是苹果，还包括华为等都有这样的行为发生。在智能化进入过程中，附加值在不断提升。如果智能化进入汽车，软件占比不断提升的过程中，汽车一定降价吗？不一定，从一个不变化的产品变成进化型产品，今天的奔驰和十年前的奔驰没有本质的区别，但是智能汽车不一样，它开启了进化型产品的变化。所以它的ASP4可能发生变化的。
智能化和电动化的大浪潮才刚刚开始，这个过程一定会长期伴随着泡沫，一定是泡沫不断的诞生和湮灭的过程，和当年的互联网一模一样，你不能因为有泡沫就拒绝拥抱这次互联网，那么你错过的是一个时代。局部有泡沫，重要吗？不重要，一个繁荣时代的开始一定是以泡沫为诞生，所以我们不能因为一个局部的泡沫去拒绝拥抱一个时代，但是我们要时刻关注它，尝试去拥抱它，试图在这里面寻找更多的机会，我不知道最终小鹏会不会倒，蔚来会不会倒，我们根本不知道，就好像移动互联网第一代的时候，三大门户才是主导，但是现在今天的三大门户和今天的腾讯比较，差异太大了，所以我们希望通过这种方式来提高我们在科技股的胜率。
我自己管理接近270亿规模，主要投资领域是成长股，但是并不局限于科技股，其中电子信息产业主要是投资科技股，其他行业都是全行业基金。今天的表现不是太好，我刚刚讲的更多是推演，从推演的过程来看，投资科技股是比较困难的，难度要比投资白酒、房地产等等都要困难太多，所以我们一直努力去尝试提升自己的能力，希望通过产业资源和专业的判断，为广大投资者提供一个投资科技股的方式方法。我们认为要对产业有深刻的理解，通过网络资源的切入，才有可能在科技的变化当中，做出准确判断，谢谢大家！感谢大家的支持！
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