最近，大家有没有注意这样一条新闻：“公募量化对冲基金重出江湖！”
停滞3年之后，公募量化对冲基金再度开闸，景顺长城等7家基金公司的产品获批。有基民可能会问：量化我听过，量化对冲是个啥？
今天，小景就和大家聊聊什么是量化对冲。
“量化对冲”：量化+对冲
“量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。
所谓“量化”，指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。所谓“对冲”，指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。
举个栗子，基民A为了管理身材，会根据各种食物的热量数据来安排饮食，比如1/4 碗饭=80千卡；1个煮鸡蛋=80千卡；1个小面包=180千卡……这就类似于“量化”管理。有一天，基民A不小心吃多了一点，怎么办呢？于是选择跑步1小时消耗掉摄入的多余热量，这就类似于“对冲”。
量化对冲的目标：实现绝对收益
又是量化，又是对冲，在投资中有什么优势呢？其实，量化对冲的目的，就是实现绝对收益。
资本资产定价理论(CAPM)告诉我们，投资组合的期望收益=α+β
其中，β收益可以简单理解为市场平均收益水平（例如股票指数的收益水平），而α收益是投资组合超越市场指数的收益。通俗一点，你可以把普通人百米跑的平均速度理解为β收益；而博尔特的世界纪录超过普通人速度的部分就是α收益。
如果只投资股票，虽然优秀的投资者可以通过选股、择时跑赢指数，但无法避免市场趋势性下跌带来的系统风险，例如市场跌10%，优秀投资者手中的股票只跌4%，但也只是少亏一些，亏损还是存在的。而通过对冲手段，可以剥离或降低投资组合的系统风险(即规避市场的10%跌幅)，获取纯粹的超越市场指数表现的α收益（即正6%），使得投资组合表现与市场上涨或下跌关系不大。
所以，量化对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。
量化对冲的三个优势
量化对冲基金有哪些特点呢？
1. 投资范围广、投资策略灵活
普通公募产品由于投资范围受限，参与衍生品投资的比例较低。而量化对冲基金投资范围广，覆盖股票、债券、期货等，投资策略灵活。
2. 在弱市中表现较为稳健
为什么需要对冲？其实是出于解决投资者“怕跌”的心态问题。在震荡市和下跌市中，我们需要通过“对冲”的手段来降低持有权益类资产的波动，提升投资体验，毕竟投资中的“过山车”，谁也不想坐。
数据显示，量化对冲基金在弱市中表现稳健，回撤较低，超额收益明显。如下图所示，与沪深300指数相比，量化对冲公募基金在下跌市、震荡市的收益均能严格控制回撤风险。
数据来源：Wind，计算区间为2014年10月1日-2019年9月30日。
3. 其它策略相关性低
量化对冲策略与股票策略、债券策略、FOF/ MOM策略之间相关性低，可以弱化系统性风险对投资造成的负面影响。关于投资策略的问题，大家可以用“武术套路”的思维来理解：比如量化对冲策略是武当太极，其他策略分别是是峨眉剑法、少林拳法、昆仑腿法。如果大家都用一套拳法来做投资，未免容易跟着整体市场起起伏伏，很难有超额收益；而如果大家打法不尽相同，那么就能百花齐放、各有所成。
统计2012年7月至2019年6月的主要策略产品指数表现显示，市场中性量化对冲策略与股票策略、债券策略和FOF/MOM策略之间呈现明显低相关性特征，从0.24到0.43不等。
资料来源：朝阳永续，中信证券研究部计算。主要数据区间为2012年7月至2019年6月，其中多策略和宏观策略区间为2014年7月至2019年6月。
注：考虑到2015年9月至2018年底市场中性策略指数基本走平，剔除该段收益率后统计的数据依然呈现显著的低相关性特征。
