来源：上海证券报
原标题：“十倍基”告诉我们的投资常识
在经历了2019年的“公募牛”后，公募基金净值水涨船高，涌现出一批长期业绩抢眼的基金。
统计数据显示，截至今年1月15日，复权单位净值超过10元的“十倍基”达到21只，复权单位净值超过5元的“五倍基”有118只。业绩最好的华夏大盘精选，最新复权净值高达27.78元。
通过分析上述“十倍基”，我们可以发现它们有以下几个共同特征。
一是成立时间较长。上述基金几乎均成立于2007年的市场高点之前，充分享受了2007年和2015年的牛市盛宴；在震荡下行的熊市中，对回撤控制较好。牛市闪耀和熊市抗跌，共同成就了“十倍基”。
二是少数明星基金经理先期打下了扎实基础。例如华夏大盘精选基金，成立时间超过15年，回报接近27倍。其中明星基金经理王亚伟管理该基金不足6年半，回报高达12倍，意味着其余9年多的收益合计不足1.3倍；李学文管理景顺长城内需增长基金，不足2年时间回报超过5倍。该基金成立15年半的总回报为13.4倍，意味着其余13年半的总回报不足1.7倍。
在记者看来，上述“十倍基”的共同特征，给我们提供了一些投资常识，在购买基金时可以借鉴。
首先，投资要有合理的收益预期。在21只“十倍基”中，年化收益率超过20%的仅有4只；在118只“五倍基”中，年化收益率超过20%的仅有6只。上述基金已经代表了业内的顶级水准，长期追求更高收益非常困难。不少投资者总是奢望更高收益，在市场高点附近买入短期业绩抢眼的基金，但在市场退潮后落得个一地鸡毛。
其次，买基金要选对基金经理，要理解基金经理的投资风格。对于投资股票来说，大家都知道买股票本质是买企业，但很多投资者并没意识到买主动基金就是买基金经理，基金经理变更后，就要重新分析基金是否值得继续持有。
再次，基金投资是“时间的玫瑰”。投资需要时间的积淀，只有经历时间的积淀，才能开出美丽的花朵。上述长牛基金的年化收益率大多为15%左右，看上去并不惊艳，但把时间拉长，借助复利效应，回报就非常抢眼。
最后，基金投资同样需要择时。尽管择时并不容易，即使对专业投资者来说，准确判断出牛熊也非常困难，但是基于常识进行模糊的判断并不困难。投资者需要追求“模糊的正确”，“熊市定投、牛市卖出”就是最好的投资常识。
在市场高点时全仓买入是投资大忌。即使投资上述“十倍基”，在牛市高点买入同样会有煎熬。
