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原标题：部分优质转债显现配置性价比 来源：FUND部落
中国基金报记者 孙晓辉
下半年以来，转债市场跟随权益市场呈现较好行情，不少可转债基金收益可观，并获资金青睐。
业内人士普遍表示，四季度维持稳健均衡的配置思路，仍以正股基本面扎实、长期业绩预期良好的转债个券为主，同时兼顾估值与流动性水平。
公募转债持仓明显提升
据Wind统计显示，有数据统计的可转债基金自下半年以来净值涨幅均值超过7%，高于中证转债指数同期6.6%的涨幅。其中，下半年以来收益率超过10%的有18只。
具体来看，下半年以来，南方昌元可转债净值涨幅为28.78%，华夏可转债增长净值涨幅为20%。南方希元可转债、广发可转债、银华可转债、华商可转债、国泰可转债、中银转债增强期内净值涨幅均超过15%。此外，交银可转债、博时转债增强等多只基金期内净值涨幅都超过了10%。
部分可转债基金由于中长期业绩表现稳健，规模出现较大增幅。比如鹏华双债保利由二季度末的12.01亿元增至三季度末的31.49亿元；汇添富可转债由二季度末的44.95亿元增至三季度末的93.16亿元；长信可转债由二季度末的41.21亿元增至三季度末的71.02亿元；易方达双债增强由二季度末的25.18亿元增至三季度末的40.32亿元。
据天风证券统计显示，截至三季度末，公募基金持有转债市值由二季度末的1247.2亿元，提升至1505.15亿元，环比提升20.68%，公募基金持有转债市值占转债存量市值的比重继续上升至29.48%，为近三年来最高水平。
天风证券表示，目前阶段仅从转债市场估值数据而言，权益的配置价值或优于转债市场，但基于部分行业转债存在的结构性低估值以及信用环境的边际收紧，公募基金转债仓位仍会有所提升，持仓占比有望首次突破30%。对四季度持有可转债情况保持乐观，未来仍要警惕流动性超预期收缩带来的估值调整，新冠疫情二次爆发给市场带来的波动风险。
部分优质可转债
开始具备配置性价比
在业内人士看来，目前转债整体估值回到年内较低位置，在权益市场没有系统性风险情况下继续回调空间有限，主要把握正股优质、有安全边际的标的。
南方基金刘文良表示，可转债市场9月估值回落到年内低位，性价比明显上升，中小盘偏股型品种存在较多的结构性机会。
广发基金吴敌表示，相对于正股的整体估值，转债估值同样在略高于历史中枢的水平震荡；但结构上，部分优质标的前期居高不下的溢价逐渐被消化，开始具备配置性价比。接下来继续以股性转债为主要配置方向，精选有基本面支持的品种。在标的挑选上，更加强调正股估值与业绩增速的匹配性，控制行业和个券的集中度以降低波动。
银华基金孙慧也表示，转债市场当前整体估值水平较为中性，未来板块性机会仍需依赖于底层权益资产的表现，以自下而上个券挖掘为主。四季度继续坚持稳健均衡的配置思路，仍以正股基本面扎实、长期业绩预期良好的转债个券为主，同时兼顾估值与流动性水平。
国泰基金刘波表示，当前沪深300指数PE-TTM、PB估值分别处于最近十年89%、58%分位，行业估值结构分化加大，景气与盈利相互支撑的行业存在相对优势；立足于公司基本面，未来关注两个方向：一是传统行业中寻找景气向上且盈利有支撑的行业，该类行业对应的估值水平目前仍相对安全，ROE水平和业绩增速相对平稳，如食品饮料、农业、地产后周期的家居和建材、银行、电力、汽车等行业中公司基本面较好、盈利增速相对稳定、靠业绩驱动和ROE增长可能在一段时间内实现促转股的转债资产具备较高的配置价值；二是成长类行业，景气处于上升周期，能代表未来宏观经济增长的主要驱动方向，比如通信、电子、计算机、生物医药、新能源等，目前该类行业对应的估值整体维持在较高水平，重点关注其中基本面确定、成长性较高的龙头公司对应的转债标的的投资机会。
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