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实质性违约 一交易所债券也“爆雷”了
中国基金报记者文景
再爆雷！成龙建设集团“17成龙03”公司债违约。
此前，已有多只债券爆雷。从沈阳盛京能源两只存续PPN违约、青海国投永续延期，到华晨私募债违约、紫光集团不赎回“15紫光PPN006”，再到永煤实质性违约，信用债市场已是风声鹤唳。
资金周转困难
成龙建设集团“17成龙03”公司债违约
昨日（11月13日）晚间，成龙建设集团有限公司（以下简称“成龙集团”）公告称，“17成龙03”公司债券（以下简称“本期债券”）于2020年11月13日应兑付回售本金19，120.10万元、第三个付息年度利息1，520.00万元，合计20，640.10万元。由于公司经营困难，无法按期支付这部分到期的本息，构成违约事项。目前公司资金周转困难，无法按期偿付本次债券到期应付的回售本金及利息，公司会积极筹措资金，争取尽早完成债券本金及利息的支付。上述事项导致本次债券发生实质性违约。
根据债券基本条款，“17成龙03”（143376.SH）起息日为2017年11月13日，发行总额2亿元，本期债券票面利率为7.60%，期限为3+2年期，附第三年末发行人票面利率和投资人回售选择权。
即本期债券的票面利率在存续期内前3年固定不变，在存续期的第3年末，如发行人行使调整票面利率选择权，未被回售部分的债券票面利率为存续期内前3年票面利率加调整基点，在债券存续期后2年固定不变。
Wind数据显示，目前成龙集团存续债券4只，存续规模8.2亿元，兑付期主要集中于2022年。根据上交所信息，成龙建设集团有限公司于2017年至2019年期间先后发行4只公司债券（债券简称：17成龙01、17成龙03、18成龙01、19成龙01），上述愤券均在上交所上市交易。
官网显示，成龙集团成立于1993年，是“建筑之乡”的行业龙头企业，目前已发展成涵盖城市轨道交通、房屋建筑、公共建筑等工程施工为一体的综合性大型企业集团。
成龙集团各债项信用等级屡遭下调
其实，“17成龙03”违约早有征兆。
11月9日，东方金诚将成龙建设集团有限公司（以下简称“成龙集团”）主体信用等级由AA下调为BB，评级展望调整为负面；将“17成龙01”、“17成龙03”、“18成龙01”和“19成龙01”债项信用等级由AA下调为BB并移出评级观察名单。
东方金诚认为，成龙集团涉及多项诉讼，同时多次被纳入被执行人名单，负面信息将对其项目承接、融资等方面产生重大不利影响，预计盈利能力承压，偿债资金来源面临压力。同时特别强调，成龙集团所发行“17成龙03”的回售兑付存在重大不确定性，公司尚未提供回售资金相关筹措安排。
昨晚（11月13日），成龙集团各债项信用等级再遭下调。
公告显示，东方金诚将成龙建设集团有限公司（以下简称“成龙集团”）主体信用等级由BB下调为C，并将“17成龙01”、“17成龙03”、“18成龙01”和“19成龙01”债项信用等级由BB下调至C。且提到，成龙建设无法按期支付“17成龙03”利息及回售部分债券本金，构成违约事项。
业内人士对基金君表示，连续下调评级，说明其信用资质明显恶化，债务风险加大。
上交所：
对成龙建设集团予以监管警示
隔夜，上交所公告称，因未能及时、完整披露重要信息，上交所对成龙建设集团有限公司予以监管警示。
图片来源：上交所
上交所指出，成龙建设集团有限公司于2017年至2019年期间先后发行4只公司债券（债券简称：17成龙01、17成龙03、18成龙01、19成龙01），上述愤券均在上交所上市交易。
据上交所介绍，成龙建设集团有限公司控股股东由自然人刘美产变更为中机文化产业发展（云南）有限公司（现更名为屮机科创文化产业发展（北京）有限公司，以下简称中机公司），并于2020年4月26曰完成股权变更工商登记，但公司直至2020年5月11日才就前述事项披露临时报告，且未能完整披露股权转让交易的背景及具体方案等可能影响投资者决策的重要信息。
上交所称，成龙建设集团有限公司控股股东再次由中机公司变更为自然人刘美产，并于2020年11月4日完成股权变更工商登记。但公司未能及时、主动予以被露。经督促，成龙建设集团有限公司方于2020年11月11日披露临时报告，但仍未能完整被露股权转让交易的背景、具体方案、对偿债能力的影响等可能影响投资者决策的重要信息。
违约前夕
公司实控人发生变更
公开资料显示，2019年11月，成龙集团70%股权以1万元价格转让给中机文化产业发展（云南）有限公司，转让后中机文化成为成龙集团控股股东，原实控人刘美产持有剩下30%股份。新股东中机文化是中国自动化控制系统东北公司下属全资子公司，股权转让后成龙集团从一家民营企业变身为央企控股子公司。值得注意的是，就在“17成龙03”违约前两天又发生实控人变更，中机文化全身而退，实控人又变更为刘美产。
图片来源：19成龙01公告
从业绩上看，2018年以来成龙集团营业收入增速放缓，盈利能力呈下滑趋势。
截至最新报告期，成龙集团总资产为72.35亿元，总负债32.91亿元，净资产39.44亿元，资产负债率45.48%。
信用债市场“血雨腥风”
近期，债券市场可谓一片血雨腥风。
11月10日，河南永城煤电控股集团有限公司（下称“永煤集团”）10亿元超短融“20永煤SCP003”到期未能兑付，构成实质性违约，引发连锁反应，令多家金融机构错愕不已。
数据显示，12日，“19永煤CP003”最新净价跌逾90%报6.19元，“20永煤SCP007”净价跌874%报8.61元。
其他煤企债券也被带崩，平煤股份“13平煤债”连续两日下跌，跌9.65%报76.8元，冀中能源“16冀中01”跌8.14%，均创历史新低。云南省城市建设投资集团存续债“19云投01”跌逾17%报87元，亦创历史新低，成交36笔，成交金额174.72万元，“18云城02”跌逾9%。
11月12日，紫光集团存续债全线大跌30%左右，三只债券盘中二次临停，百元面值债券报价仅14元。另外，清华控股存续债“16清控02”跌27%。
此外，苏宁易购集团债券集体下跌，“18苏宁01”跌超5%，“18苏宁02”、“18苏宁07”和“18苏宁05”跌超3%，“18苏宁04”和“18苏宁03”均跌超2%。
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