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债市自5月以来已连续调整了半年多，10年期国债收益率也一路攀升至年初的3.2%左右。受此影响，债券型基金近六个月来整体表现乏善可陈，但其中却有一类产品凭借“固收+”策略同期获得了远超平均的亮眼表现。
Wind数据显示，截至11月9日，债券型基金指数自5月初以来仅微涨0.48%，其中中长期纯债型基金指数更是下跌了0.71%。与之形成鲜明对比的是，混合债券型二级基金指数同期上涨了5.26%，自年初以来更是累计上涨8.11%。究其原因，“固收+”策略是混合债券型二级基金在债基中一枝独秀的法宝。
以泰信双息双利债券基金为例，该产品可以有不超过20%的仓位投向权益类标的，包括一级市场新股申购和二级市场购买股票，另外不低于80%的仓位投向各类债券，是典型的混合债券型二级基金。尽管近半年来债券市场表现低迷，但A股的结构性行情却此起彼伏。基金三季报显示，截至9月30日，泰信双息双利的股票仓位超过10%，可转债仓位超过70%，两项相加权益类属性资产占据了八成以上的仓位，充分发挥了“固收+”策略进可攻的优势，在稳健的基础上大幅增厚产品收益。
Wind数据显示，截至11月9日，泰信双息双利5月以来净值增长8.69%，今年以来收益更是高达11.61%，远超同类产品的平均水平。优秀业绩的背后与泰信基金的投研实力和产品架构息息相关。泰信双息双利采取的是双基金经理制，股票仓位由钱鑫负责，半导体实业背景出身的他已有10年证券从业经历，对TMT行业有着独到的深入见解，名下管理的另一只混合基金泰信互联网+近三年来同类排名稳居行业前1/3。
泰信双息双利的债券仓位则由新加盟的投资部副总监郑宇光打理。作为北大经院本科、交大高金硕士毕业的学霸，郑宇光在固收领域深耕15年，擅长宏观策略研究及大类资产配置，长期的保险账户管理经历也塑造了其绝对收益的理念和纪律。在9月初接手泰信双息双利基金经理以来，通过大势研判精准捕捉到了可转债行情的机会，大幅增加可转债在债券中的持仓比例，截至11月9日两个多月来的任职总回报达5.32%，同类排名3/584。
郑宇光表示，可转债是固收+策略中不可或缺的核心部分。和股票增厚收益相比，可转债既有权益类资产的进攻弹性，同时兼具固收类资产的防守特质，能使整个产品的收益曲线波动更小，回撤控制更胜一筹。Wind数据显示，自去年以来可转债市场发行持续井喷，截至2020年10月底规模已近5000亿，中证转债指数近一年累计涨幅也超过10%。
“目前，A股估值整体处于合理水平，在国家大力倡导内循环、“十四五”规划落地的背景下，行业景气度高、业绩支撑强的上市公司存在超额收益的结构性机会，相关的可转债也有望随正股打开可观的回报空间。”郑宇光展望说，随着银行理财打破刚兑及收益率长期下行，“固收+”公募产品的大时代已经到来。
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