纪要日期：2020 年 1 月 6 日
- 晨会纪要 -
固定收益部
宏观解读
△建议关注地方政府债提前放量对于债市的短期冲击，以及届时货币政策端的配合。短期或将对债市造成一定冲击。
△ 2019年1季度共发行新增专项债6661亿元，占提前下达额度8100亿元的79%；节奏上，发行规模逐月提高，1月份发行量1412亿元仅占提前批额度的16%。2020年9省市1月份计划发行新增专项债共2294亿元。
△ 考虑到后续专项债发行计划仍将持续对外公告，2020年1月份新增专项债发行规模有望进一步走高，市场预计在3000~5000亿。
△ 2020央行工作会议于1月2日至3日召开，会议部署2020年七大重点工作，要求编制宏观审慎政策指引；构建宏观审慎压力测试体系；加快建立完善本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理机制；逐步扩大宏观审慎政策覆盖领域；组织实施系统重要性银行评估，推动出台实施金融控股公司监督管理办法；加快建立房地产金融长效管理机制。坚持以供给侧结构性改革为主线，实施稳健货币政策，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作。
△ 受中东局势影响，美债收益率全线走低。
△ 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展逆回购操作。
资金面
△3日资金面维持整体偏松，供给充沛，价格维持低位。
具体来看，信用隔夜成交在1.4%附近，信用7天成交在2.2%附近，信用14天成交在2.3%附近。
前日利率债二级成交情况
△ 前一交易日，股债走势基本雷同，均在震荡后小幅收跌。具体来看，利率债收益率小幅下行。以10年期金融债活跃券190215为例，尾盘利率较前一交易日下行1BP。
△昨日，各期限利率债涨跌互现，中长端收益率小幅下行，短端收益率变化不大。3年期国开债上行3BP。
前日信用债二级成交情况
△ 5年以上信用债交投较以往活跃。成交多集中在AAA品种，成交收益率基本在估值附近。
△ 产业债交投一般，大部分成交集中在AAA品种，成交利率继续保持前期缓步下行的趋势，基本均低于估值。
△ 城投债近期交投异常活跃，特别是以AA+和AA为主的各种城投中票、企债基本均低于估值成交，感觉市场上有一类机构在年初对此类债券进行买入配置。
转债市场情况
△ 上证指数收于3083.79点，较前一交易日上涨0.05%。中证转债指数收于354.53点，较前一交易日上涨0.20%。二级市场涨幅前三个券分别是山鹰转债（22.34%），寒锐转债（7.77%），特一转债（6.58%）；跌幅前三个券分别为东音转债（-7.20%），泰晶转债（-5.28%），参林转债（-4.32%）。
银行间短融中票一级发行
△ 信用债方面，昨日簿记21只超短，2只短融， 5只中票和1只券商CP，新债以AAA及AA+高评级券为主，规模共计293亿，作为2020年度第一个交易日，发行规模较上一工作日大幅回升。一级市场情绪快速回暖，参与机构以券商、基金和银行为主。超短方面，热门券包括20苏州高新SCP001（0.2404Y）, 20陕高速SCP001（0.7377Y）和20瘦西湖SCP001（0.7322Y），20瘦西湖SCP001簿记一天后成功发在3.28%，全场2.8倍。短融方面，AA的20高淳经开CP001受到了投资者的热捧，20国新租赁SCP001（0.0904Y）全场收量2.1倍，下限由4.5%开至4.0%。中票方面，20南通高新MTN001（4.9945Y）目前全场已达1.53倍，边际4.5%。AA的20溧水经开MTN001（2.9945Y）收量情况佳，全场超2倍，边际4.5%，因此，下限由4.5%开至4.1%。
信用事件简评
无。
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