来源：华宝财富魔方
1. 螺纹钢进入加速累库、热轧板消费有韧性螺纹钢消费快速下降，累库进入节前加速阶段；热轧板消费环比小幅下降，但整体有韧性。上周螺纹钢产量350.86万吨，环比增加2.93万吨；热轧板产量328.41万吨，环比-8.21万吨；冷轧板产量78.69万吨，环比-0.69万吨。不含淘汰的高炉产能利用率83.38%，环比上升0.95个百分点，处于历史同期高位。从推算的消费数据来看，螺纹钢消费295.94万吨，环比减少21.31万吨；热轧板消费325.12万吨，环比减少6.06万吨；冷轧板消费77.67万吨，环比减少1.2万吨。考虑到今年除夕在周五，统计上1.24-1.30这周才是春节周；上周是节前第四周，螺纹钢消费已经低于农历年去年同期近7万吨，库存高于去年同期13.5万吨；热轧板消费高于去年同期8.5吨，库存低于去年同期27.8万吨。螺纹钢进入了节前加速累库阶段，热轧消费整体保持韧性。上周螺纹钢价格小幅下跌，热轧和冷轧价格基本持平：从产业链产品价格来看，上周螺纹钢平均3737元/吨，环比下降21元/吨；热轧板平均3965元/吨，环比基本持平；冷轧板平均4455元/吨，环比基本持平。高炉开工率高位运行，钢厂采购铁矿较积极，价格小幅上涨；截止12月27日，上周澳洲、巴西合计发货量2045.3万吨，环比下降159.1万吨；国内港口库存12513.4万吨，环比下降182.14万吨；受高炉开工率高位运行的拉动，上周日均疏港量308.14万吨，环比上升2.32万吨，整体需求旺盛，钢厂采购铁矿积极。青岛PB粉61.5%现货价667元/吨，环比上涨5元/吨；普氏指数92.5美元/吨，环比上涨2美元/吨。独立电炉钢厂连续第二周亏损，开工率持续下降，缓解供给压力。上周电炉短流程日间的螺纹钢毛利-31/吨，从上上周的后半周开始持续亏损。截止01月02日, Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为65.69%,环比上周下跌3.50%；产能利用率为58.08%,较上周下跌2.91个百分点。独立电炉钢厂开工率的持续下降将进一步缓解供给压力。废钢价格小幅下跌，焦炭价格环比上涨。受电炉产能利用率的持续下降，废钢需求环比减弱；上周废钢价格小幅下跌；张家港废钢价格（不含税）2380元/吨，环比下跌10元/吨。受高炉开工高位的拉动，上周焦炭价格上涨；独立焦化厂库存下降6.4万吨，港口库存下降4.2万吨，钢厂焦炭库存上升11.94万吨，焦炭库存整体处在由焦厂、港口向钢厂之间转移。天津港准一焦炭2050元/吨，环比上升50元/吨。螺纹钢毛利下降，热轧板和冷轧板毛利基本持平。从产品毛利模拟数据来看，上周高炉长流程的螺纹钢毛利584元/吨，环比下降60元/吨。热轧板毛利610元/吨，环比下降9元/吨；冷轧板毛利640元/吨，环比下降8元/吨。投资建议：短期来看节前钢企整体盈利环比将有一定回调，但来自于稳增长政策的支撑保障，以及独立电炉钢厂开工率下降对供给压力的缓解，传统长流程钢企盈利不会出现大幅下降。建议关注高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司，关注高附加值产品为主或产品附加值逐步提升、且边际贡献高的特钢类上市公司。
