原标题：北交所开市，投资如何布局？来源：富国基金
摘要
北交所今日开市，从北交所提出到基本制度实施只花了75天，充分体现了中国资本市场注册制改革中股权融资时代正在加速向我们走来的事实。北交所定位服务创新型中小企业，是新三板改革的深化与延续，投资或许更应该关注“创新”、“中小企业”和“专精特性”所展现的机会。
今日，北交所正式开市。北交所与其他板块的差异在哪里？新板块是否孕育新的机会？而面对“专精特新”的期待，后期投资到底该如何掘金呢？
一、北交所战略定位提高，
在改革中把握住时代机遇
2012年以来，随着经济“下台阶”以及新旧产业格局大变局的到来，如何满足直接融资需求成为资本市场改革的主线。2019年6月“科创板”的设立加速了改革的推进，2019年10月新三板启动全面深化改革，引入精选层；2020年8月创业板启动注册制试点，2021年9月提出设立北交所正是在这样一种时代背景下展开的，资本市场改革中股权时代正在来临。
在深化和延续新三板改革中，北交所的设立调高了战略定位，在与沪、深交易所的“错位竞争”中或将有利于后期解决精选层改革未能解决（流动性弱、吸引力不足）的问题。
图1：我国多层次资本市场建设
富国基金整理，截至2021-11
二、与沪、深交易所有哪些制度方面的差异？
目前，北交所、科创板、创业板在不同层次的制度建设和市场定位上存在差异化“错位竞争”的局面。事实上，北交所从制度上基本平移了精选层制度，局部的调整主要源于“交易所”地位的需求。对于三大市场，北交所具有财务指标要求更低、上市审核时间短、交易制度更为宽松、拥有转板机制、投资者门槛放低与科创板齐平等一系列配套机制创新优势。
相比精选层的100万元门槛，北交所的个人投资门槛进一步降低到50万。截至2020年末，新三板合格投资者数量达165.82万户，较沪深交所合格投资者数量有一定差距，在北交所门槛降低后个人投资者数量有望实现大幅扩容。（数据来源：全国股转公司）
数据来源：富国基金、广发证券、申万宏源证券
三、北交所的机会在哪里？
投资要如何掘金？
那么北交所的机会在哪里？是投资中小企业，还是专注于“专精特性”？目前69只精选层企业将平移至北交所，从2021年的表现来看实现了对沪深300、中证1000、创业板的超越，69家公司中有59家公司今年取得正收益，占比超过85%；收益超过20%的个股有50只，占比超过72%；收益超过50%的个股有26只，占比37.68%；收益超过100%的个股有11只，占比超过15.95%，北交所的机会存在于这些精选层优质企业中。
图2：新三板精选层69家企业2021年以来收益率分布情况
数据来源：wind，截至2021-11-2
基于北交所的定位，未来要关注创新、中小企业和“专精特新”机会，但实际上，1）北交所不局限于专精特性，目前精选层69家企业中只有12家“专精特新”，创新层和基础层中“后备军”依然充足，但不能过于局限在一个小的范围内；2）北交所并不是所有中小企业都有机会，要关注企业中长期的成长性，才是投资的核心；3）北交所服务于创新型中小企业，但不意味着都是小市值公司。
目前多家基金公司已经上报北交所相关基金产品，除了个股方面的机会，基于北交所股票投资的创新型基金产品或许也是投资者未来可能的选择。
