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上周市场概况
美国及欧元区的第三季国内／本地生产总值胜预期
本周市场展望
本周举行的美国大选将成为焦点
市场变动
股票：环球股市上周遭抛售，受COVID-19个案增加及忧虑在欧洲再次实施经济限制影响
债券：避险气氛带动欧洲政府债券报升
商品：油价急跌，市场担心需求前景及利比亚恢复供应
市场走势
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期息率）
上周市场概况
/ 宏观经济数据及市场事件 /
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美国第三季国内生产总值反弹，产出较2019年第四季低3.5%
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美国耐用品需求持续走强
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9月份美国核心通胀略升
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加拿大及巴西央行维持利率不变
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欧元区本地生产总值远胜预期
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欧元区的失业和通胀情况保持稳定
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欧洲央行在新一次会议暗示将进一步放宽货币政策
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日本出口大幅回升，工业产出急增
美国第三季国内生产总值增长33.1%（环比年率化），高于预期的32.0%（环比年率化）。撇除按年率化计算，相当于回升7.4%，实际经济活动较2019年第四季低约3.5%。家庭消费开支和固定投资表现强劲支持了整体数据，净出口和政府开支在期内则有所收缩。
9月份美国耐用品订单急增1.9%（环比），超出预期的0.5%（环比）。月内未完成的制造订单、主要金属和金属制品，以及汽车的订单数目显著增加。另一方面，非国防／飞机资本货品订单（反映整体业务设备投资的指标）增加1.0%（环比），为预期0.5%（环比）的一倍。后者的核心指标目前趋向比2019年12月的水平高出约3.7%。
美国经济咨商会消费者信心指数跌0.4点至100.9，低于预期的102.0。现况分项指数升至104.6，但活动的乐观前景减弱，使预期分项指数受压，数字跌4.5点至98.4。此外，受访者的劳动力差异（反映职位「充裕」与「难以获得」之间的差异）保持升势，升至6.6。
9月份美国核心个人消费开支平减指数（美国联邦储备局（联储局）官员首选的通胀指标）的全年变动升0.1个百分点至1.5%（同比），低于预期的1.7%（同比）。政策官员预期物价压力不会在短期内增加，并表示有意把政策利率维持接近0%至2023年。
墨西哥第三季国内生产总值回升12.0%（环比），略高于预期的11.9%（环比）。数字在第一季因疫情跌17.1%（环比）。撇除初步数据的修订，公布显示活动水平仍较2019年12月份低超过8.0%。
如预期所料，加拿大央行把隔夜利率维持在0.25%的「有效下限」，并重申政策利率将保持不变，直至「经济弱势被吸收」。根据最新货币政策报告的经济预测，预期上述情况至2023年才会发生。官员亦宣布把每周购买的政府债券减少10亿加元至40亿加元，并改以长期债券为焦点，但表示此变化不会影响货币刺激措施的整体水平。
如预期所料，巴西央行货币政策委员会把SELIC利率维持在2.0%的历史低位。决策官员亦维持前瞻指引，即在通胀预期接近央行目标前，将会维持宽松货币政策。通胀前景的风险仍然双向，产出缺口与财政可持续性的忧虑互相平衡。
欧元区第三季本地生产总值急升12.7%（环比），远超预期的9.6%增长，产出在第二季曾经大幅下跌。报告显示欧元区产出较年初低约4.3%。COVID-19个案急增，使多个欧元区国家大幅收紧社交隔离规则，反映复苏可能在第四季逆转。
欧元区方面，9月份失业率为8.3%，与8月份经向上修订的失业率持平。大规模在职收入支持计划虽带来支持，但失业率自3月份持续稳步上扬，乃因COVID-19疫情使劳动密集型行业受压，包括旅游和休闲等。另一方面，10月份消费物价指数通胀估计符合预期，仍维持在-0.3%（同比）的低迷水平。在需求疲弱和劳动市场不振下，评估整体物价压力的核心通胀保持在0.2%（同比）的历史低位。
如预期所料，欧洲央行在上周四的10月份会议维持政策不变。央行表示风险「明显倾向下行」，并指将在12月份举行的下一次会议上「视情况调整其工具，以应付不断变化的情况」，届时亦会公布新的经济预测。这为进一步放宽货币政策铺路，当中包括可能扩大央行的疫情紧急购买计划。
德国10月份Ifo商业景气指数由9月份的93.2（经修订）跌0.5点至92.7，未达到预期的93.0。这项反映业务经理信心的指标录得六个月来首次跌幅。欧洲Covid-19个案增加，加上多国政府推行新一轮疫情相关的经济限制，令短期贸易环境更趋严峻的担忧日益增加。
9月份日本失业率维持在3.0%，经济活动复苏促使更多人开始重新进入劳动市场，持续政策支持（包括Go To Travel计划）也带来支持。在出口复苏稳健下，9月份工业生产增长4.0%（环比），为连续第四个月录得升幅，超出市场预期的上升3.0。
本周市场展望
/ 宏观经济数据及市场事件 /
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本周举行的美国大选将成为焦点
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美国联邦储备局可能就资产购买提供更多指引
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美国失业率预期将降至7.7%
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预期9月份德国工厂订单和生产将会增加
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预期英国央行将把债券购买工具扩大1,000亿英镑
美洲
美国将在周二举行四年一度大选，届时将选出总统、参议院逾三分一议席及众议院所有议席。由于各州对提前投票和邮寄选票的处理方法不同，或未能在短时间内得知初步结果。专家预期民主党将在选举中大胜。
此外，联储局预期将把联邦基金目标范围维持在0.00%-0.25%。整体经济较预期佳，但因应疫情发展、缓和措施及需要更多财政刺激，联储局主席鲍威尔可能强调前景仍然不确定。资产购买的前瞻指引也备受关注。
预期10月份美国非农就业数据将增加600,000个职位，失业率将回落至7.7%。如数字属实，意味着只恢复了3月和4月流失的逾半职位。私人职位预期表现较佳（预期为680,000个），但将较上月的877,000稍为回落。
预期10月份供应管理协会制造业指数将升0.2点至55.6。新订单分项指数可能收复9月份部分跌势，升至62.0。供应管理协会服务业指数继9月份意外上行后，预期10月份将微跌至57.5。有关招聘、商业活动和前景的定质意见，或能透露COVID-19感染增加的影响。
预期巴西地理统计局通胀率IPCA将在10月份升3.9%（同比），部分原因为食品价格上涨。央行2020年的通胀目标为4.0%。
欧洲
预期9月份德国工厂订单将增加2.0%（环比），陆续恢复至疫情前水平。按年计算，预期工厂订单减少1.2%（4月份跌同比36.9%）。数据显示9月份零售销售回软，消费需求将受密切关注。另一方面，预期9月份工业生产将增长2.5%（环比），继8月份令人失望后表现强劲。卡车收费里程和电力消耗等高频指标在月内有改善，反映产出增加。收紧COVID-19经济限制为工业行业带来不利因素。
英国方面，预期英国央行货币政策委员会将把央行利率维持在0.1%，但由于英国经济复苏步伐有放缓迹象，表决或会把购买债券的资产购买工具扩大1,000亿英镑至8,450亿英镑。近期COVID-19个案增加及收紧社交限制，政策官员可能会把2020年英国国内生产总值的预测下调至低于8月份水平。
市场变动
股票：环球股市上周遭抛售，受COVID-19个案增加及忧虑再次实施经济限制影响
美股上周大跌，因COVID-19个案急增，迫使欧洲采取更广泛封锁措施，而美国因COVID-19死亡和住院的数字也增加，市场更为忧虑当局将实施更多限制。股市其后在上周四收复部分失地，若干经济数据公布向好、第三季国内生产总值增长大幅回升，及每周申领失业救济人数的跌幅超出预期带来支持。然而，上周五公布的业绩令人失望拖累股市。标普500指数上周跌5.6%。
欧洲股市上周也大跌，法国和德国政府因应区内COVID-19个案和住院数字增加，分别收紧其社交和经济限制。虽然最近举行的欧洲央行会议暗示将有更多货币政策支持，且欧元区第三季本地生产总值数据亦远超预期，惟市场未有受提振。道琼斯欧洲50指数跌7.5%。德国DAX指数表现落后（跌8.6%），法国CAC 40指数上周则跌6.4%。
亚洲股市上周遭抛售，跟随环球股市弱势，美国的COVID-19个案急增，加上欧洲再次实施限制措施，令市场日益忧虑全球经济复苏。投资者在美国大选前夕也态度谨慎。亚洲区公布的数据普遍造好（包括中国香港、韩国和中国台湾的第三季国内／本地生产总值数据），但股市仍然下行。中国内地股市相对稳定，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议在北京举行，制定「十四五」规划（2021-25年）的政策纲领，并订立2035年的发展目标。该五年计划强调优质和结构增长，而非增长速度。
债券：避险气氛带动欧洲政府债券报升
股市下跌及COVID-19扩散的担忧加剧促成广泛避险气氛，令美国国库券息率在上周初报跌。投资者观望本周二举行的美国大选，息率在上周后期反弹。两年期、五年期和七年期票据拍卖的需求稳健。截至上周五收市，各个年期的国库券变动不大，十年期息率升3个基点至0.87%。
欧洲政府债券上周报升（息率下跌），区内COVID-19病毒传播加快，且政府为减慢感染增长收紧限制构成担忧。其后欧洲央行宣布将在12月份举行的下次会议提供更多刺激措施，为市场带来动力。德国十年期政府债券息率上周触及3月初以来最低位，收市跌5个基点至-0.63%。非核心债券也表现向好，西班牙十年期政府债券息率跌6个基点至0.13%。
商品：油价急跌，市场担心需求前景及利比亚恢复供应
油价大跌，COVID-19个案增加迫使欧洲采取更严格的封锁措施，此举令经济受打击，而美国原油库存增加亦令担忧加剧。利比亚恢复石油供应为市场带来更大挑战，但飓风Zeta造成破坏提供了一定支持。12月份欧洲油价跌9.9%至37.9美元。虽然美元强势，避险情绪增加，但金价仍跌1.2%。
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